国际外汇市场

四、国际外汇市场

外汇市场是从事外汇买卖的场所，它的参与者由买卖货币的所有机构和个人组成，主要包括中央银行、商业银行、外汇经纪人、经营外汇的公司等。

外汇市场交易包括即期交易、远期交易、期货交易、期权交易。到2007年4月，全球外汇市场的日均成交量达到3．2万亿美元。美元是世界上最主要的交易货币，除此之外还有欧元、日元和英镑。根据双边外汇交易统计，2007年4月时，美元交易在全部成交量中的比重达到86．3%，其次是欧元（37．0%）、日元（16．5%）和英镑（15．0%）^[4]。

伦敦是世界外汇交易的最大中心，占世界外汇交易总额的1／3左右。纽约、苏黎世、法兰克福、东京、香港、新加坡等是世界重要的外汇市场所在地。随着电子通讯技术的发展，外汇买卖越来越多地通过网络、传真和电话来进行，交易主要发生在银行之间，因此，外汇市场实际上主要是银行之间的货币买卖市场。外汇交易的绝大多数是投机活动，利用异地异时微小的汇率差异进行盈利性交易。通过电子手段，全世界各大时区的外汇市场已紧紧地联系在一起，24小时不间断地运作。

外汇市场的交易制度分为两种：做市商（Market Maker）制度和竞价制度。在做市商制度下，投资者向做市商提出交易要求的数量和方向，做市商收集了买卖双方的数量信息后报出价格，并有义务在其所报价位上用自有资金或证券与投资者进行交易（即有义务维护市场的流动性），做市商同时充当了买者和卖者的角色，通过买卖价差赚取利润；在竞价制度下，买卖双方各自报出意愿交易的价格、方向和数量，双方或者直接进行交易，或者由各自的经纪商把交易指令呈交到交易市场，根据已有的指令情况进行撮合从而达成交易，根据交易的连续性，竞价制度又可分为集合竞价机制和连续竞价机制。

除了国际货币市场、国际资本市场、欧洲货币市场以及外汇市场外，另有两个重要的市场值得一提。一个是国际黄金市场，另一个是国际衍生品金融市场。虽然黄金已不再是世界货币，但仍然充当世界储备的作用，金价也依然是世界经济的晴雨表。而国际衍生品市场在近20年中获得了长足发展，由于衍生品的交易杠杆制度，衍生品市场上的资金流量，尤其是投机性资金流量所形成的冲击特别巨大，从而构成了世界投机冲击的主要力量。