既要发展，也要规范

基金发展是重要的，但发展的前提是规范，不规范的发展是畸形的发展，是最终将走入死胡同的发展。因此，我们必须对基金进行严格而有效的管理，使其规范地发展，健康地成长。

基金的管理包括宏观管理和基金本身的管理两个方面。基金的宏观管理是指政府有关部门对基金的监管，包括基金设立的审批，基金上市的审批，基金的信息披露要求等；基金本身的管理即指基金的内部治理结构，即基金的发起人、托管人、管理人三者关系的规范化。

中国需要发展投资基金，但必须是有步骤有计划地发展，而不是一哄而上。当前我们还欠缺迅速大量发展各类投资基金的基础。主要表现在：一是配套措施尚不健全，证券投资基金的规范运作要有一系列的法律、金融、税收、会计、咨询、评估、仲裁等方面的制度和机构予以保证，而我国目前在这方面都不能说已达到了足以保证的程度；二是我国证券市场的规模较小，尤其是大量的国家股和法人股不能上市流通，将限制投资基金的运作；三是企业效益不高，使我国的股票投资收益只能来自投资者的炒作，而不是企业经营的收益，这种状况将给投资基金的运作带来较大的困难和风险；四是我国目前的投资工具品种少，使投资基金的组合投资策略的发挥受到限制；五是缺乏能够胜任投资基金操作的理财专家和管理人才。在这些条件没有具备以前，证券投资基金的发展切忌一哄而上。二十年改革的实践证明，一旦我们没有保持清醒的头脑，一哄而上，必然坏事，基金业的发展也不例外。

在稳步发展的同时，目前最关键的还是尽快建立一套完善而具体的配套措施和法律法规，以加强对现有上市证券投资基金的规范化与法制化的管理。西方成熟市场对基金的管理都非常严格。如所有的美国共同基金都要服从于管理规则的约束，并受证券及交易委员会的监管。所有的共同基金必须向投资者提供全部的、完整的、公开披露的共同基金说明书，在这个说明书中，必须详细地描述基金的投资目标、投资的方式，关于如何去购买和回购股份的资料，关于投资顾问的资料和风险的等级等。所有的基金必须向他们的股份持有人提供年度的和半年的报告，包括最近基金投资组合的资料、经营业绩和投资目标及投资策略。德国设立了一个负责协调各基金管理公司经营方针的投资公司联邦协会，目的是对投资基金的有关业务进行监控。德国政府对投资基金的操作也有着严格的管制。管制的宗旨一是充分保护中小投资者的利益，二是严格控制基金管理人从事高风险投资。如为了保证基金资产有充分的流动性及避免由于组合不当而产生的投资风险，法律要求投资基金的90%的资产应为上市证券，对非挂牌证券的投资最多不超过投资的10%，购买单一上市公司的股票或债券额不得超过基金资产的5%。法律对基金管理者的资格也进行了严格的规定，要求基金管理人必须取得执照之后方可上岗。基金管理人必须向主管机关证实他熟悉市场、具有基金方面的理论与经验、精通证券业务才有资格获得执照。

有关人士认为，加强对基金的规范化管理，是保证基金健康发展的前提。最近，我国基金市场已出现了被某些不正之风沾染的苗头。如在5家基金管理公司中，有4家是发起券商控股，已有极少数关联交易的迹象。有人担心，如果不注意监管，将来，也许会出现这样的现象。比如基金公布资产净值前，为了账面上好看，基金持有的股票价格会被发起券商刻意拉高。再如，基金管理人动用基金资产为控股股东的新股承销、配股甚至自营业务服务，通过高买或低卖等方式向控股股东输送利益，侵犯基金投资者权益。因此，未雨绸缪，严格监管，是当务之急。

首先，我们必须提高证券投资基金信息披露的透明度。业内人士认为，当前证券投资基金的信息披露既不规范，也不透明。眼下每周末公布的新基金资产净值周报表中仅有当周单位净值和期初净值，未设上周单位净值，缺少上周单位净值和与上周单位净值相比较的增长率，不便于投资者了解一周来新基金盈亏情况，中小投资者很难比较出当周较上周单位净值增长情况。

其次，基金评级也是一种有效的监督手段。投资基金作为一种投资工具在欧美发达的金融市场已有一个多世纪的历史，基金评级也伴随着投资基金的发展应运而生，基金评级机构已成为投资基金市场信息服务功能完善的权威中介机构。在我国，从投资基金市场的发展趋势来看，投资基金的品种越来越多，数量也越来越大，而且参与者众多，对投资基金潜在的信息需求也将与日俱增。而无论是上述哪种类型的投资基金，本身都具有很大风险。随着投资基金市场的不断发展壮大，种类数量增多，信息量加大，众多的投资者客观上都需要在严格、充分、透明的信息披露制度下，由独立的投资基金评级机构客观、科学、公正地对投资基金的绩效进行考核，而基金评级恰恰具备了这种披露投资基金各种信息的功能。通过提示投资风险、投资价值和对投资基金在过去一段时间内绩效累积的综合评价，为投资者选择某个基金进行投资提供参考信息，揭示投资基金市场的风险并规避风险，识别投资基金的优劣，培养基金投资者的风险意识，同时为基金管理者提供基金的动态信息资料，促进基金管理者更好地经营，也为基金监管机构提供了监管依据。

对证券投资基金进行法律规范，更是目前的头等大事。继1997年11月15日颁布《证券投资基金管理暂行办法》后，广为各方关注的《投资基金法》起草工作也取得了新的进展。据了解，《草案》第一稿共分十章148条，内容包括总则、投资基金当事人、基金的设立、基金份额的申购、赎回与交易、基金运作、基金的变更、基金的监管、基金业协会与基金投资人协会、法律责任和法则等内容。

1999年末，为基金从业者言行立规矩的《基金从业人员资格管理暂行规定》正式发布实施。至此，证券、期货和基金三大领域均建立了从业人员资格管理制度。根据规定，基金管理公司和基金托管部正式聘用的从业人员，应当取得基金从业资格。资格申请者应当具有大学财经、法律等证券相关专业专科以上学历；或具有其他专业专科以上学历，并有从事二年以上证券业务或三年以上其他金融业务的工作经历，具备证券、金融、法律等专业知识；通过中国证监会或其授权的机构组织的基金从业资格考试。此外，暂行规定还明确了基金经理和高级管理人员的任职资格。

“泰坦尼克”号沉没的直接原因不是其船体本身的制造缺陷，而是在航行中观测不力，结果撞上冰山，酿成旷世悲剧。投资基金要成为“诺亚方舟”而不是“泰坦尼克”号，严格监管也是首要之处。