四、拉美国家的养老金体系
智利是世界上最早进行养老金制度改革的国家。1981年5月开始实施一套多支柱的新的养老金体系，智利强制储蓄年金制度，其主要特点是:完全基金化、强制性缴款、个人账户、DC类型、私营管理。
上述体系运行成功后逐步推广到阿根廷、玻利维亚、哥伦比亚、萨尔瓦多、匈牙利、哈萨克斯坦、秘鲁、波兰、墨西哥、乌拉圭等国。但这些国家由于各自的政治经济状况不同，在吸收智利改革经验时并没有完全照搬照抄。
拉美国家在吸收智利模式改革其养老金体系时一般采用了三种方式:一是完全替代方式，即像智利一样，用新的基金化的私营管理的养老金计划替代原来的公营养老金计划，玻利维亚、萨尔瓦多、墨西哥等国采用此方式。二是平行竞争方式，在引入新的私营养老金计划的同时保留原有的公营养老金计划，使两个体系共存并互相竞争，如秘鲁和哥伦比亚。三是补充混合方式，即改革原有的公营养老金计划，在其中增加一部分基金化的私营管理的养老金成分，如阿根廷、乌拉圭、哥斯达黎加等国。其中补充混合方式在东欧国家也得到普遍欢迎，波兰、匈牙利、保加利亚、克罗地亚、拉脱维亚等国都采用此方式。
在缴款上，有工资收入的员工都强制性缴款，缴款比例最低的是秘鲁8%，最高的是乌拉圭15%，但一般扣除管理费后的净缴款率都在10%以下。对个体户，阿根廷和乌拉圭都强制性要求加入养老金计划，而智利、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁则是自愿加入。
年金保险基金由私营投资公司管理，但阿根廷和乌拉圭是由国有独资公司管理的。管理公司独立运作，成员可以自由转换管理公司。退休后，成员可以从最后一家管理公司以定期取款的方式领取养老金，也可以将个人账户余额转给保险公司然后以年金方式领取养老金。领取数额取决于缴款数量、投资回报、退休后的预期寿命等因素。
在改革过程中，一些国家利用财政收入弥补因转制而产生的差额，还有一些国家允许个人自由决定是留在旧体制中还是转入新体制。在阿根廷、哥伦比亚、乌拉圭，国家设立了最低福利的第一支柱。而且所有拉美国家都有自愿缴款的第三支柱，但这一支柱目前并不引人注意。在这一改革过程中，政府职能实现了彻底的转换。政府不再提供养老产品和服务，而只是对新的养老金体系进行监督，以确保养老金计划参与者的利益。为此一些国家成立了新的机构——养老金监管机构，但乌拉圭的养老金体系监管职能由国家中央银行承担，哥伦比亚则由银行监管部门承担。
政府监管的内容包括:年金保险的市场、金融、精算、法律、基金管理公司;通过授权、清算、制裁等手段控制基金管理公司的活动、制定法律条文、确保缴款、投资、回报、费用等环节是合理的。有的国家还向公众提供独立的投资建议，以帮助他们选择或转换基金。
基金管理公司将年金保险基金资产与自有资产分离，投资要避免集中在少数几个工具上，而且有责任保证与系统的平均回报挂钩的最低回报(见表10-1)。
表10-1 拉美国家1999年底养老金基金资产规模、资产配置、投资回报情况表
资料来源:中国银河证券有限责任公司资产管理总部“企业年金课题组”提供。
从表10-1中可以看出，8个国家的年均投资回报率都比较高。比较特殊的是墨西哥，该国有97.4%的社会保障基金投资于政府债券，也获得了年均9.7%的回报率。墨西哥禁止养老金投资股票，显然与其国内的经济形势有很大关系。
基金管理公司要向监管部门报告以下信息:自有资本、月度资产负债表、高管人员背景、基金净值与组合、回报和费用。基金管理公司也要定期向成员报告以下信息:期初基金单位数量，转走的类型、数量、日期;账户余额;月度单位净值变化情况、基金收益、费用、净收益(见表10-2)。
表10-2 拉美国家1999年底年金保险基金管理公司的统计情况表
资料来源:中国银河证券有限责任公司资产管理总部“企业年金课题组”提供。
基金管理公司的收费方式有:在强制性缴款之外增加一部分缴款作为管理费，如智利、墨西哥和秘鲁;在强制性缴款之中扣除一部分缴款作为管理费，如阿根廷、哥伦比亚、乌拉圭。
基金管理公司的市场销售成本很高，约占其全部开支的50%。随着成员在不同基金管理公司之间转换频率的减少，这部分成本正在下降。
从拉美国家的实践经验来看，管理权和市场份额适当集中在几个基金管理公司手中，有利于监管和降低成本，但这并不表明垄断和缺少竞争对市场是有利的，相反，政府通常鼓励竞争。比如，玻利维亚只有两只养老金基金供人们选择，当这两只基金的西班牙股东计划将其合并为一只基金时，政府出面强迫其卖出一只基金。
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