私募股权投资的一些成功案例解读

近几年中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场，受到了广泛的关注。“世界看中国，中国要看天津”，天津在发展私募股权投资方面创造了很多第一个：第一个推出相关系列优惠政策，第一个成立专为私募股权投资基金提供专业化服务的平台——天津股权投资基金服务中心。目前，通过天津股权投资基金服务中心落户的知名投资机构就有100多家，显然，天津已经成为股权投资基金的聚集地，无论是政策的研究、推出、落实，还是后续的专业化服务方面，天津都走在了前面。

一、私募股权投资基金的组织形式

在国外，私募股权投资基金的组织形式有合作制、公司制、契约制、信托制，但在我国主要是以合伙制和公司制为主，采用最多的还是合伙制，因合伙制无论从法律和规范程度来说都比公司制要松散，目前对它适用的法律只有《合伙企业法》，显然这样就会有更多的操作空间，而公司制在国内各种法规和框架都比较完善，但是在税收及其企业治理上存在缺陷，因此各有利弊。

二、私募股权投资基金的退出机制

私募股权投资的退出机制，在整个运作体系中占有重要的位置，决定了其运作的成败，在发达国家这种推出机制是多元化的，从而对私募股权投资的发展起到了很好的推动作用，退出方式主要有上市、并购、回购、破产清算等。

三、近年成功的案例

私募股权融资缔造了太多的企业发展神话，其中，比较典型也是我们比较熟悉的有蒙牛股份、无锡尚德、永乐电器、雨润食品、中星微、千橡互动、国人通信、盛大、百度、携程、阿里巴巴、掌上灵通、前程无忧、易趣、卓越网、空中网、分众传媒、太平洋人寿、联想、卡森实业、平安保险、民润、李宁公司、金蝶软件等。

【案例2】

盛大网络

2003年3月盛大网络获得软银亚洲4000万美元注资，成为当时中国互联网业最大规模的私募融资。2004年5月13日，盛大网络成功登陆纳斯达克，2005年7月软银亚洲撤出盛大，兑现5.6亿美元，从4000万美元到5.6亿美元，不到3年，投资收益高达1400%。

【案例3】

携程网

1999年10月，携程网吸引IDG第一笔投资，2000年3月吸引软银集团第二轮融资，2000年11月引来美国卡莱尔集团的第三笔投资，前后三次募资共计吸纳海外风险投资近1800万美元。2003年12月10日，成立仅仅4年多的创业型公司携程网在美国纳斯达克成功上市，携程网也随即成为中国互联网第二轮海外上市的一个成功典范。

四、私募股权投资还需要新的法律法规支持

但是由于私募股权投资在我国还是新生事物，各级政府及其相关组织团体已经逐渐对它有所认识并意识到了推进和发展的必要性，目前与其相关的法律如《合伙企业法》《公司法》《证券法》《信托法》和相关的税法对这种基金而言都存在很多盲区，需要制定、整合或推出新的法律法规。