收敛形态和提醒信号

第一章　形态敛散分析理论

单根价格线、两根价格线、多根价格线、一群价格线，带来了诸如号称“一百零八招”的蜡烛图谱，也带来了西方技术分析的各种价格形态，当我们将失误细化的同时，应该反省这样做是否有效果，对于交易是否有帮助。在我们这本书出版之后，这种风气更加普遍，因为大量交易书籍来自于非专业人士，来自于所谓的“写手”，这帮人或许根本没有进行过任何实际的交易，更谈不上以交易为生。他们将K线图的细化当作是扩充篇幅的主要手段，其实K线图本来就只是对市场的一种主观呈现，过度的细化只是在愚弄自己而已。

“有效果比有道理重要”，在交易中恐怕很多人都会与我们一样得到同样的结论，那就是绝大多数所谓的形态并不能带来高于50%的胜率，绝大多数所谓的价格形态都是重复的。中国古代的拳法精简，不过后来招式越来越复杂、套路越来越多，弄得习武者无所适从，这与今天我们在价格形态分析上遭遇的情况一样。不过，就技击的效果来看，只有大成拳和咏春拳能够长期称霸实战格斗，“北大成，南咏春”就是这一事实的写照。无论是大成拳还是咏春拳都强调简捷和有效，大成拳将桩功看作根本，咏春拳将腰马看作根本。化繁为简是一项技术发扬光大、历久弥新的原因之一，黄金交易中的价格形态分析，我们也需要去做这样一个工作，要让交易者们知道什么是价格形态的根本，掌握了这个根本，才不会拘泥于具体的某一形态的涨跌研判，不被书上那些未经统计验证的教条误导和束缚。但是，有些没有从事过交易的读者却认为这只不过是对K线的改头换面而已，这其实是一种表面的认识，因为他们没有搞清楚我们的出发点。

任何价格形态，无论是一根蜡烛线还是两三根蜡烛线，以及西方的价格形态如对称三角形等，都是一个二元市场力量的体现，这个二元不是涨跌，而是市场心理的犹豫和坚决，市场心理是一切基本因素的合理体现，而价格则是市场心理的体现，所以价格的二元性能根植于市场心理的二元性，只要清楚这种基于市场心理的二元性，则一切价格的运动形式都不会让你迷茫，你不需要借助于几百种复杂的蜡烛图具体形态去把握黄金价格的走势，仅仅需要明白这个价格形态二元分析表（见表1－1）。技术分析的圣杯是什么，那就是能够预先洞察出市场接下来的二元性，不过这点却恰恰是技术分析不可能完成的任务。所以，我们能够做到最好的水平就是能够把握市场当下的二元性。

表1－1　价格形态二元分析表

价格形态本身就可以作为交易的信号，当市场意愿表现出明显的运动方向时，我们应该跟随；当市场意愿表现出犹豫不决时，我们应该观察和等待。价格形态的正确研判能力可以成就一个伟大的黄金交易者。不过，比伟大更为重要的是能够持续伟大！

在本章中，我们将向大家详细演示如何运用二元分析法去把握市场的情绪，如何运用N字法则去把握市场的趋势。关于N字法则大家可以详细参阅《短线法宝——神奇N结构操作法》这本小册子，这个N字不仅是道氏理论入场点和出场点的基础，更是所谓的洛氏霍克结构的基础，也是杰西·利莫佛枢纽点理论的基础。顺着趋势去操作，风险报酬率将变得合理，胜率将提高。不过，大家需要区分的一点是短线交易不是交易的基本面，不是去验证市场是否有效率。这里我们要提出一个重要的命题，这个命题将决定你是否正确地使用基本分析和技术分析。这个命题就是：

基本分析的根本前提是市场永远都是错误的，技术分析的根本前提是市场永远都是正确的。

索罗斯是基本面分析大师，他告诫交易者：努力去寻找市场和大众的错误！巴菲特也强调投资者的成功建立在市场估值的错误上，也就是价格偏离长期价值的市场错误，他认为这样的错误来自人类的有限理性。技术分析大师无论是杰西·利莫佛还是理查德·丹尼斯都强调一点：与市场趋势为友，不要与市场争论！我相信不少从事交易多年的人都没有搞清楚这个命题，由于这个观念上的错误导致他们对待亏损的态度显得不恰当，从而导致了错误的交易行为。一个失败的交易员，无论从事什么交易，是黄金还是外汇，无论是做投资还是投机，最根本的原因是他的错误观念。观念不去，难成大器！对于黄金高胜算交易者而言，如何将上述两种看似矛盾的观念有机结合起来是非常关键的一项工作。

请大家弄清楚下面这个交易员心理结构图。要成为一个成功的黄金交易员，要跻身于最伟大的黄金交易员行列，必须从内在入手。但是这里需注意一个误区，那就是用一些模棱两可的抽象词汇来评判具体的交易心理和行为。当一项交易成功后，我们称为勇敢或者谨慎；如果失败了，我们则可能归结为贪婪或者恐惧。这种根据单一交易结果来贴心理标签的做法对提高交易绩效毫无意义。不过，关于这样的教诲和反省，你可以在不少交易教程和日志看到：我贪婪了，所以这次交易最终失败；我恐惧了，没有果断止损，所以这次交易很糟糕。诸如此类的事后分析是毫无用处的，这类马后炮式的行为长期下来只能让交易者像无头苍蝇一样乱撞一气。你必须找到导致失败的具体观念，最后从行为层面入手去解决这一观念，否则扣上一些“贪婪”或“恐惧”的大帽子毫无指导意义。让你不恐惧和不贪婪的说法，一点可操作性都没有。不过可笑的是，绝大多数贩卖技术分析理念的“大师们”却正是这样教导大众的。从我们下面给出的这个分析图入手（见图1－1），找到制约你交易的观念，看看它们是怎样影响你对交易机会的价值判断的，怎样影响你对盈亏的态度，怎样决定你的交易行为的。如果你知道这样去分析，那么成为一个高胜算的黄金交易者肯定指日可待。

