经济分析的可行性

第三节　经济分析的可行性

一、经济分析的原因

经济分析又称为国民经济分析。资源是稀缺的,在完全竞争市场条件下,市场能对资源进行有效配置,实现帕累托效率。在市场失灵的情况下和市场本身缺陷问题,市场价格难以反映建设项目的真实经济价值,从财务指标方面无法正确反映项目投资的合理性,如政府补贴、企业的纳税、外部效应等因素。基于此,通过经济费用效益分析,反映建设项目真实的经济价值,从稀缺资源有效配置的视角判断投资的经济合理性,为投资决策提供依据。

二、需要进行经济分析的项目

(1)企业投资属于重大类或限制类、需要政府部门核准的项目;

(2)市场失灵的项目,包括具有自然垄断特征的项目,如电力、电信、交通等项目;

(3)具有公共产品特征的项目,如治理污染、公共绿地等项目;

(4)具有明显外部效应的项目,包括正的外部效应和负的外部效应;

(5)涉及国家的战略性资源或关系国家经济安全的项目。

三、经济分析的计算期

建设项目可行性研究的经济评价期包括建设期与运营期,建设期为项目资金正式投入开始到投产为止;运营期分为投产期与达产期,投产期为达到设计生产能力之前,达产期指达到设计生产能力之后。经济分析的计算期时间不可过长,否则预测不准确,而且折现后的数值较小,很难对财务分析结论产生决定性的影响。

四、经济分析指标

1.经济净现值

是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初现值之和。社会折现率是资金的影子利率,是社会对资金时间价值的估值,我国目前的社会折现率一般取值8%。

基本公式为:

其中:B代表经济效益流量,C代表经济费用流量,(B-C)_t代表第t期的经济净效益流量,n代表项目的计算期,i_s代表社会折现率。

2.经济内部收益率

经济内含报酬率是指项目在整个计算期内,净现金流量的现值累加之和等于零时的折现率。

其中:B代表经济效益流量,C代表经济费用流量,(B-C)_t代表第t期的经济净效益流量,n代表项目的计算期,EIRR代表社会折现率。

五、经济分析常用基本报表——项目经济效益费用流量表及其编制

1.直接识别和计算效益流量和费用流量,编制项目经济效益费用流量表

(1)经济效益:包括直接效益和间接效益,其中,直接效益指增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益;间接效益指在直接效益中未得到反映的那部分效益。

(2)经济费用:包括直接费用和间接费用,其中,直接费用指项目使用投入物所产生的经济费用,主要表现为项目耗费的社会资源;间接费用指在直接费用中未得到反映的那部分费用。

(3)经济效益和费用的估算。

对于不能反映市场规律的收益或费用,可以调整收益或费用,主要方法是收益或费用乘以一个系数,收益或费用被调整后,被称为影子价格或影子汇率或影子工资等。

影子价格:是指资源处于最佳分配状态时,能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。影子价格=交易价格×换算系数。

影子工资:影子工资是财务评价中的工资及职工其他福利费之和,包括劳动力的机会成本和社会为劳动力就业所付出的、而职工又未得到的其他代价,如搬迁、培训费等。影子工资=名义工资×工资换算系数。

(4)转移支付应该从效益和费用中扣除。

因为从社会经济角度来看,转移支付并没有造成资源的实际增加或减少,不应该计入效益或费用,因此,转移支付应该从效益和费用中扣除。

转移支付主要包括:项目向政府缴纳的大部分税、政府给予的补贴、项目向国内银行支付的利息、项目获得的存款利息等。

2.在财务现金流量表的基础上调整编制项目经济效益费用流量表

(1)把财务现金流量中部分效益或费用剔除。

如转移支付、流动资金的现金、应收账款、应付账款以及涨价预备费应该从财务现金流量的效益或费用中剔除。

(2)把项目的外部效应,包括正的外部效应和负的外部效应分别计入经济效益流量和经济费用流量。

如政府投资绿地,带来的空气清新,老百姓的身体健康、生命延续等正的外部效应,这些属于间接效益,应该计入经济效益流量中。如某个项目污水对河流造成部分污染,影响了人们的生活环境,给老百姓的健康带来不良影响,这个负的外部效应属于间接费用,应计入经济费用流量。

(3)效益和费用数值调整。

判断项目投入物和产出物能否反映其经济价值,如果不能反映经济价值,应通过影子价格进行调整,重新计算效益和费用流量。如杭州湾跨海大桥的直接收益包括时间的节约和运输成本的减少,间接收益包括运输质量的提高、交通事故的减少、旅客的舒适度等。再如建设投资,涨价预备费从费用流量中扣除,薪资按照影子工资计算费用,土地价格按土地影子价格计算。

表4-19　项目投资经济费用效益流量表　单位:千万元

表4-19是从项目投资角度分析项目经济盈利性,主要分析项目的整个投资给社会带来的经济效益,不考虑资金的筹集方式。

表4-20　国内投资经济费用效益流量表　单位:千万元

续表

表4-20是从国内投资角度分析项目经济盈利性,考虑外国资金的筹集方式对国内经济效率的影响。