汇率变动的效应与“曲线”

1.马歇尔－勒纳条件

汇率变动会对一国的国际收支状况发生影响，一般说来，外汇汇率上浮（本币贬值）有利于出口，不利于进口；有利于劳务输出，不利于劳务输入；有利于资本流入，不利于资本流出，因此有利于改善国际收支状况。外汇汇率下降（本币升值）情况则相反，一般会恶化国际收支。如果不考虑资本流动等其他因素，假设外汇供求只由贸易收支决定，那么一国贸易收支的状况就代表一国的国际收支状况。以本币表示的经常项目差额即贸易收支余额可以表示为

CA＝PX－ePfM

其中，CA表示贸易差额，P表示国内价格总水平，X表示本国出口量，e表示汇率，Pf表示外国价格总水平，M表示本国的进口量。

汇率变动会改变本国出口商品和从外国进口商品的价格而影响进出口贸易数量，从而使贸易差额CA得以调整。假设国外价格不变，本币贬值时以本币表示的进口商品价格将上升，以本币表示的出口商品的价格虽然形式上不变，但换算成外币后的出口价格将下降。所以本币贬值的直接效果是出口商品价格下降，进口商品价格上升。

一般而言，出口商品价格下降会增加出口量，进口商品价格上升会减少进口量，但是进出口商品量增减的幅度会由于不同商品的需求弹性不同而不同。如果出口商品的需求弹性大于1，出口商品数量的增长幅度大于出口商品的降价幅度，贸易收支就能够改善；如果出口商品的需求弹性小于1，出口商品量的增长幅度小于出口商品降价的幅度，贸易收支就不能改善；如果出口商品的需求弹性等于零（需求曲线垂直于横轴），那么不管价格如何下降，出口量都不能增加，出口商品降价反而会减少外汇收入，从而恶化国际收支状况。

当进口商品的需求弹性大于1时，进口数量减少的幅度大于进口商品价格上涨的幅度，进口支出将减少，从而有利于贸易收支的改善；当进口商品的需求弹性小于1时，则进口商品数量减少的幅度小于进口商品价格上涨的幅度，进口支出将增加，从而不利于贸易收支的改善。

综合进出口商品两方面需求弹性的情况，可以得到一国货币贬值能够改善一国国际收支状况的“马歇尔－勒纳”条件：

｜ηx＋ηm｜＞1

其中，ηx为出口商品需求价格弹性，ηm为进口商品需求价格弹性。由于ηx，ηm都为负值，因此取绝对值形式。

马歇尔－勒纳条件实际上是在国内外商品价格水平不变、进出口商品供给弹性无穷大的前提条件下，一国货币贬值能够改变国际贸易状况，从而改善国际收支状况的条件。

2.“J曲线”

用货币贬值的方法来改善国际收支状况时，其效果具有时滞效应。所谓货币贬值的时滞效应是指当一国的货币当局采取本币贬值的措施时，相关实际部门贸易量的调整不会同步进行，调整需要一个过程。在贬值的初期，出口商品价格降低，但出口商品数量由于认识的时滞、决策的时滞、生产的时滞和交货的时滞等原因，不能立即同步增加，因此，出口收入会因价格下降而减少，表现为ΔCA曲线先向下降，如图19－3所示。经过一段时间后，汇率贬值引起的出口商品价格降低使出口量大幅度上升，国际收支状况才会逐步改善，ΔCA曲线就掉头向上升。

图19－3　时滞效应——J曲线

反映由本币贬值引起的国际收支状况变化的ΔCA曲线，在形状上类似英文字母J，呈现先降后升的趋势，故被称为“J曲线”。

【专栏三】阿尔弗雷德·马歇尔

阿尔弗雷德·马歇尔

阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall，1842—1924年），当代经济学的创立者，现代微观经济学体系的奠基人，剑桥学派和新古典学派的创始人，19世纪末20世纪初英国乃至世界最著名的经济学家。在马歇尔的努力下，经济学从仅仅是人文科学和历史学科的一门必修课发展称为一门独立的学科，具有与物理学相似的科学性。剑桥大学在他的影响下建立了世界上第一个经济学系。1842年，马歇尔出生于英国伦敦区一个朴实的中产阶级家庭，从小接受他那极为严厉的、期望他儿子能成为一个牧师的父亲的教育。但他违背了他父亲的意愿，去剑桥大学圣约翰学院学习数学并获得学士学位，并被选为圣约翰学院教学研究员。

他参加过英政府组织的政策咨询活动，还曾是1890—1894年皇家劳工委员会颇有影响的成员。1880年，他担任英国协会第六小组的主席，正式领导了创建英国（后改为皇家）经济学会的运动。1885—1908年任剑桥大学政治经济学教授，也是英国正统经济学界无可争辩的领袖。

他于1890年发表的《经济学原理》，被看作是与斯密《国富论》、李嘉图《赋税原理》齐名的划时代的著作，在盎格鲁－撒克逊世界（英语国家）替换了古典经济学体系其供给与需求的概念，以及对个人效用观念的强调，构成了现代经济学的基础。这本书在马歇尔在世时就出版了8次之多，成为当时最有影响的专著，多年来一直被奉为英国经济学的圣经。而他本人也被认为是英国古典经济学的继承和发展者，他的理论及其追随者被称为新古典理论和新古典学派。同时由于他及其学生，如J.M.凯恩斯、J.S.尼科尔森、A.C.庇古、D.H.麦格雷戈等先后长期在剑桥大学任教，因此也被称为剑桥学派。阿尔弗雷德·马歇尔受到当时英国著名的哲学家、经济学家亨利·西奇威克的影响，正因为这个人对他在经济学及道德哲学方面的影响很大，马歇尔的学术兴趣逐渐由物理学转向了哲学和社会科学。于是，马歇尔的思想开始了一生中最重要的转变。曾经他把西奇威克称为自己“精神上的父母”。后来，他看到了19世纪中期在资本主义制度下英国出现的严重的社会不公平，他感觉到，神学、数学、物理学和伦理学都不能够给人类带来“福音”，于是，他把自己的注意力转移到政治经济学上面来，把理解社会现状的希望寄托在经济学的研究上，打算从经济上来分析社会不公平的原因，他把经济学看成是增进社会福利、消灭人类贫困的科学。但他的核心仍然是在证明资本主义是一种合理的制度，它可以自动地保持均衡，因而马歇尔最终还是成了资本主义的辩护人。

马歇尔主要著作有：《对杰文斯的评论》《关于穆劳动力先生的价值论》《对外贸易的纯理论与国内价值的纯理论》《工业经济学》《伦敦贫民何所归》《政治经济学的现状：1885年2月在剑桥大学的就职演说》《统计学会杂志》《一般物价波动的补救措施》《经济学原理》等。