图1－1

我们认为犯错次数越少越好，因为交易亏损的次数越少越好，所以这会使我们变得具有倾向性，那就是卡尼曼所说的“倾向性效应”，盈利的边际效用下降，亏损的边际厌恶也在下降，所以一点盈利就会跑掉，而浮亏很多也会继续持仓。最终，我们平均亏损就会大于平均盈利，期望值为负，最终不亏损才怪。这就是交易观念对交易行为进而对交易绩效产生致命影响的一个最典型案例。

记住，交易观念决定交易价值观，交易价值观决定交易态度，交易态度决定交易行为，交易行为决定长期的交易绩效！请你重视交易观念问题，此后我们将直接进入具体的交易行为层面，所以在交易观念方面还需要读者长期的自我努力。

一、形态敛散的二元哲学

本来蜡烛图或者说K线就只有两种形态，那就是阴线和阳线，这非常符合古代道家的二元哲学和黑格尔的唯理主义辩证法，这在太极图中得到了最好的体现（见图1－2）。真正的交易高手，心中可能只有两个要素，两个对立的因素，所以他们考虑问题的时候能够直指核心所在。

图1－2

太极图可以很好地表达本章的形态分析要点，在用太极图展开形态分析理论之前，我们先用太极图将本书的整个框架彰显出来（见图1－3）。

图1－3

我们在本书中介绍了两类交易方法：一种是投机性为主的，它是以分析价格行为，即所谓的技术面为主的短线交易；另一种是投资性为主的，它是以分析驱动因素，即所谓的基本面为主的中长期交易。在《外汇交易进阶》一书中，我们也曾提到了基本面和技术面的二元性。知道交易的方法分为两类很重要，不要将投机和投资搞混，我们需要记住下面这个二元性，也就是我们在本章开始提到的交易命题的二元性。

图1－4

本书的二元性介绍完后，大家就可以很好地使用本书介绍的两种对立的交易方法了，不会出现像看了投机的书就把投资当投机做，看了投资的书就把投机当投资做。失败的投机最后成了无可奈何的投资，失败的投资往往都是由于冲动的投机。一个理性的投机者和一个理性的投资者必然有很多不同，而其根本前提的不同则是最大的不同，你清楚了这一区别也就清楚了一切交易的法门，大师的命门也在你之手，假以时日，必定有所成就！

我们接下来介绍形态分析涉及的二元性。请看前面的表1－1，之前大家也看到过，这样做的目的是反复强化读者的二元交易思维，并对本书的交易系统有深入的本能感知。潜意识是技能提高的关键，而潜意识对形象的东西很敏感，也受到重复法则的影响，所以在本书中我们将通过形象的逻辑图示和重要方法的反复示范来刺激你的交易潜意识。

我们从表1－1的左边开始介绍，第一列是敛散性。著名的短线交易大师法高在《高明的波段交易师》一书中反复强调了市场的收敛发散交替规律，也就是说市场总是在收敛后发散，发散后收敛，他通过布林带这样的工具来掌握市场的波动性。图1－5就是一张黄金国际现货市场的小时图走势，可以从较为宏观的层面看到黄金市场中无处不在的敛散交替特性，敛散在下面是宏观的体现，我们其实也可以从微观层面看到这种特性，那就是蜡烛图中的敛散、价格密集度中的敛散、市场趋势特征中的敛散。市场运动的最基础结构——N字结构其实也是“发散—收敛”的体现。由此看来，敛散性是市场形态中非常重要的元素。

图1－5

宏观层次的敛散是单边市与震荡市的二分；中观层次的敛散是成交稀疏区和成交密集区的二分；微观层次的敛散是大实体蜡烛线和小实体蜡烛线的二分。

敛散背后的市场意愿更为重要，做敛散的二元区分，就是为了“顺着趋势去操作”，是市场趋势和市场意愿的直接体现。发散显示了市场意愿对目前的方向很坚决，我们切不可与市场争辩；而收敛显示了市场意愿需要重新确认市场方向，这时候我们应该等待和观察，而不应该试图为市场指出正确的方向。发散和收敛与进场点也有密切的关系，发散往往与破位进场点相关，而收敛则往往与见位进场点相关。市场的发散代表着失衡，此时是获取利润的绝佳时机，因为市场有了显著的实力对比差异；市场的收敛代表着均衡，此时是保住利润的绝佳时机，因为市场没有明显的实力对比差异。市场收敛，提醒我们市场在抉择，我们此时应该待机而起；市场发散，确认了我们的某些看法，此时我们应该立即介入交易。收敛意味着观察和退出；发散意味着介入和持仓。

二、收敛形态和提醒信号

收敛形态分为好几个层次，从最微观的蜡烛线到中观的价格小范围运动，再到宏观层面的整个市场走向特征。下面我们就按照从微观到中观，再到展示宏观的顺序来分析和演示如何利用收敛形态识别黄金价格走势的意图，并在此基础上制定一般的交易策略。表1－2将这些内容直观地展示了出来。

表1－2

在这部分内容中我们以介绍收敛特性为主，但是只有在与发散特性的对比中才能看得出收敛特性，所以我们也会引证一些发散特性，以便交易者能够在具体操作过程中快速识别出收敛形态。蜡烛线直观地演示了市场力量的变化，我们这里不是去探究空方和多方的力量变化导致的蜡烛线颜色变化，而是力图通过前后蜡烛线形态的变化揭示出市场意愿的变化。如果目前这根蜡烛线相对于此前的蜡烛线的实体更短，则表明市场由先前的坚决变为现在的犹豫，也就是说市场到了一个决策期，市场供求双方在此价位上暂时取得均衡，我们会告诉大家这对于具体操作而言意味着什么，怎么去定义这一信号，怎么去交易，这就是一个由知到行的过程，也是一个认识市场到顺应市场的过程。道家的最高法则是“顺其自然”，这里的“自然”就是内在的规律和趋势。顺势而为与顺其自然其实是一个道理，都体现了市场和自然的同质性，所以道家的思想对我们交易者而言具有很强的指导意义。我们就是要识别收敛形态的含义，具体而言收敛形态是一个“提醒信号”，向我们表明市场可能反转，准备调整头寸和仓位，而具体怎么操作，则留待“确认信号”，也就是紧接着的发散形态来显示。

