结算与保证金管理

6.4　结算与保证金管理

6.4.1　结算

(1)在《中国金融期货交易所结算细则》中，中金所采用分级结算制度，即中金所对结算会员进行结算，结算会员对投资者和非结算会员进行结算，非结算会员对投资者进行结算。以下是中金所的分级结算图，见图6-6。

图6-6　中金所采用的分级结算制度

(2)实际上，不管哪个层次的结算，都需要做三件事情:

·交易处理和持仓管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，持仓是多少。

·结算管理，就是每天要对持仓和交易进行盈亏、保证金和费用等资金项目的结算。就结算会员而言，当日结算时，结算会员账户中的交易保证金超过上一交易日结算时的交易保证金部分从结算准备金中扣划，交易保证金低于上一交易日结算时的交易保证金部分划入结算准备金;当日盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中扣划;当日费用从结算准备金中扣划。

·风险管理，对结算对象计算保证金，评估风险。以结算会员为例，每天结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为中金所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。

结算会员必须在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额要求;逾期未补足的，该账户不得开新仓或按《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定处理。

(3)结算名词。

·当日结算价

在《中国金融期货交易所结算细则》(征求意见稿)中，当日结算价采用该期货合约最后一小时按成交量加权的平均价。原因是为了防止市场可能的操纵行为以及避免日常结算价与期货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大。

·当日盈亏

期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下:

当日盈亏=∑［(卖出成交价－当日结算价)×卖出量］+

　　　　 ∑［(当日结算价－买入成交价)×买入量］+

　　　　(上一交易日结算价－当日结算价)×

　　　　(上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量)

当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中划出。

·上日结存

就是账单反映的日期的开始金额(不包括浮动盈亏)。

·当日结存(客户权益)

上日结存±出入金－交易手续费(不包括浮动盈亏)

·可用资金

客户权益－保证金占用部分，这部分钱可以用来开仓但不一定全部可提取。

·交割

股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日闭市后，了结所有未平仓合约，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的交割盈亏。

股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价，交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。

6.4.2　保证金管理

(1)股指期货保证金比例

股指期货合约是保证金交易，其杠杆作用把收益和风险一起放大了。现仿真交易中股指期货的保证金比例为15%。在某一期货合约的交易过程中，期货经纪公司可以根据交易所的规定调整其交易保证金水平。

(2)追加保证金

当客户的可用资金为负时，即您的资金余额未能达到合约保证金最低要求时，追保通知书会在每天结算完成后随着结算单发送给客户。所以，请您习惯性的每日查看账单。

(3)强行平仓制度

强行平仓制度是期货公司依据规定进行风险控制的重要措施。这就要求投资者要注意自己所持头寸与资金，做好资金管理。

当客户的可用金为负时，期货公司有权对客户持仓进行平仓。投资者应承担平仓的手续费及由此发生的损失。

(4)穿仓

当客户的客户权益小于零时，也就是投资者平掉当前所有持仓后仍然没有可用资金或者可用资金为负时即为穿仓。当投资人账户的权益为负时，事实上相当于期货公司为投资人垫付了部分保证金，按照规定期货公司有权要求投资人偿还垫付资金。

(5)交割

股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日闭市后，了结所有未平仓合约，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的交割盈亏。

股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价，交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。

股指期货的交割手续费标准为交割金额的万分之零点五，交易所可以根据市场情况进行调整。