财政政策和货币政策的搭配

二、财政政策和货币政策的搭配

蒙代尔在论述政策搭配时，用预算作为财政政策的代表（用横轴表示），用货币供应量作为货币政策的代表（以纵轴表示），来表述其思想方法（见图4－2）。

图4－2　蒙代尔模型——财政政策与货币政策的搭配

在财政政策与货币政策的搭配图中，IB曲线表示内部均衡，在这条线上国内经济达到均衡。在这条线的左边，预算过小，国内经济处于衰退和失业；在这条线的右边，预算过大，国内经济处于膨胀。EB曲线表示外部平衡，在这条线上国际收支达到平衡。在这条线的上边，表示国际收支逆差；在这条线的下边，表示国际收支顺差。沿预算轴线向右移动，表示财政政策的扩张、预算增加；向左移动，表示财政政策的紧缩、预算削减。沿货币扩张轴线向上移动，表示货币政策的扩张，银根放松（对应的是利率下降）；向下移动，表示货币政策紧缩，银根收紧（利率上升）。IB曲线和EB曲线的斜率都为负，表示当一种政策扩张时，为达到内部均衡或外部平衡，另一种政策必须紧缩；或一种政策紧缩时，另一种政策必须扩张。蒙代尔假定，预算对国民收入、就业等国内经济变量影响较大，利率对国际收支影响较大。譬如在收缩货币的同时，只需要较少的预算扩大即可使国内经济平衡；而在预算扩大时，只需要较少的货币收缩就可以使国际收支平衡。这样的关系在图4－2上表现为，IB曲线比EB曲线更为陡峭。

基于这样的假定，蒙代尔认为，当国内宏观经济和国际收支都处于失衡状态时（比如在区间I的点A时），就采用财政政策来解决经济衰退问题，扩大预算，使点A向点B移动。同时，应采用紧缩性货币政策来解决国际收支问题，使点B向点C移动。对扩张性财政政策与紧缩性货币政策的如此反复搭配使用，最终会使点A切近点O。点O表示国内经济达于均衡和国际收支达于平衡，即内外同时均衡。

需要指出的是，财政政策和货币政策的效果都不是单一的，并不是说财政政策只会影响内部均衡，而货币政策只影响外部平衡。譬如，当政府扩大预算时，国民收入增加，一方面，收入增加会带来进口需求增加，形成经常账户的逆差；另一方面，在货币政策不变的情况下，利率会上升，进而形成资本账户的顺差，这都会对外部平衡带来影响。之所以用财政政策来调节内部均衡，用货币政策调节外部平衡，完全是基于预算和利率对国内外经济变量影响各有强弱这一假设之上的。只有选择影响力较强的政策对相应变量进行调节，才可能以较小代价使经济重新回到内外均衡的位置上，这就是蒙代尔提出的最优指派原则在政策搭配中的运用。

上述政策搭配的原理可同样推广到区间Ⅱ、区间Ⅲ和区间Ⅳ，由此我们得到如下几种搭配（见表4－6所示）。

表4－6　财政政策与货币政策的搭配