市场一般会给出一个提醒信号，然后再给出一个确认信号，但是也可能在一个确认信号之后直接给出一个相反的确认信号。所以，我们可以得到基本的三种敛散模式：第一种是“发散—收敛—反向发散”；第二种是“发散—收敛—同向发散”；第三种是“发散—反向发散”（见图1－6）。在下面的详细讲解中，我们将结合具体的实例来阐述这些理论和相应的操作技巧。

我们首先从微观层次的蜡烛线谈起，看看收敛特性在蜡烛线这个层面的识别和运用。蜡烛线的敛散主要是从实体大小来定义的，如果相对而言实体较大，则是发散形态；反之，则是收敛形态。我们下面就结合大家已经比较熟悉的蜡烛线形态来具体阐释其中的收敛特性，从中可以发现一旦收敛形态出现，则表明一个潜在的进场点正在形成，等待进一步的发散形态确认就可以进场了。所以，收敛形态是一个提醒交易者注意的信号。

为了讲清楚蜡烛线的收敛形态，我们就必须借助于发散形态，两者是相互区分的，没有另外一方做陪衬和对比，则很难清晰地定义另外一方，这也是市场变化的相对性。也就是说，没有绝对的高点和低点，也没有绝对的强势和弱势，一切都是相对而言，有特定的时空限制和前提条件。这就是在任何交易中，包括黄金交易中需要注意到的一个交易哲学问题。图1－7展示了大实体蜡烛线和小实体蜡烛线的相对性，这是蜡烛线交易的起点。

图1－6

图1－7

我们接下来就对传统的蜡烛线形态进行敛散性方面的介绍。第一个形态被称为弃婴，弃婴（Abandoned Baby）是一个少见的反转模式。其特点是一个跳空缺口之后紧接着一个十字星，然后又是另外一个反方向的跳空缺口。同时，需要特别强调的是该十字星的影线应该没有填补完前后的缺口。标准的弃婴由三根蜡烛线组成，如图1－8所示，可以发现第一根和最后一根都是大实体蜡烛线，而中间一根则是小实体蜡烛线，这就是一个典型的“正向发散—收敛—反向发散”的形态。我们已经反复提到，一旦市场出现了收敛，则相当于发出了一个提醒信号，也就是提醒交易者存在一个潜在的进场机会，不过需要进一步的确认。这种形态在黄金交易中的意义很大，不过比较少出现。它在黄金期货交易中出现的频率要大于在黄金现货交易中，所以黄金期货交易者应该对此加以留意。

图1－8

下面黄金5分钟走势图中出现一个弃婴形态，标准弃婴形态中要求出现一个十字星，而且要求两个跳空缺口，这在黄金现货走势图上很难找到，只有在5分钟图以下的时间结构中可以找到。弃婴中的十字星是一种典型的收敛形态，在图1－9中三根蜡烛线，第一根和第三根都是发散形态，第一根是正向发散，也就是跟此前的趋势一致的发散形态，第三根是反向的发散形态，也就是跟此前的趋势相反的发散形态，中间的蜡烛线是一个几乎没有实体的十字星，这里是“墓碑十字”，一个极端的收敛形态。收敛形态是一个提醒信号，这个“墓碑十字”提醒交易者等待接下来的确认信号，也就是等待交易机会的立即出现。图1－9中出现了一个上升趋势末端的弃婴形态，相反的弃婴形态发生在下降趋势末端。

图1－9

乌云盖顶（Dark Cloud Cover）是一个看跌的反转模式。其特点是在上升趋势中出现了一根长实体的阳线，接着第二天开盘创出新高，但是收盘价却跌到了前天阳线实体的中线以下（见图1－10）。这是没有收敛形态的模式，也就是说是一个典型的“正向发散—反向发散”形态，这种形态没有发出提醒信号，不能让交易者提前做好准备，不具有良好的交易结构。这个形态我们将放在下一小节来详细探讨。

图1－10

十字（Doji）是最极端的收敛形态，一旦看到这种形态，交易者就应该打起十二分的精神等待交易确认信号的出现。当收盘价和开盘价相等的时候就会出现十字（见图1－11）。上下影线的长短可以变化，由此可以等到各种不同的十字。十字的出现表明了市场出现了犹豫和拉锯战，价格在开盘之后经过盘中的震荡又回到了开盘价的位置而收盘。这种形态在黄金交易中的意义很大，需要特别留意。

图1－11

下面是黄金5分钟走势图中出现的十字，十字是比较极端的收敛形态，它出现时所发出的提醒信号意味比较浓，但是需要注意的是十字只是提醒交易者可能出现的交易机会，并不表明交易机会一定出现，也不确认交易方向，只有等待十字之后出现的发散形态来提供确认信号，进而获得进场交易的方向和位置（见图1－12）。在后面两章提到的黄金短线交易中，我们往往需要借助这种极端的收敛形态识别出有效的阻力支撑位置，同时借助此后发生的发散形态确认交易方向和位置。在见位进场中也就是调整（反弹）进场中，十字总是充当一个提醒信号。

向下跳空并列阴阳线（Downside Tasuki Gap）通常定义一个持续形态。如图1－13所示，其特点是长实体阴线后出现向下跳空，得到一根阴线。第三根价格线为阳线，其开盘价处在第二根价格线实体内，同时其收盘价位于缺口之间，但是并未填补缺口。这是一种典型的发散后收敛的形态，不过应该属于成交密集区的这种类型，正确的交易方法应该是等待此成交密集区的突破，因为这两根蜡烛线的重叠是一个发散形态，是一个提醒信号，并不足以构成交易信号，通常这种形态在黄金交易中的意义不大，了解即可。

图1－12

图1－13

图1－14是黄金5分钟走势图，其中标注了向下跳空阴阳线模式，这是所谓并列蜡烛线，其实就是一种典型的价格密集走势，这属于中观层面的收敛现象，也是一种提醒信号，其最终的含义取决于其后出现的蜡烛线发散的方向。在下面这个例子中，黄金在向下跳空阴阳走势之后陷入了长期盘整。

