财务结构分析

时间：2022-02-10 百科知识版权反馈

【摘要】：第一节　财务结构分析企业的财务结构指的是企业资金来源的构成状况，即企业各种资金来源占资金总额的比例关系和融资形式组合。这些债权通常在财务报表上分类为应收账款和应收票据。应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。

第一节　财务结构分析

企业的财务结构指的是企业资金来源的构成状况，即企业各种资金来源占资金总额的比例关系和融资形式组合。我们在对企业的短期财务风险进行分析时，主要讨论的是流动资产与流动负债的配比关系。

一、资产的流动性

资产是指企业过去的交易、事项形成并由企业拥有或能够控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益，它是企业进行生产经营的物质基础。资产的流动性是指企业资产变换为现金的速度，它是资产的一个重要特性。能够迅速变换为现金的资产，其流动性则强;不能或不准备变换为现金的资产，其流动性则弱。在资产负债表上，资产通常按照流动性进行排序，按我国准则编制的资产负债表流动性强的资产排序靠前，并将流动性强的资产称为流动资产，流动性弱的资产称为非流动资产。这种分类的目的在于便于财务报表使用者了解和分析资产的变现能力和偿债能力。

资产的流动性对于一个企业来说是至关重要的。缺乏流动性意味着企业将无法利用有利的折扣和有利可图的机会，同时还意味着企业的管理措施将受到限制。更严重的流动性问题反映了企业缺乏清偿短期债务的能力。这将导致投资或资产的强行出售，甚至是企业的清算破产。当企业所有者负有无限清偿责任时，缺乏流动性还将危及他们的私人财产。对企业的债权人而言，企业缺乏流动性会导致利息和本金回收的延迟，甚至损失。企业的消费者和供应商同样受到资产流动性的影响。具体表现在企业将无力履行合同，与企业重要客户和供应商的关系将受到损害。

在分析企业的短期财务风险时，企业资产的流动性问题十分突出。在权责发生制下，企业有盈利不足以说明企业的短期财务风险的高低。这是因为偿还到期债务要以货币资金支付，而企业的利润与企业实际持有的货币资金有一定差距。也就是说，一个企业可以有很高的利润，但如果缺乏可供支配的现金，就可能没有能力偿还到期债务，其短期财务风险就高。反之，一个企业也可能亏损，但只要它实际持有一定量的现金，则企业还是具有一定的短期偿债能力的。

二、财务结构项目分析

(一)流动资产项目构成及分析

企业短期偿债能力的强弱往往表现为资产变现能力的强弱。根据资产变现能力的强弱，我们可以把资产分为流动资产与非流动资产(如长期投资、固定资产、无形资产等)两大类。流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。如果资产转化为现金的时间在一年或一个经营周期以上，则属于非流动资产。

流动资产的特点可以概括为以下三个方面:第一，流动性强。流动资产是企业资产中最具有流动性的一类，它在企业再生产过程中是不断循环着的，它的循环表现在流动资产各种占用形态的统一。了解认识流动资产的流动性大的特点，有助于合理配置各种流动资产占用形态，提高流动资产的变现能力，加速流动资产的周转。第二，波动性大。流动资产在企业再生产过程中，随着供产销的变化，占用的数量有高有低，起伏较大，具有波动性的特点。研究流动资产的这一特点，有利于企业综合考虑流动资产的资金来源和供应方向，合理安排资金的供需，做到供需平衡。第三，流动资产的循环与生产经营周期具有一致性。流动资产随着企业生产经营过程的进行，不断地由一种形态转化为另一种形态，完成一次生产经营周期，流动资产也完成一次循环。认识到流动资产这一特点，有助于人们通过合理组织生产经营过程，来加速实现流动资产的周转，充分发挥流动资产流动性大的特点，促进生产经营活动的顺利进行。

下面我们逐项分析各流动资产。

1．货币资金

在资产负债表中，“货币资金”(包括库存现金、银行存款和其他货币资金)列第一项，它的流动性是最强的。但是，具有特定用途的货币资金不能作为流动资产，而应作为货币资金项目之下的一个单独项目，并予以说明。其中库存现金是最基本的流动资产，因为多数流动负债需要用现金来偿还。某些用于特殊用途的现金不能算作流动资产，比如企业扩建资金。多数情况下，银行贷款协议下的最低存款保留余额也不能视为可用现金。现金等价物指以过剩资金进行的短期投资，通常是为了获得一个投资报酬，它们必须是短期的，并且质量很高以保证能够毫无损失地出售变现。有价证券是指以投资形式持有的债权或股票，这些证券在满足下面两个条件时可被划为流动资产，第一，管理当局有意在近期内出售;第二，它们由近期内将到期的证券构成。扣除坏账准备后的应收账款净值属于流动资产。但有个例外情况，当应收账款来自企业非正常经营活动并且收款期长于一年时，就不应列为流动资产。企业日常销售会产生分期应收账款的计价和有效性。当销售属于代销或者是附带退货权的销售时，应收账款的计价和有效性就显得尤为重要。

