美国次贷危机引发全球金融市场大震荡，各国央行联手干预

二、美国次贷危机引发全球金融市场大震荡，各国央行联手干预

7月10日，穆迪投资者服务公司和标准普尔公司宣布分别降低399种和612种次级抵押贷款债券评级，引发全球金融市场大震荡。8月5日，美国第五大投资银行贝尔斯登宣布，受美国次贷危机拖累旗下两只基金申请破产。8月9日，法国最大银行巴黎银行宣布冻结旗下3只与美国次贷有关基金的申购和赎回。9月14日，英国第五大抵押贷款银行北岩银行连续两日遭客户挤兑。10月中旬至12月，花旗、美林、摩根士丹利、瑞银等大型金融机构纷纷公布资产损失、盈利下降或亏损、大规模裁员等负面信息，市场信心受到进一步打击，金融市场动荡加剧。

从8月9日起各国中央银行连续向金融系统注资，至8月23日，美联储共注资1　300亿美元，欧洲中央银行注资约为3　434亿美元，日本银行注资433亿美元，澳大利亚中央银行注资70亿美元，加拿大中央银行注资37亿美元。同时8月17日，联储降低贴现率从6．25%下降到5．75%，并进一步放松了贴现贷款条件，通过吸收MBS以及相关的证券，使得三大银行（花旗、美林和摩根大通）能为自己的子公司提供250亿美元信用。9月18日、10月31日、12月11日美联储又相继三次下调联邦基金利率和贴现率。

事件评论：次贷危机爆发之初，市场普遍认为其影响是局部的，不会波及优惠贷款，更不会影响其他部门，如当时美联储主席伯南克的看法也是如此。然而随着事态的进一步发展，其影响逐渐向全球金融市场以及美国实体经济扩散。

次贷风险暴露初期（3月份），其影响主要在股票市场和外汇市场上。3月12—13日，受新世纪金融公司面临破产以及美国抵押贷款银行家协会发布次贷违约率上升消息影响，美国股市大幅下挫，并带动全球主要股市大幅下跌。外汇市场上，3月上中旬美元对欧元、英镑等货币加速贬值，对日元则由此前的升值转为贬值。7月中旬至8月中旬，随着国际评级机构宣布降低部分次贷支持证券评级、一些对冲基金宣布破产或停止申购赎回，一度平息的次贷风险再次爆发，金融市场大幅振荡，如股票市场大跌、货币市场利率急剧上升、主要国家国债收益率快速下降、一些商品期货价格高位回落等。在这种情形下，主要经济体中央银行被迫以注入流动性、降息等方式缓解市场的流动性紧缩状况，主要金融市场明显回稳。10月中旬至12月，花旗、美林、摩根士丹利、瑞银等大型金融机构纷纷公布资产损失、盈利下降或亏损、大规模裁员等负面信息，市场信心受到进一步打击，金融市场动荡加剧。

次贷危机不可避免地对美国实体经济产生了负面影响。为防范信贷风险，美国银行业普遍收紧信贷，优级贷款、信用卡等正常信贷市场也受到负面影响。随着信贷紧缩加剧，投资者降低了承担风险的意愿，金融市场的风险溢价大幅上调。信贷市场危机发生后，美国住房市场更加低迷，消费信心指数下降，失业率上升，经济步入衰退的风险上升。总体来说，这次美国次贷危机影响面较广，并存在进一步恶化的可能。

在次贷危机过程中，主要经济体财政部、中央银行、金融监管机构等采取多种措施对危机进行干预，如美国政府提出了一个1　500亿美元左右的减税经济刺激计划，美欧日等经济体中央银行向市场注入数千亿美元流动性资金，美国、英国、加拿大等国中央银行调低了基准利率，英格兰银行、英国金融服务局对濒临破产的北岩银行进行了救助并推进其重组等。值得一提的是，发达国家还采取了非市场化的措施阻止次贷危机影响扩散，如2007年12月6日美国总统布什宣布冻结次贷利率，部分贷款利率将冻结5年。这表明，非市场化措施也是处置危机的必要手段，即使是金融市场高度发达的国家也不能完全排除非市场化手段的使用。