同业拆借市场的产生和发展

2.2.1　同业拆借市场的产生和发展

银行间同业拆借市场起源于西方国家存款准备金制度的实施。在存款准备金制度下，商业银行吸收的存款必须按一定比例提取准备金，缴存于中央银行，称为法定准备金。但对每家银行的某一时日来说，有些银行准备金保有量过多，出现多余，把这些超出法定准备的部分称为超额准备，超额准备没有利息收益，对持有银行来说有较大的机会损失。与此同时，另有一些银行法定准备金不足时，将会面临被征收罚金的危险。在这种客观条件下，储备多余的银行便设法将其拆出，增加收入，储备不足的银行又设法拆入资金，由此逐渐形成了银行同业拆借市场。

美国1913年通过《联邦储备法》，规定加入联邦储备银行的会员银行必须按银行存款余额计提一定比例的存款准备金，以不计息的方式存入联邦储备银行，准备金数额不足将受到经济处罚。英国同业拆借市场的形成建立在票据交换的基础上，由于银行间票据交换后的差额需要轧平，因此头寸不足者向头寸多余者借入资金的活动频繁发生，便形成了同业拆借市场。

在经历了20世纪30年代的第一次资本主义经济危机之后，西方各国普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信用规模的手段，与此相适应，同业拆借市场也得到了较快发展。在经历了长时间的运行与发展过程之后，当今西方国家的同业拆借市场，较之形成之时，无论在交易内容开放程度方面，还是在融资规模等方面，都发生了深刻变化。拆借交易不仅发生在银行之间，还扩展到银行与其他金融机构之间。从拆借目的看，已不仅局限于补足存款准备和轧平票据交换头寸，金融机构如在经营过程中出现暂时的、临时性的资金短缺，也可进行拆借。更重要的是同业拆借已成为银行实施资产负债管理的有效工具。由于同业拆借的期限较短，风险较小，许多银行都把短期闲置资金投放于该市场，以利于及时调整资产负债结构，保持资产的流动性。特别是那些市场份额有限，承受经营风险能力脆弱的中小银行，更是把同业拆借市场作为短期资金经常性运用的场所，力图通过这种做法提高资产质量，降低经营风险，增加利息收入。

同业拆借市场也是国际金融市场的重要组成部分。无论是美国还是英国，拆借市场的参与者都不再局限于本国的商业银行，外国商业银行在当地的分支机构也被允许进入该国的同业拆借市场，各国同业拆借市场利率的基础利率功能对金融市场的发展产生了重要作用。第二次世界大战后欧洲货币市场的产生和发展，不仅拓宽了同业拆借市场的规模和范围，而且提供了套利机会，使隔夜LIBOR和美国联邦基金隔夜拆借利率紧密联系，形成了欧洲货币市场与各国国内货币市场相互竞争、共同发展的态势。