图1－14

蜻蜓十字（Dragonfly Doji）的特点是收盘价和开盘价都等于最高价（见图1－15）。其含义与其他十字线相似，通常认为它经常出现于市场转折点。这是一种极端的收敛形态，在我们体系里面将其定义为一个提醒信号，而不是交易信号，也就是趋势可能反转，也可能持续，一个蜻蜓十字仅仅表明市场处于犹豫和均衡，正确的交易方向并没有出来，需要扩散形态，也就是大实体蜡烛线来确认。无论是黄金还是白银交易，无论是商品期货交易还是股票交易，这个形态的意义都是非同寻常的，特别是在日线上出现该形态。

图1－15

图1－16是黄金5分钟走势图，其中标注了蜻蜓十字，这个蜻蜓十字位于局部低点，这在交易中是一个提醒信号，但并不足以说明这是一个反转点。蜻蜓十字也是收敛形态的极端形式。

图1－16

为了让大家明白蜻蜓十字不是一个反转信号的意义，我们再举一个实例。下面还是黄金的5分钟走势图，其中标注了一个蜻蜓十字，需要注意的是这个蜻蜓十字处于上升趋势之中（见图1－17），与图1－16中处于转折点的蜻蜓十字情况有所不同。从这里可以看出，蜻蜓十字不是一个能够确认反转或者持续的信号，它是一个收敛形态，仅仅是提醒交易者注意即将出现的交易信号。

吞没（Engulfing Pattern）通常被认为是一个反转模式，分为看跌吞没和看涨吞没，图1－18中的是看涨吞没。在趋势中出现了跟趋势意义相同的小实体线（下跌趋势中出现小实体阴线，上涨趋势中出现小实体阳线），然后出现颜色相反的蜡烛线，其实体覆盖了前一根蜡烛线的实体。这是一种“正向发散—收敛—反向发散”形态，小实体表明了一种市场的犹豫，而接着的大实体表明了市场对此后的方向已经有了很明显的意图。这种形态在黄金交易中的意义很大，需要特别留意。

图1－17

图1－18

图1－19是黄金5分钟走势图，其中的吞没形态都标注了出来，有看跌吞没，也有看涨吞没。无论是看跌吞没还是看涨吞没，其第一根蜡烛线都相对小于第二根蜡烛线的实体大小，而且差异程度越大则信号越好。第二根蜡烛线是一种相对收敛形态，其实一切收敛形态都是相对的，收敛只有与发散形态放在一起才能表明其意义。吞没形态中的第一根蜡烛线显示出一种市场的犹豫和均衡，这是一个提醒信号，提醒交易者注意交易机会的出现。看过蜡烛图的人都知道，面对纷繁的走势和无数的形态，我们需要一个简单而明确的提醒信号，提醒我们即将来到的交易信号。

图1－19

图1－20是黄金5分钟走势图，其中标注出了看跌吞没形态，第一根蜡烛线相对于第二根蜡烛线是收敛的。其实，看跌吞没的提醒信号可能与确认信号一同出现，也就是说当两个实体大小存在相对差异的蜡烛线同时存在时，交易者才能识别出提醒信号。看过《外汇交易圣经》和《外汇交易三部曲》的读者一定会对“势位态”这个三要素法印象深刻，这是我们所有技术交易方法的基石，现在我们介绍的“敛散”就属于态的范畴，而且是最高范畴。我们在交易中，首先要找到的是可能性较高的市场未来运行方向，在此基础上标出市场现价附近的几个进场位置（如果是短线交易，则需要同时找到潜在的出场位置），然后等待价格在潜在的进场位置附近触发后出现特定的敛散形态，此时就可以入场了。对于短线交易而言，一旦价格在特定位置出现了反转敛散形态，则应该平仓；对于中线交易而言，只有当价格确认了转势才能平仓。这里顺带提一下“势位态”中的“位”，因为在后面的黄金交易中我们在1小时图上的技巧中有一项“分割线适离”就涉及位的相关范畴，具体而言是见位。位有四种：见位、破位、顶位和间位，在《外汇短线交易的24堂精品课：面向高级交易者》中专门有介绍，在本书的第二章中我们主要使用见位交易。

图1－20

黄昏十字星（Evening Doji Star）是一个看跌反转形态，跟早晨十字星相反。在上升趋势之后出现了长阳线，接着高开出现了一个十字，然后一根阴线收盘低于长阳线的中点（见图1－21）。这个形态在黄金交易中不时出现，是一种具有较高指向意义的形态，应该认真掌握。该形态也是典型的“正向发散—收敛—反向发散”模式，具有很高的可操作性，十字星发出了一个“提醒信号”，而大实体阴线给出了一个“确认信号”，此后交易者就可以立马入市交易了。

图1－21

图1－22是黄金5分钟走势图，其中标注出了黄昏十字星形态，这种形态在黄金走势中出现的频率越来越高了，因为在黄金大牛市上涨过程中进行大幅调整也越来越频繁了。第一根蜡烛线是一个正向发散信号，第二根蜡烛线是一个收敛信号，提醒交易者注意紧随而来的交易机会，而第三根蜡烛线则确认了交易机会，这就是进入做空。当然，我们需要注意的是，单凭蜡烛线出现的这个形态，我们无法发出完整的趋势交易信号，任何交易都是“势位态”，只有在势和位的要素已经具备的前提下出现了这一敛散形态，我们才能进入交易，不过在本章中，我们不会反复提到这一点，不过读者在阅读和实际操作时不应该漏掉这一点。

黄昏之星（Evening Star）是一个看跌的反转模式，其特点是上升趋势之后出现了一根长阳线，接着出现高开的小实体线，然后一根阴线收盘低于长阳线的中点（见图1－23）。这与黄昏十字星一样，是一个典型的“正向发散—收敛—反向发散”形态，具有很高的可操作性。这种形态在黄金交易中的意义很大，需要特别留意。为什么很多K线形态要求以前一日的中点为基准呢？其中有多方面的原因，比如50%回撤点位，或者是价格重心论，又或者是camrilla操作法的广泛使用等。

图1－22

图1－23

黄昏之星较黄昏十字星出现的频率更高，图1－24是黄金5分钟走势图，其中标出了黄昏之星。无论是黄昏之星还是黄昏十字星，以及其他类似的变异形态，其实都是“正向发散—收敛—反向发散”模式，只不过其中的收敛部分存在差异而已，这种差异或许体现为收敛的程度不同（十字星和小实体的差别），或者是收敛时间的差别（一根蜡烛线和一根以上蜡烛线的差别）。