2．交易性金融资产

交易性金融资产是指为交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资等金融资产按公允价值计量，其流动性仅次于货币资金。

3．应收项目

应收项目包括应收票据、应收账款和其他应收款。应收项目应当列明估计无法收回的款项、贴现或背书转让的款项以及非交易性应收项目(其他应收款)。企业通常会有一定数量的债权导致未来现金流入，即应收款项。这些债权通常在财务报表上分类为应收账款和应收票据。应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。应收账款既不计息也不牵涉与债权相对应的客户的特定资源。但是，在有些情况下，客户签发票据代替准许拥有的特权。通常带息票据的期限要比应收账款期限长。各种应收账款的共同特点是公司可望在未来收到现金。这就产生了有关估价的两个问题:一是必须经过一段时间后才能收回款项，因此企业会发生资金占用成本;二是款项可能收不回来。

4．存货

不同行业，存货内容不尽相同。存货属于流动资产，指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等。存货项目在流动资产中所占比重较大，它是企业收益形成的直接基础或直接来源，加强存货的分析，对加速货币资金周转，减少存货资金占用，提高收益率，有着十分重要的意义。

相关资料:新准则中关于存货的规定

2006年新准则的存货记账方法，取消“后进先出”法，对于原先采用“后进先出”法，存货较大，周转率较低的公司，会造成毛利率和利润的不正常波动。如某一采用后进先出法的电器设备公司，在原材料价格不断下跌过程中，一旦变革为先进先出法，成本将大幅上升，毛利率快速下滑，当期利润下降。

我们现采用流动资产项目的比较差异分析法和结构比重分析法，对流动资产各个项目的流动性及其对短期偿债能力的影响进行分析。

第一，流动资产项目的比较差异分析。

我们以QD股份有限公司为例，来进行本章各项指标的分析。QD股份有限公司属于国家一级企业，是其集团公司的龙头企业。主要经营范围是:电冰箱、电冰柜、空调器、通讯设备制造等。公司主要产品先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB认证。该公司各项报表数据摘自《中国证券报》。

【例2-1】根据QD股份有限公司2005年资产负债表的有关资料，编制流动资产各项目的比较差异分析表，如表2-1所示。

表2-1　流动资产各项目的比较差异分析表　单位:元

由表2-1可知:

(1)该企业年度内流动资产有所减少，年末比年初减少了113205738．35元，减少幅度为2．86%。

(2)流动资产的减少，主要是因为预付账款、其他应收款、货币资金的减少，减少幅度分别为60．43%、54．92%和6．27%。说明资产整体的流动性有所减弱。

(3)应收账款和应收票据的增长说明该企业销售形势转好。

编制流动资产项目的比较差异分析表，可以了解年初、年末的货币资金、应收账款、存货等项目在流动资产总额中所占比重的增减变化，进而分析出流动资产项目构成变动趋势是否合理，对企业的生产销售等有什么影响。

第二，流动资产项目的结构比重分析。

【例2-2】根据QD股份有限公司2005年资产负债表的有关资料，编制流动资产各项目的结构比重分析表，如表2-2所示。

表2-2　流动资产各项目的结构比重分析表

由表2-2可知:

(1)该企业流动资产的构成主要为应收票据(年初22．65%、年末27．66%)、应收账款(年初24．20%、年末26．33%)、存货(年初21．51%、年末22．84%)和货币资金(年初18．07%、年末17．43%)，预付账款和其他应收款比重偏小，亦属正常，表明其流动资产的质量较好，但是需要注意资金的回流。

(2)该企业的结算资产，尤其是应收票据占流动资产的比重较大，但系采用承兑汇票方式结算货款，“挂账”风险不大。

(3)其他项目，如货币资金、应收账款等的变动较小。

流动资产各项目的结构比重变化分析从另一个侧面进一步揭示了影响当期流动资产变动的原因，以使财务报表使用者掌握其变现能力。

(二)流动负债项目构成及分析

流动负债指企业将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债包括应付账款、应付票据、短期借款、应交税费、应计费用以及长期负债的到期部分。

