黄金期货的概念与功能

5.1　黄金期货的概念与功能

● 黄金期货的概念

和其他期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价，在指定时间交割的合约，合约有一定的标准。

黄金期货的特征之一是投资者为能最终购买一定数量的黄金而先存入期货经纪机构一笔保证金（一般为合同金额的5％～10％）。一般而言，黄金期货购买和销售者都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓，而无须真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额，这种买卖方式也是人们通常所称的“炒金”。

黄金期货合约交易只需10％左右交易额的定金作为投资成本，具有较大的杠杆性，即少量资金推动大额交易，所以黄金期货买卖又称“定金交易”。

● 黄金期货的微观经济功能

1.黄金期货市场具有化解和转移风险的功能。从整个黄金期货市场看，其规避风险功能之所以能够实现，主要因为它具有以下特点：

（1）黄金期货能锁定成本或利润，以减少经营和投资风险。

（2）黄金商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系。投资者在黄金期货市场建立了与黄金现货市场相反的头寸之后，当黄金商品的价格发生变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可全部或部分抵消，从而达到规避风险的目的。

（3）黄金期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多愿意承担风险而获利的投机者。投机者不仅为黄金期货市场提供了流动性，而且也提供了交易对手。

2.黄金期货市场具有有效的价格发现功能。黄金期货市场具有有效的价格发现机制，是与其自身的特点相关的，具体如下：

（1）黄金期货交易的杠杆性、低交易成本特点，使其具有更优良、更行之有效的价格发现机制。

（2）黄金期货市场有良好的做空机制。虽然有些现货市场也可以做空，但限制较多、成本较高。而期货市场由于可以在交割前通过对冲交易平仓，因而做空非常方便，且成本很低。做空机制可使投资者把相关信息充分贯彻于期货价格上，而不必受在卖出时手中必须有现货的制约，这也使得期货合约价格比现货价格更好地合成各种信息。

（3）由于期货市场具有杠杆交易的好处和较低的交易费用环境，吸引着众多拥有某种信息的信息交易者。他们在交易所这种有组织、集中、规范化的市场上，通过类似于拍卖的方式来确定交易价格，这种情况接近于完全竞争市场。

（4）黄金期货市场具有较强的预期性。使得期货市场的参与者根据远期供求关系，调整自己的经济活动，减少经济波动。

● 黄金期货的宏观经济功能

黄金期货市场化解、转移风险和价格发现的功能对国民经济的积极作用主要体现在：促进生产性投资和经济的增长；促进资源有效配置，提高社会福利；促进经济稳定发展；促进现代金融业的发展。

我国推出黄金期货的意义很大，但也不要忘记，投资黄金期货业是一个高风险的行业。黄金期货是一把双刃剑，它的金融杠杆原理决定了投资者参与该市场可能获得高收益的同时，也可能面临因投资决策不当等出现风险。

我国缺乏黄金矿产，但有了黄金期货市场之后，对于公司投资者和个人投资者来说，均有了一个完全竞争性的黄金投资渠道和一个规避黄金市场风险的投资场所。