年金属期货投资展望

第3节　2012年金属期货投资展望

宏观经济不景气，有色金属期货短期价格面临下行风险。

当前，全球经济复苏缓慢，美国主权信用评级被下调，欧元区债务危机恶化，有效解决方案尚未形成，新兴市场国家经济增速回落。新兴市场国家经济增速放缓，但仍将保持较快增长，中国2011年12月5日时隔三年首次下调存款准备金率，新兴经济体适度放松货币政策可能性较大，世界经济在新兴市场国家的带动下可能维持低速增长。但是，如果欧洲债务危机持续恶化，影响西班牙、法国等核心经济体，全球经济增长速度面临质疑。国际货币基金组织预测，2012年世界经济增长率将下降到4％左右。受宏观经济不景气影响，投资者对大宗商品持悲观情绪，短期内有色金属期货价格可能延续下跌态势。

美元贬值缺乏有效解决方案，黄金价格长期仍有上升空间。

全美企业经济协会发布的最新调查报告中预计，美国2011年国内生产总值增长1.7％，低于5月份预测的2.8％和3月份预测的3.3％。约54％的受访者下调了美国经济增长率预测，并预期，美国有关提高债务上限的立法无法削减长期预算赤字，失业率在2012年将维持在8.5％。美国长期维持的低利率反映出量化宽松的政策倾向，美联储仍有推出再一次量化宽松政策的可能性，通货膨胀风险仍然存在。同时失业率居高不下，房地产部门低迷，使得美国经济复苏基础不牢，如果欧元区债务危机进一步恶化而影响美国经济，美国经济下行的风险则更会增大。虽然近期欧元让人失望的表现使得美元汇率有所上升，但长期来看，美国并没有解决美元贬值的有效方案，美元预期在长期仍将走弱，黄金的保值增值潜力仍然巨大。短期内，黄金价格可能会因市场的积极援助而有所下降，但预计下降幅度并不是很大，长期来看，黄金价格仍有上升空间。

钢材供给受限，期货价格有望回升。

当前，全球经济不景气，房地产等钢材需求量大的部门持续低迷，受世界经济增速放缓影响，预计明年钢材需求量不会有太大的增长，限制了钢材期货价格的上涨空间。供给方面，全球粗钢产量在2011年呈逐月下降的趋势，世界主要产钢国纷纷制定了减产计划，加之能源价格上涨的影响，未来一段时间全球粗钢产量仍将继续下降趋势，有利于钢材期货价格的上涨。由于产钢能源和原材料的价格处于高位，钢材价格不会有太大的下跌空间，预计明年钢材价格有极大的上涨可能性。2011年末，伦敦金属交易所的钢坯期货价格已经出现止跌回升的态势但幅度不大，预计明年钢材期货价格仍有上涨空间。