美国风险投资创造宏观经济效应的价值

3.美国风险投资创造宏观经济效应的价值

对于美国这个高度发达的国家，其经济进一步发展的挑战就主要来自对全球前沿技术的创新以及使之商品化的突破问题。为了顺利实现经济的高速发展，必须在适当的时机实现经济环境中重要部分的转变，而这一切只有在某些特定的重要因素作用下才能实现。为此，全球竞争报告（GCR）也把风险投资单列为其中的一个重要因素。

本书将从美国风险投资与美国国家总产出（GSP）的相关性，以及风险资本融资的公司对出口和R＆D的贡献的经验数据入手，分析风险投资对美国宏观经济以及国家国际竞争力的长期影响。

根据美国国家风险投资协会的研究报告（NVCA，2002），用“standalone”的风险投资数据和S＆P的Compuatat数据库，并运用DRI－WEFA工业模型进行分析，结果是：把风险投资融资公司的销售活动排除之后，最终需求、工业生产和雇佣人员明显减少；而且风险投资对产出和就业水平的直接和间接影响是风险投融资公司直接影响的两倍多，见图3.4所示。

资料来源：全美风险投资协会年鉴2001和DRI-WEFA。

图3.4　2000年美国各州每个公司的总产出和风险投资分布图

另外，研究报告也表明，风险投资的活动与国家总产出的相关度很强。将美国各个州的人均风险投资额和总产出排序，再绘成平面图，发现风险投资分布高的前25个州中80%的也位于按GSP排序的前25名之中，相对应的情况发生在处于后面的25个州中。于是，每个公司风险资本的分布和每个公司的GSP之间的正相关关系就一目了然。

在出口和R＆D支出方面，风险资本融资的公司对美国经济也做出了很大的贡献。在2000年，风险资本融资的公司创造了大约217亿美元的出口，并将1573亿美元投入到研发上。不管以何种方式评价，在过去的20年里，风险投资对美国生活水平的贡献是相当大的。我们再次引用美国NVCA，2002的研究报告：风险资本融资的公司的年均出口价值是6274万美元，年均R＆D支出是1987万美元，见表3.1所示。

表3.1　风险投资融资的公司总贡献的评价

数据来源：DRI－WEFA／NVCA／Compustant.

美国风险投资除了对国家总产出与对出口和R＆D有巨大贡献以外，风险投资的第三个宏观经济贡献是促进了企业家精神的培养，风险投资产业营造了创业环境，也对经济发展起着基础性的推动作用。多年以来，企业家精神被认为是经济增长的一个重要的决定因素。由伦敦商学院牵头的全球企业家观察（Global Entrepreneurship Monitor）的一份涉及21个国家的研究报告最近对这一假说进行检验。报告认为：对具有相同经济结构的国家进行比较，就会发现在企业家活动水平和一国经济增长之间存在极强的相关性，高水平的风险投资国家往往具有较高的经济增长优势，这21个国家的事实都毫无例外地支持了这一论断。

另外，据美国小企业管理局（SBA）的统计，自1958年执行SBIC计划以来，到2005年已经有9万家科技型中小企业接受了风险资本的资助，这些企业中包括微软、惠普、戴尔、朗讯、英特尔、德州仪器等等世界著名的高科技企业，虽然这些企业占9万家企业的比例只是万分之几，但是存活下来的这些企业所创造的价值，已经超过1.3万亿美元，占美国国民生产总值的比例达11%还多，而这些年风险投资的总量还不足整个美国投资总量的1%。可见，风险投资对于经济产出的贡献是大于1∶11的关系。