金融风险管理模式发生的巨大变化

1.2　金融风险管理模式发生的巨大变化

虽然金融风险及风险管理早已成为经济和金融体系中必不可少的组成部分，但是全面系统的现代金融风险管理却是最近20多年才得以迅速发展的。随着20世纪七八十年代以来出现的经济全球化、金融自由化和金融创新的快速发展，金融机构所面临的风险环境也日益复杂化，尤其是1990年代一系列风险事件的发生，极大地促进了现代金融风险管理的发展。无论是在风险管理的手段和内容，还是在风险管理的机制和组织形式上，都发生了巨大的变化。与20多年前相比，现代金融风险管理的系统性、科学性和复杂性已远甚于此。

（1）金融机构将风险管理上升到发展战略的高度，董事会直接负责风险管理政策的制定。这是现代金融风险管理的一个重要特点。由于近几十年来金融机构所面临的市场竞争越来越激烈，风险环境也越来越复杂，尤其是进入1990年代后一些大银行由于风险管理失败而遭受了巨额损失，甚至破产倒闭，银行股东和经理们以及金融监管当局都深刻地认识到了现代风险管理对于银行生存和发展的重要性。银行管理的最高决策层——董事会已将风险管理纳入其发展战略计划之中，负责制定有关风险管理的政策，建立内部风险控制机制。1996年永道会计财务咨询公司组织制定的“普遍接受的风险原则”和1998年巴塞尔银行监管委员会提出的“银行机构内控体系的框架”都强调了银行董事会承担制定风险管理政策职责的必要性。

（2）独立的风险管理部门开始出现，管理上出现日常化和制度化的趋势。与风险管理被上升到金融机构发展战略的高度相适应，现代金融风险管理在组织制度上越来越严密，形成了由银行董事会及其高级经理直接领导的、以独立风险管理部门为中心、与各个业务部门紧密联系的内部风险管理系统。现代风险管理系统强调风险管理部门既要与各个业务部门保持密切的联系和.通的信息交流，又要保持风险管理部门的相对独立性和对风险管理的全面系统性。风险管理决策和业务决策要适度分离，这改变了风险管理决策从属于以盈利为首要目标的业务决策的传统管理体制。独立的风险管理部门的出现是1990年代国际上大的金融机构在组织结构上为适应复杂多变的风险环境而实行的重大改进。此外，风险管理呈现出日常化和制度化的趋势，为以独立风险管理部门为中心的风险管理系统的运行打下了牢固的基础，这就进一步增强了金融机构在复杂多变的风险环境中及时、有效地管理和控制风险的能力。

（3）风险管理技术不断趋于量化，各种风险管理模型迅速发展，使得风险管理的科学性日益突出。与传统风险管理主要依赖于定性分析、风险管理模式明显体现出主观性和艺术性的特征不同，现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险，这使得风险管理越来越多地体现出客观性和科学性的特征。风险管理模型首先在较为容易量化的市场风险管理中得到迅速发展，其代表性模型就是1994年J·P·摩根提出的受险价值模型VAR，该模型目前得到业界的广泛认可，被许多金融机构所采用。在市场风险管理模型化的推动下，一般认为难以量化的信用风险管理模型也于近些年取得了很大发展，例如CreditMetrics，Credit Metrics＋，KMV模型等。随着风险管理模型技术的不断发展，促使风险管理模式由过去注重主观性和艺术性转为注重客观性和科学性，也使风险管理决策成为艺术性和科学性有机结合的决策行为。当今美国华尔街上的风险管理者被誉为“金融工程师”甚至是“火箭科学家”。

（4）信用衍生产品和信用计量模型的产生和发展，正在从根本上改变发展相对滞后的信用风险管理的传统特征。信用风险管理在1990年代取得了突破性的进展。这一方面表现为1992年在美国纽约互换市场产生并随后迅速发展起来的信用衍生产品市场；另一方面表现为1997年J·P·摩根为测量信用风险而继Risk Metrics模型后开发的CreditMetrics模型。前者使得信用风险管理第一次拥有了和市场风险管理相同的对冲工具，并使得信用风险可以从资产中分离出来并在市场上被定价折让；后者为计量长期以来被视为难以量化的信用风险开辟了道路，并为信用风险的定价和信用衍生产品的发展提供了推动力。由于信用风险能够得到及时的测量、定价和市场转化，因而现代信用风险管理呈现出由静态管理向动态管理转化的发展趋势。

（5）现代金融机构更加重视全面风险管理。传统风险管理主要重视信用风险、市场风险和流动性风险等单一风险，与之不同，现代风险管理还非常重视结算风险、操作风险和法律风险等更加全面的风险因素。它不仅将可能的资金损失视为风险，而且将金融机构自身的声誉和人才的损失也视为风险，提出了声誉风险和人才风险的新概念。此外，全面风险管理的另一个表现是，在业务不断国际化的趋势下，金融机构更加注重综合衡量和管理在全球范围内的风险承担，系统地防范在世界任何地方可能发生的不利事件。以J·P·摩根为代表的跨国银行越来越强调在全球业务范围内对所承担的各种风险进行统一的测量和评估。

（6）信息管理系统的作用日益凸现。随着经济一体化和金融全球化进程的逐步加快，无论是风险来源和性质还是风险管理技术，都变得越来越复杂，同时对风险的识别、测量、评估和控制措施在多变的金融环境中又要求尽可能的及时和有效。因此，现代信息技术为风险管理提供了有力的技术支持，发挥着越来越重要的作用。国际上大的金融机构都非常重视采用最新的IT技术，建立起先进的信息管理系统。无论是风险信息在全球范围的采集、整理和传输，还是风险管理模型所必需的数据库的建立和维护，其对IT技术的依赖性都越来越强。事实上，IT信息管理系统运行的稳定性本身就是现代风险管理中操作风险的一部分内容。