下降三法（Falling Three Methods）是一个看跌的持续模式。其特点是一根长实体阴线后面接着三根小实体线，且这三根线都被第一根的实体阴线所覆盖，第五根蜡烛线为阴线创出新低（见图1－25）。这是一种典型的“正向发散—收敛—正向发散”形态，中间三根蜡烛线构成了一个成交密集区，是一种中观层次上的收敛形态，提醒交易者注意交易机会，最后一根阴线实体确认了这一交易机会，并指明了交易方向。这种形态在黄金交易中的意义很大，需要特别留意。

图1－24

图1－25

在交易黄金走势的实际操作中，我们不能拘泥于传统蜡烛图的定式和窠臼。图1－26是黄金5分钟走势，其中标注的部分近似于下降三法，不过这不是“三法”而是“四法”。下降三法的实质是“正向发散—收敛—正向发散”，其中收敛持续时间的不同可能得到的就是“两法”、“四法”等。如果死记硬背蜡烛图定式，不光将交易过程弄得复杂，而且往往交易结果也并不令人满意，所以交易者在考察蜡烛图形态的时候，把握“敛散”这个二元结构就能够透彻和高效地把握市场运动的短期意向。

图1－26

墓碑十字（Gravestone Doji）是一种特殊的十字线，也就是收盘价、开盘价和最低价处于同一价格的十字线（见图1－27）。在传统的蜡烛理论中这被认为是一个反转信号，不过我们持更为谨慎的态度。我们认为一个墓碑十字的出现仅仅意味着市场处于犹豫中，市场力量达成了暂时的均衡，无论是持有仓位还是空仓，都应该把这个看成一个提醒信号，注意此后相对较大的实体蜡烛发出的确认信号。墓碑十字仅仅代表市场处于收敛、处于平衡、处于犹豫，仅仅如此！

图1－27

图1－28是黄金1小时走势图，其中标注出了墓碑十字。不管十字还是一般的小实体蜡烛线，其实都是收敛的一种具体形态，只不过十字比一般小实体蜡烛线反映的收敛程度更深而已。收敛形态并不意味着市场处于反转前夜，它的作用仅仅是提醒交易者可能出现顺向或者逆向的交易机会，具体是顺向还是逆向需要此后的大实体蜡烛线提醒。在图中，墓碑十字前后出现了很多小实体蜡烛线，同时也构成了成交密集区，这就提醒交易者应该密切注意交易机会，关注大实体线出现。

图1－28

锤头（Hammer）是一个收敛信号，锤头形成于下降趋势中，开盘后价格出现大幅度的下降，在收盘时价格回升到开盘附近，从而留下较长的下影线，这就是锤头（见图1－29）。传统的蜡烛图理论认为这是一个看涨反转模式，我们认为这反映了市场的均衡，无论是将这个锤头看作空转多的信号，还是空头暂时调整的信号都是不准确的，只有此后出现了实体相对较大的阳线才能确认多头获得了优势，只有此后出现了实体较小的阴线才能确认空头继续保持了优势。

图1－29

图1－30是黄金1小时走势图，其中标注了符合传统锤头定义的蜡烛线，通常认为锤头是反转信号，不过我们并不这样看，主要是因为锤头作为反转信号和持续信号的概率基本接近于50∶50。那是不是说锤头对于交易就没有任何用处了呢？也不是，锤头是一个很好的收敛信号，可以作为很好的交易提醒信号，提醒交易者关注即将到来的交易机会，这个机会可能是逆向的，也可能是顺向的，锤头本身并不足以告诉你这个机会的交易方向，它只是提醒你。在股票交易中，如果能够结合成交量分析则可以做到更加准确地识别锤头的性质。看看图中那些位于不同位置的锤头吧，仔细品味这段话。

吊颈（Hanging Man）是一个收敛信号，吊颈形成于上升趋势中，开盘后价格出现大幅度的下降，在收盘时价格回升到开盘附近，从而留下较长的下影线，这就是吊颈（见图1－31）。传统的蜡烛图理论认为这是一个看跌反转模式，我们认为更为可靠的做法是在出现吊颈后等待市场出现确认信号——一根较大的实体蜡烛线。如果出现了实体阳线，则应该继续看多；如果出现了实体阴线，则应该做空。

图1－30

图1－31

图1－32是黄金1小时走势图，其中标注了三个吊颈形态，也就是出现上升走势之后的特殊形态。吊颈也仅仅是一个收敛形态，一个交易机会即将来临的提醒信号。一般认为吊颈是一个反转信号，但是根据实际的黄金交易经验来看，这是一个错误的认识，因为吊颈既没有指出市场继续上升的概率大，也没有指出市场转而下跌的概率大。吊颈仅仅是一个提醒信号，在图中的三个吊颈信号都处于持续上升走势的水平调整走势中，而不是通常认为的那样是顶部信号。

图1－32

孕线（Harami）在上升趋势中，首先出现了一根阳线，之后出现一根实体较短的阴线，且该阴线的实体完全处于该阳线实体之内（见图1－33）。传统的蜡烛图理论认为这是一个看跌的反转形态，但是意味没有看跌吞没那么浓。不过，就形态敛散理论来看，这仅仅是一个收敛信号，表明市场由坚决向上变得犹豫，这或许是调整，又或许是转折，我们需要一根实体较大的蜡烛线来确认这一提醒信号。

孕线是一个收敛信号，其第二根蜡烛线的实体相对较小，代表了一种收敛，表明市场力量处于均衡，市场意愿处于犹豫。孕线有两种类别：一种处于下跌之后；另一种处于上升之后。图1－34是黄金1小时走势图，其中将两种孕线都表示了出来。孕线在传统蜡烛图理论中被看成是反转信号，其强度弱于吞没形态。之所以这样，主要是因为吞没形态包括了一个收敛之后的发散，而孕线仅仅是一个收敛。孕线只是一个只有提醒信号的形态，而吞没则是包括了提醒信号和确认信号两种信号的形态。