流动负债的特点可以概括为以下几个方面:第一，利率低。一般来说，流动负债利率较低，有些应付款项甚至无须支付利息，因而筹资成本较低。第二，期限短。流动负债的期限一般都在1年以下，有时为半年、3个月、1个月，还有的仅为10天甚至更短。第三，金额小。流动负债金额一般不会太大。第四，到期必须偿还。流动负债发生的频率最高，一般到期必须偿还，否则将会影响企业信用，以后再借将会发生困难。

1．短期借款

短期借款是最基本的流动负债，即指企业向银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下(含1年)的各种借款。在企业自有流动资金不足的情况下，企业可以向金融机构举借一定数量的短期借款，以保证生产经营对资金的短期需要。由于短期借款期限较短，企业经营者在举借时，应当充分测算借款到期时企业的现金流量，保证借款到期时企业有足够的资金偿还本息。在进行财务报表分析时，经营者应对会计期末短期借款的余额及期末与期初相比短期借款的变动情况进行研究，分析其中有无不正常之处，预测企业未来的现金流量，评价企业偿付短期借款的能力。

2．应付票据

应付票据指由出票人出票，委托付款人在特定日期无条件支付特定的金额给收款人或持票人的票据。企业的应付票据如果到期不能支付，不仅会影响企业的信誉，影响企业以后的资金筹集，而且还会遭到银行的处罚。按照规定，如果应付商业承兑汇票到期，企业的银行存款账户不足以支付票款，银行除退票外，比照签发空头支票的规定，按票面金额处以1%的罚金;如果银行承兑汇票到期，企业未能足额交存票款，银行将支付票款，并对企业执行扣款，并按未扣金额每天加收0．5‰的罚金。因此在进行报表分析时，应当认真分析企业的应付票据，了解应付票据的到期情况，预测企业未来的现金流量，保证按期偿付应付票据。

3．应付账款

应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。对于企业来说，应付账款属于企业的一种短期资金来源，一般都在30—60天之间，而且一般不用支付利息，有的供货单位为刺激客户及时付款而规定有现金折扣。应付账款应按规定期限偿付。如果不按期偿付应付账款，不仅不能利用现金折扣优惠，而且会严重影响企业信誉，使企业以后无法再充分利用这种资金来源，影响企业未来发展。一旦引起法律诉讼，会使企业遭受更大损失，甚至导致企业破产。因此，在进行报表分析时，应注重对应付账款的分析，观察其中有无异常情况，测定未来的现金流量，以保证及时偿付各种应付账款。

4．预收账款

预收账款，是指买卖双方协议商定，由购货方预先支付一部分货款给供应方而发生的一项负债。对于企业来说，预收账款总是越多越好。其作为企业的一项短期资金来源，在企业发送商品或提供劳务前，可以无偿使用;在企业发送商品或提供劳务后立即转为企业的收入。但除了某些特殊的行业或企业外，我们在进行报表分析时，应当对预收账款引起足够的重视，因为预收账款一般是按收入的一定比例预交的;通过预收账款的变化可以预测企业未来营业收入的变动;而且预收账款作为一种短期资金来源，成本很低，风险也很小。

现采用流动负债项目的比较差异分析法和结构比重分析法，对流动负债各个项目的流动性及其对短期偿债能力的影响进行分析。

第一，流动负债项目的比较差异分析。

【例2-3】根据QD股份有限公司2005年资产负债表的有关资料，编制流动负债各项目的比较差异分析表，如表2-3所示。

表2-3　流动负债各项目的比较差异分析表　单位:元

由表2-3可知:

(1)该企业年度内流动负债有所减少，年末比年初减少了61725425．93元，减少幅度为7．88%。

(2)流动负债的减少，主要是因为预收账款、应付工资、应交税金的减少，减少幅度分别为78．69%、51．59%和94．15%，表明截至年底该企业信誉尚好，但分析人员应对预收款的大幅度降低充分关注。

(3)同时，应付股利、应付福利费出现了大幅度的上升，升幅分别为43．55%和73．65%。报表分析人员关注企业支付应付股利或向员工支付应付福利后可能对短期偿债带来的风险。

编制流动负债项目的比较差异分析表，可以了解年初、年末的短期借款、预收账款、应付账款等项目在流动负债总额中所占比重的增减变化，进而分析出流动负债构成变动趋势是否合理。

第二，流动负债项目的结构比重分析。

【例2-4】根据QD股份有限公司2005年资产负债表的有关资料，编制流动负债各项目的结构比重分析表，如表2-4所示。

表2-4　流动负债各项目的结构比重分析表