财政—货币政策的相互配合

17.3.3　财政—货币政策的相互配合

1.宏观经济政策的选择

究竟选择哪一种政策更有利呢，这涉及许多因素。这里我们以扩张性财政政策与扩张性货币政策为例，来分析两者对社会经济产生不同的影响来说明这一问题。

从IS－LM模型的分析中我们可以看出，扩张性的财政政策和货币政策都可以扩大总需求，增加国民收入，但它们对利率的作用方向却不同。扩张性财政政策会使利率水平上升，而扩张性货币政策会使利率水平下降。正是由于两者对利率作用的方向不同，从而导致总需求内部结构不同。

在IS－LM模型中，扩张性货币政策使LM曲线向右移动，使国民收入水平上升和利率水平下降，随着国民收入的增加，人们的可支配收入上升，消费需求也相应增加。同时，由于利率水平下降也有利于投资需求的增加，尤其是与利率关系密切的住房投资更是如此，因此，扩张性货币政策会使总需求中的消费需求和投资需求增加。

上述两种政策对社会经济的影响见表17－3所示。

表17－3　财政政策与货币政策的影响

从表17－3中可见，由于不同的政策对社会总需求的影响不同，因此，决策者在决定选择哪种政策时，首先要考虑产生社会总需求不足的主要原因是什么，然后对症下药，以促使经济回升。

2.两种政策的混合使用

（1）当经济萧条时可以把扩张性财政政策与扩张性货币政策混合使用，这样能更有力地刺激经济。扩张性财政政策使总需求增加但提高了利率水平，采用扩张性货币政策就可以抑制利率的上升，以消除或减少扩张性财政政策的挤出效应，使总需求增加。

（2）当经济出现严重通货膨胀时，可实行“双紧”组合，即采用紧缩性财政政策与紧缩性货币政策来降低需求，控制通货膨胀。一方面采用紧缩性的财政政策，从需求方面抑制了通货膨胀；另一方面采用紧缩性货币政策，从货币供给量方面控制通货膨胀。由于紧缩性财政政策在抑制总需求的同时会使利率下降，而紧缩性货币政策使利率上升，从而不会使利率的下降起到刺激总需求的作用。

（3）当经济萧条但又不太严重时，可采用扩张性财政政策与紧缩性货币政策相混合。这样做是在刺激总需求的同时又能抑制通货膨胀，这种混合的结果往往是对增加总需求作用不确定，但却使利率上升。

（4）当经济中出现通货膨胀但不太严重时，可采用紧缩性财政政策与扩张性货币政策相配合。一方面用紧缩性财政政策压缩总需求，另一方面用扩张性货币政策降低利率，刺激投资，以免财政过度紧缩而引起衰退。

应用IS－LM模型，可以分析宏观经济政策各种混合使用的政策效应，见表17－4所示。

表17－4　财政政策和货币政策混合使用的政策效应

总之，财政政策与货币政策必须相互配合，不能互相冲突。两种政策的目标都是实现既无失业又无通货膨胀的经济运行状态。

【补充阅读材料17－1】　谁要为经济萧条负责

确定一次萧条开始的时间是一件非常讲究技巧的事情，可能引致重要的政治后果。回顾最近的1980～1982年和1990～1991年的两次经济下滑，我们可以看到这一点。

萧条的典型定义是GDP连续两个季度没有增长，套用这个定义，20世纪80年代早期发生了两次萧条。一次始于1980年1月，同年7月结束；另一次则开始于1981年7月，次年11月结束。许多经济学家将这两次萧条合并为一次下滑趋势，中间出现停滞现象，相当多的政治争论围绕这一事实展开。如果将两次萧条看作是一次，这次超级萧条应该开始于卡特总统的任职期内，另一方面，如果认定是两次的话，很多人就可以将萧条归结为里根总统上任后实施的新预算政策。

事实上，两位总统很可能都不是导致80年代初期经济萧条的主要原因。主要原因包括1979年伊朗政府垮台以后油价上升以及联邦储备局打击通货膨胀的决定，哪怕这可能同时打击经济。

10年以后，另一次萧条导致了新的政治争论，这次的问题不在于这一次或是两次萧条，而是萧条究竟是什么时候开始的。1991年4月，国家经济研究局的一个委员会选择1990年7月作为萧条的开端，政府解释这次萧条是由萨达姆·侯赛因在1990年8月入侵科威特，油价因此飙升几个月而引起的。这种解释暗示布什总统没有能够防止萧条。但是萨达姆·侯赛因直到8月才入侵科威特，当国家经济研究局将7月作为萧条的开端后，这说明经济在科威特入侵以前已经在退步，因此，布什政府的政策应该成为谴责目标。