图1－33

图1－34

孕十字线（Harami Cross）是一个收敛信号，是孕线的一种特别形式，跟孕线的含义相同，只是收敛意味更浓一些，是一个提醒信号（见图1－35）。一旦市场出现了这样的信号，我们就需要进一步等待确认信号。孕十字线与西方所谓的内部日形态有密切的关系，只是孕十字线看重的是开盘价和收盘价，而内部日则是根据最高价和最低价进行分析的。如果次日的最高价低于前日的最高价，次日的最低价高于前日的最低价，那么就构成了一个内部日。西方短线理论大师杰克·伯恩斯坦对于内部日情有独钟，他着重从“突破而作”的角度来对待内部日。

图1－35

倒锤头（Inverted Hammer）在传统蜡烛图理论中被认为是一个看涨反转模式。其特点是在一个下降趋势中，一根蜡烛线的开盘价较低，但是盘中大幅度上升，而收盘时价格又跌到开盘价附近（见图1－36）。这是一个收敛信号，相当于“扩散—收敛—扩散”类型。最后一个扩散如果是正向扩散，则继续持有空仓；如果是反向扩散，则做多。在下跌趋势中，出现倒锤头意味着反弹乏力，这种情况类似于我们在《外汇狙击手》一书中所提到的“砸地生金”模式。

图1－36

图1－37是黄金1小时走势图，其中标注出了一个倒锤头形态，处在一个局部低点。该锤头后面出现了两根小实体蜡烛线，表明市场一直在发出提醒信号，提醒交易者注意即将到来的交易机会。此后一根大阳线出现，确认了向上做多的交易信号，交易者应该在此大阳线之后的蜡烛线进场做多。在《外汇交易圣经》中，我们将蜡烛线归纳为几种，在本书中我们将所有蜡烛线，甚至西方技术形态全部归纳为两种：“收敛”和“发散”。无论是蜡烛线的倒锤头，还是西方形态里面的对称三角形，都属于收敛形态。

图1－37

长实体线（Long Day）是实体很长的阴线和阳线，表明势头强劲，这代表了一种坚决和非均衡市况（见图1－38）。当确认信号是长实体蜡烛线时，确认效果很好。长实体蜡烛线代表了发散的状态，在下一小节我们将详细介绍。

图1－38

长腿十字（Long－Legged Doji）是上下影线都很长的十字，反映了市场情绪的犹豫，是一种收敛状态，长腿十字没有实体部分或者极小（见图1－39）。很多蜡烛图将长腿十字看作反转信号，不过这既不是一个必要条件，也不是一个充分条件，如果你见到长腿十字就去反向操作的话，胜率极低，正确的办法是等待较长实体蜡烛线来确认持续或者反转。长腿十字是一种极端收敛的形态，市场提醒你注意交易机会的出现。在第二章的黄金小时图交易理论中，我们会利用到长腿十字等小实体蜡烛线作为反转信号。

图1－39

长影线（Long Shadows）一般指较长的上影线和较短的下影线。传统蜡烛图理论认为，较长的上影线和较短的下影线表明盘中买方势力强盛，而较长的下影线和较短的上影线则表明盘中卖方势力强盛。我们仅仅把这看成一种收敛形态，一个提醒信号。

图1－40是黄金1小时走势图，其中标注了常见的收敛形态，蜡烛图理论家会津津乐道地告诉你其中每种形态的含义，甚至会告诉你它们的细小差别。但是，在实际交易中，这种纸面上的理论往往使得你无所适从，很多所谓的反转形态经常失效，其有效性趋近于50%，所以并不能提供有效的交易信号。之所以这样，最为关键的原因有三点：第一，传统的蜡烛图分析方法着力于细化形态分类和定义，这使得一个蜡烛线分析人士显得很专业，毕竟他们能记得如此多的名称，但是他们往往忽略了专研蜡烛图的本质；第二，传统蜡烛图分析人士混淆了提醒信号和确认信号的区别；第三，传统蜡烛图分析人士往往忽略了蜡烛线提供的是局部信号，而不是整体信号，所以适合短期内的局部走势研判，必须与具有全局意义的市场方向和位置结合起来才能发挥作用，仅仅依靠蜡烛线就想“踏浪而行”无疑是痴人说梦话！

图1－40

纯实体线（Marubozo）又称光头光脚线，反映了市场势力强大和市场意愿的坚决，是一种发散形态，在下一章详细介绍（见图1－41）。

图1－41

早晨十字星（Morning Doji Star）与黄昏十字星相反，是一个三根蜡烛线组成的看涨反转模式。这是一个“正向发散—收敛—反向发散”的典型，其中的十字星是一个提醒信号，而最后那根阳线则是一个确认信号（见图1－42）。我们可以将这个形态看作一个完整的交易触发信号。

图1－42

图1－43是黄金5分钟走势图，其中标注出了一个早晨十字星。对于传统的蜡烛图分析人士而言，其中的十字星如果换成了其他小实体蜡烛线或者形态就需要更换名称，但是在我们看来换成其他收敛形态仍不改变这一模式的根本特点，那就是“正向发散—收敛—反向发散”。

早晨之星（Morning Star）与黄昏之星相反，是一个由三根蜡烛线组成的看涨反转模式。这也是一个典型的“正向发散—收敛—反向发散”的模式，第二根蜡烛线是一个提醒信号，最后一根蜡烛线是一个确认信号（见图1－44）。

刺透线（Piercing Line）是一个看涨反转模式，与乌云盖顶相反，它出现在下跌趋势之后（见图1－45）。这是一个“正向发散—反向发散”的典型，没有提醒信号，只有确认信号。这是一个典型的扩散为主的形态，我们在下一小节介绍。

图1－43

图1－44

上升三法（Rising Three Methods）是一个看涨的持续形态，与下降三法相反（见图1－46）。这是一个典型的“正向扩散—收敛—正向扩散”类型。其间的小实体代表了提醒信号，而最后的大实体则代表了确认信号，确认了向上的走势。

图1－45

图1－46

流星（Shooting Star）在传统的蜡烛图理论中被认为是一个看跌反转模式。其特点是出现在上升趋势之后，开盘较高，盘中更是大幅度上涨，但是收盘却又回落到开盘附近（见图1－47）。我们认为这是一个收敛模式，是一个提醒信号，不能单凭此就介入交易。

