【摘要】：在我国，汇率变动的效应传导受到劳动替代的约束，也就是说，企业应对汇率变动的措施可能会抵消汇率变动引起的要素相对价格变动，从而不改变企业的生产技术。具体而言，出口企业在面对人民币升值这一成本冲击时，本应通过改变生产技术来降低成本，但当存在劳动替代约束时，企业还能够通过降低工资来消化成本压力。由于存在劳动替代约束，本币升值对劳动生产率的促进效应在企业决策阶段被阻断了。
二、汇率效应传导的劳动替代约束
本币升值对企业技术进步的促进作用并不是都能如期实现的。在我国，汇率变动的效应传导受到劳动替代的约束，也就是说，企业应对汇率变动的措施（劳动替代）可能会抵消汇率变动引起的要素相对价格变动，从而不改变企业的生产技术。
我国人口众多，劳动要素丰富，从而劳动供给富有弹性，企业相对于工人而言，对工资的议价能力较强，从而能够较为自由地制定工资，在此情况下，当汇率变动时，资本和技术对劳动的替代存在一定困难，我们将这一困难称为劳动替代约束。
具体而言，出口企业在面对人民币升值这一成本冲击时，本应通过改变生产技术来降低成本，但当存在劳动替代约束时，企业还能够通过降低工资来消化成本压力。比如一个企业，年利润增长率是10%，正常的工资增长率应是3%。但为了转移本币升值的成本压力，在劳动力供给过剩的情况下，企业就会通过降低工资的增长速度，比如只增长2%或者1%，或者干脆不增长，来转移成本压力。在这种情况下，本币升值虽然引起了资本品价格的下降，但也引起了劳动价格的下降，在图5－19中，表现为企业面临的等成本线从I旋转到了I″，企业决定的要素组合从点A转移到了点B′而非点B。在此情况下，虽然生产规模扩大了，但相比原来的A点，企业的资本密集程度几乎没有提高，也就没有出现技术进步。由于存在劳动替代约束，本币升值对劳动生产率的促进效应在企业决策阶段被阻断了。
图5－19 劳动替代约束下企业的生产技术选择
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