一、现金交易说——交易方程式
美国经济学家费雪于1911年出版了《货币的购买力》一书，创立了现金交易说，并提出了著名的交易方程式(Equation of Exchange):
其中M代表流通中的货币数量，V代表货币流通速度，T代表商品和劳务的交易量，P代表一般物价水平。等式右边PT为交易总值，等式左边MV为货币总值。显然，就事后观点而论，双方总是恒等。因此，MV=PT只是一个恒等式，而不是一种理论。为了使交易方程式MV=PT具有理论上的价值和意义，费雪分析了决定方程式中M、V、P、T的各种因素以及方程式中各项因素的变化情况。
费雪认为，M(流通中的货币数量)是由银行准备金情况、准备金比例、货币政策和借贷情况等条件决定的，因此，费雪作出了三个假定:(1)V(货币流通速度)是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素所决定的。由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，故可视为不变的常数;(2)在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，故也可视为常数;(3)一般物价水平P完全是被动的，完全由其他因素决定，是一个因变数，P对M、V、T没有影响。
这样，由于V、T是常数，而M是自变数，因此可得出结论:货币数量M的变动导致物价P的同比例变动。货币数量的变动是因，一般物价水平的变动是果。由于存在这种因果关系的推论，恒等式MV=PT便具有了理论上的价值和意义。
如果将交易方程式改写成货币需求方程式，则为:
这表明，人们之所以需要货币，是因为货币是一种交易媒介，因此人们需要货币的目的是为了便利商品或劳务的交易。由于该方程式强调货币的交易功能，故也被称为“现金交易说”。
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