图1－47

短实体线（Short Day）的实体长度很短（通常影线也很短），反映了市场的犹豫情绪（见图1－48）。这是一个收敛形态，提醒信号往往以这样的形式出现。

图1－48

纺锤线（Spinning Top）是较短的实体加上很长的上下影线，反映了市场的犹豫不决和僵持（见图1－49）。这是一个收敛形态，提醒信号也经常以这样的形式出现。

图1－49

星线（Stars）是一个实体很短的蜡烛线向上跳空或者向下跳空就处于一个星位，这根蜡烛线就叫星线（见图1－50）。星线就是典型的收敛形态，是一个提醒信号，不能单独触发交易。

图1－50

三明治线（Stick Sandwich）是一个看涨反转模式。其特点是两根阴线夹着一根阳线，而且两根阴线的收盘价必须相等，这表明了支撑线的存在（见图1－51）。这是一种比较特殊的“正向发散—收敛—正向发散”模式。这种模式不太好交易。

图1－51

三只乌鸦（Three Black Crows）在传统的蜡烛图理论中被认为是一个看跌反转模式。我们认为这种态势表明市场一直处于发散当中，下跌意愿很坚决，失衡中我们不能螳臂当车（见图1－52）。下一小节我们将详细介绍这一形态。

图1－52

三个白兵（Three White Soldiers）在传统的蜡烛图理论中被认为是一个看涨反转模式。我们认为这是一个持续上涨的模式，除非有收敛和反向发散稍后出现（见图1－53）。下一小节我们将详细介绍这一形态。

图1－53

向上跳空两只乌鸦（Upside Gap Two Crows）在传统的蜡烛图理论中被看作一个看跌反转模式。其特点是出现于上升趋势之后，第一根为长阳线，接着出现一根小实体的向上跳空阴线，第三根阴线较第二根线的实体更长并且吞没第二根线，第三根线的收盘仍然高于第一根线的价格范围（见图1－54）。我们认为这是一个“发散—收敛”模式，此后的走势取决于接着出现的发散模式是正向发散还是反向发散。

图1－54

向上跳空并列阴阳线（Upside Tasuki Gap）在传统的蜡烛图理论中被看作一个看涨持续模式，与向下跳空并列阴阳线相反（见图1－55）。后面两根蜡烛线形成了价格密集区，相当于一个收敛形态，是持续看涨还是反转，取决于此后的价格走势是正向发散还是反向发散。

图1－55

从中观层面分析形态敛散，主要是从价格密集度来分析。当某一价格区域的价格线很少时，我们称之为成交稀疏区；当某一价格区域的价格线很多时，我们称之为成交密集区。有些交易理论和技术专门利用如此简单的区分来进行交易，衍生出了很多冠以“混沌”和“空间”的交易方法。其实，这些方法都能够在下面的太极中得到说明。成交稀疏区是市场非均衡的状态，金价在此状态下表现出坚决的单向运动意愿，这时候市场有方向性；成交密集区是市场均衡的状态，金价在此状态下表现出犹豫的无向运动意愿。黄金交易者的目的在于抓住市场由成交密集区向成交稀疏区转变的这个过程，也许有不少交易者热衷于在成交密集区高抛低吸，但是这样的操作通常面临极差的风险报酬比。当市场陡然变得有趋势时，投资者要么错失赚大钱的良机，要么犯下亏损惨重的错误。

我们首先来看看黄金走势中，什么是成交稀疏区，什么是成交密集区。图1－56是国际金价走势的小时图，图中标注了三个区域，第一个区域是成交密集区。第二个区域是节点，也就是交易者介入交易的理想位置。为了得到恰当的风险报酬比，我们应该尽量靠近该点介入，如何

图1－56

在行情走出来前发现该点是所有黄金交易操作的核心所在。第三个区域是成交稀疏区。我们这里先讲讲这第一个区域和第三个区域，最后再讲如何在成交稀疏区走出来之前尽可能靠近节点入市。

成交密集区不必进行定量化的定义，大家只要知道价格在此位置进行了4根蜡烛线以上的盘整即可，如果低于4根蜡烛线则可以看做微观层面上的收敛。在市场冷清的亚洲时段和欧洲早段以及美国晚段时间，市场往往走出这样的走势。成交密集区的出现表明市场处于均衡和犹豫的状态，这是一个提醒信号，一旦市场走出这样的走势，那么交易者就要打起精神等待确认信号出现，所谓的确认信号往往出现在节点位置。

成交稀疏区对于入场的意义不大，但对于持仓的意义较大，当市场回归到成交密集状态或者微观收敛状态时，我们就应该减仓或者平仓了。那么，如何把握入场的节点呢？可以说黄金短线交易的核心就在这个地方，微观层面的蜡烛线敛散信号只是起到辅助研判的作用，用于极短期内的走势判断且不能单独使用。而趋势市场和震荡市场的区分适合于宏观层面的研判，对于实际操作没有太多指导意义和可操作性，往往是用于总体指导和事后复盘，更多的是用于交易哲学的探讨。

那么，如何把握节点呢？我们要使用的工具主要是布林带，其他把握节点的工具包括我们在蜡烛线中曾经提到的敛散形态以及在本书第二章将要提到的其他工具。我们在第一章提到的内容主要是为第二章和第三章的交易理论打下理论基础。

具体而言，我们这里使用的布林带是参数为（13，0，1．618）的布林带，我们使用MT4．0上面的Bands指标调整得到我们想要的布林带，关于该指标的下载办法和使用办法请参看附录的本书所用技术指标的官方下载指南。下面我们详细讲解如何在黄金短线交易中利用Bands （13，0，1．618）这个指标去把握节点。

图1－57

在图1－57中，有三个节点，节点处存在一个重要的特征就是张口，也就是布林带的上下轨道突然扩展。这也是布林带发明人布林格最为推荐的信号之一。从布林带的变化可以很好地识别出中观层面的敛散模式。布林带可以很清楚和快速地标注出78%的节点，这对于波段交易者而言是很不错的比率了。关于寻找节点，我们暂时讲到这里，更为系统和全面的节点寻找方法请阅读第二章。最后需要说明的一点是不少整理形态和转折形态，比如水平三角形、旗形、楔形和双顶、双底以及矩形，这些绝大部分都属于收敛形态，最后都在等待一个突破，通过画出边界线，可以大致识别出突破，也就是扩散的发生，突破处就是节点。不过通过我们介绍的方法，你就不用去下工夫熟记和识别千奇百怪的形态了，“以一对万”，这就是我们敛散形态分析理论的优势。

