第一节 基金评级概述
在证券市场发达的国家，基金进入市场必须进行评级。基金评级是由独立的评级机构（公司），根据基金发起人、管理人提供的信息材料，通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对基金的资产安全性、盈利能力及其整体运作情况所做出的综合评价，并对基金的表现持续地跟踪分析，其根本目的是维护基金市场的三公原则，切实保障基金投资者的合法权益。
一、基金评级的市场地位
据了解，美国共同基金80%以上的投资者会受到晨星公司基金评级结果的影响，没有一家基金管理公司现在敢于忽视基金评级公司的评级。基金评级公司已一改过去从属、被动的市场地位而日益强大起来：过去基金评级机构在收集基金数据时往往“有求于”基金公司，而如今，基金评级公司已能够利用自己的市场地位，以自己的格式和标准要求基金提供数据。基金公司已开始广泛引用基金评级公司的评级结果做广告宣传[1]。
基金评价的结果对市场的资金流动会产生很大的影响。以著名的基金评级公司晨星（Morningstar）为例，如图10-1所示，美国基金市场中几乎所有的资金都流向晨星评级为3星（星级越高，表示基金评级等级越高）以上的基金，尤其是5星基金，而1星和2星基金是资金净流出，3星基金也以流出为主。由此可见，基金评价产品，尤其是面对投资者的基金评价产品，对市场资金的引导作用非常显著。这使基金评价产品的商业价值得以彰显，同时利用基金评价产品进行内幕交易的风险也凸显。
图10-1 晨星评级对资金流动的影响
二、基金评级机构的必备条件
由于基金评级产品是对基金业绩进行复杂的数学和统计运算后得到的结果，其生产过程比较隐蔽，数据处理工作量大，对其进行逐笔核算显然是不现实的。因此，基金评级产业的监管应首先从基金评级机构的选择着手，通过对基金评级机构的独立性、公正性以及数据处理水平等方面的考察，为基金评级产品质量控制把好第一关。基金评级机构应该具有下列五个基本条件[2]。
（一）独立性
独立性是指基金评价机构所提供的信息不能受任何机构及个人利益和意志的影响。基金评价结果可能涉及基金市场中很多参与者的利益，如果基金评价机构与基金市场相关参与者有利益关系，基金评价结果就有可能受某些参与者利益的影响，进而误导所有评价结果的使用者，对投资者的基金选择和投资决策、对基金销售以及基金经理激励等各方面造成不良影响。同时，如果评价结果不能充分保证其独立性，其评价结果的市场公信力将受到影响，甚至动摇整个基金评价行业的公信力，从而影响行业的发展。因此，基金评价机构的独立性是保证其评价结果和相应产品公正性和可靠性的基础。
（二）公正性
基金评价系统及其产品的公正性是其获得市场认可的基础。公正性包括基金评价产品实质上的公正性和形式上的公正性。实质上的公正性是指对每一个基金的评价结果都应该是公正的，基金评价结果没有任何利益或其他关联等原因对任何基金有所偏向或袒护。为了保证基金评价实质上的公正性，进行基金评价并推出相关产品的机构必须能够充分保证其独立性和公正性，并且能够得到市场中各个参与者的信任和认同，也就是从形式上要让投资者相信评价结果的公正性，即保证其形式上的公正性。
（三）有效的数据维护和处理能力
基金评价是一个数据处理的过程，需要以庞大的数据库为基础，按照一定的规则，即基金评价指标体系，进行数据处理。该数据处理规则的确定和完善，需要强大的理论和市场研究来支持。因此，拥有强大的基础数据库和数据库处理能力是基金评价产品成功的基础。
（四）强大的资金实力
基金评价系统的建立和维护，基金评价产品推出之初的推广和宣传，都需要一定的人力、物力和财力的投入，通常需要在基金评价产品具有比较广泛的市场影响力和公信力后才能逐渐产生经济效益。因此，基金评价机构需要有一定资金实力进行前期和初期的投入，或者有其他盈利产品进行补充，以保证其未来的成功。
（五）高效的信息发布和推广渠道
保证基金评价指标体系的科学、公正之外，成功的市场推广也是基金评价产品取得商业成功的重要保障，而通畅的信息发布渠道和灵活多样的推广方式是基金评价产品商业推广的基础。因此，通畅高效的基金评价结果发布和推广渠道是基金评价成功的重要支持。
三、基金评级与基金治理的关系
作为外部治理的一支重要力量，基金评级在基金业的发展中有着不可替代的作用。通常来讲，基金评级有如下的功能[3]：提高投资者对基金投资的信心并帮助其理性投资、促进基金的销售、帮助市场监管机构等参与者更好的决策等。但就其与基金治理的角度来说，基金评级的功能主要表现在以下四方面。
（一）投资者的投资决策依据
随着基金市场的不断发展，基金品种已经千差万别，基金数量更是数不胜数。如何在众多的基金产品中选择合适的基金，作为没有太多专业知识及太多时间和精力的普通投资者来说，无疑是一件困难的事情。如果没有一些权威性的机构给出参考性的建议，他们面对复杂的基金市场可能望而却步，这也可能缩小基金市场容量。因此，公正的、具有高度专业化水平的基金评级为基金投资者提供了投资参考和选择。
（二）管理人的考核标准依据
基金管理人的经营水平和努力程度直接影响到基金业绩的好坏。因此，基金管理公司为了吸引投资者投资于本公司旗下的基金产品，必然要督促基金经理努力工作，提高基金业绩。基金评级由于其独立性、专业性，以及对市场的巨大影响力，使得他们的评级结果成为基金管理公司考核基金经理的重要指标。
（三）托管人的市场选择依据
托管人也是一个重要的基金参与主体，它起到了监督基金管理公司的功能。当基金管理公司发起成立基金后，便要选择合适的托管人。一般来说，托管人也要选择表现良好的基金管理公司新发起的基金进行托管，以维护自己的形象。托管人选择基金管理公司的标准中，重要的一点就是各基金评级公司对其下属的基金的评级。
（四）监管人的控制与调节依据
具有专业化运作的基金评级机构通过及时、客观的披露基金业绩与风险表现，有助于基金市场透明度的增大，减少信息不对称；也有助于监管部门对基金市场总量、结构、品种等的控制与调节，以维护基金市场的健康发展。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