宏观层面的敛散形态涉及区间震荡市和趋势单边市，我们这里结合起来讲讲，关于趋势单边市场的具体介绍留到下面一小节。区间震荡市场显示了市场的均衡，在此市态中，交易者大多喜欢高抛低吸，这种做法胜率很高，但是一旦市场启动了单边走势，如果没有停损，则会带来灾难性的后果。当交易者企图从区间震荡市场获利时，他们需要预先设定盈利目标，启动止盈程序，一旦遇到趋势单边市，那么就会放弃盈利大好机会。而交易者始终都专注于趋势单边市则不会有这样的问题，即使交易者在区间震荡市里按照趋势市场在交易，那么也不会有太多的亏损，顶多亏手续费（在合法的经纪商那里，单笔手续费并不高），但是一旦把握对方向则盈利巨大。在犹豫的市场里，不应该去交易，不要为了蝇头小利而错失良机和犯下大错，这是我们告诫那些想成为高胜算黄金交易员的读者的话。

三、发散形态和确认信号

在前面我们全面介绍了收敛形态，其间也夹杂介绍了发散形态，毕竟收敛和发散是相比较而言的，没有了发散形态也就没有了收敛形态。两者是相互依存、对立互斥的。行情的走势往往是两种形态的交替发展，而这种交替发展就使得市场对交易的行为强化具有随机性，所以交易技能的掌握非常困难，这也是我们在《外汇交易三部曲》中深入探讨的一个主题，这里不再赘述。下面我们专门介绍发散形态。收敛形态是市场中持续时间更久的部分，但是利润大部分来自于发散形态。表1－3就是发散形态在三种层次上的表现。

表1－3

在微观层次上，大实体的蜡烛线是代表；在中观层次上，成交密集区是代表；在宏观层面上，趋势单边市是代表。本章的内容实际上是详述“势、位、态”三要素中的“态”要素，你可以把本章传授的知识融入你的交易体系，前提是你能够很好地判定“势”和“位”。任何交易体系必然具足这三项要素，不过市面上那些提供市场评论和交易分析的“大师”们通常只会告诉你是涨是跌，也就是说他们仅仅告诉你“方向”，这样的交易分析和指令是极其不完善的。你通常需要知道一个市场的可能方向，然后找到一个阻力支撑位置。如果你是见位交易，那么等待价格触及这个位置形成收敛形态，然后反向发散（甚至直接出现反向发散，而没有收敛在前），你就可以进入交易了；如果你是破位交易，那么等待价格以正向发散突破这个位置，你就可以进入这个交易了。

我们将在第二章介绍的1小时黄金交易理论可能不适合你，但是你可以从它的构造中体会出“势、位、态”三要素。该交易系统的顾比复合均线（详见第二章第二部分）提供了交易方向，也就是势；该交易系统的分割线（详见第二章第五部分）提供了交易位置，这就是位；该交易系统的蜡烛线小实体信号（详见第二章第六部分）提供了确认交易方向和位置的信号，也就是态。另外，几个指标主要是进一步确认交易时机的有效性。

知道了敛散形态的用处，我们就可以开始下面的具体介绍。

紧接着小实体蜡烛线之后的大实体线蜡烛线是确认信号，由小实体线到大实体线，这是一个很重要的信息，对于交易者而言这是扣动扳机的信号，“收敛—发散”出现后，交易者应该立即介入交易。介入交易后，理想的情况是市场立即走出单边走势，这样我们就不用面对出场的难题了。不过，现实没有这么简单，所以我们在决定出场的时候还需要用到“势”或者是“位、态”，这与进场存在差别，进场要求“势、位、态”都有。

大实体的意义在于确认某一方向和位置作为交易的合理性，而小实体的意义在于提醒交易者马上就要出现这一信号了。大实体线是市场坚决向某一方向运动的信号，请多读几遍这句话。判断中国A股市场是否处于大盘底部有一个比较有效的经验法则，那就是看看日线走势图上在长期下跌之后是否出现了超级大阳线，这其实就是运用了关于大实体和发散的原理。

下面我们就从交易的角度来介绍发散形态的意义。在上一部分中我们已经从收敛的角度提到了其中绝大部分形态，现在我们从发散的角度来剖析这些形态。

弃婴（Abandoned Baby）前面已经提到，这是一个在黄金走势中少见的反转模式。弃婴有时候也被称为岛形反转，这种概念在西方技术形态中比较常用。其特点是一个跳空缺口之后紧接着一个十字，然后又是另外一个反方向的跳空缺口。同时，需要特别强调的是该十字星的影线应该没有填补完前后的缺口。弃婴的第一个缺口一般被称为衰竭缺口，第二个缺口则被称为突破缺口。我们这里把重点放在该形态中的第一根和第三根蜡烛线上，这两个蜡烛线都是发散形态的体现，它们一个是正向发散，另一个是反向发散，这个反向发散构成了一个确认信号，确认了交易方向和时机（见图1－58）。

图1－58

图1－59是黄金的5分钟走势图，其中圈注一个不太标准的弃婴形态，第一根大实体阴线是一个下跌的发散形态，第二根小实体蜡烛线提醒交易者注意交易机会即将来临，第三根大实体阳线确认了交易方向为上，确认交易者可以在此位置介入做多。当然这是仅仅针对“态”的分析而言的，真实的交易判断过程还应该分析“势”和“位”，在此前提下才有我们这里的“态”分析。

图1－59

乌云盖顶（Dark Cloud Cover）是一个看跌的反转模式。其特点是在上升趋势中出现了一根长实体的阳线，接着第二天开盘创出新高，但是收盘价却跌到了前天阳线实体的中线以下（见图1－60）。这种形态缺乏收敛模式，也就是没有提醒信号，一根实体较大的阴线直接发出确认向下的交易信号。这是一个没有收敛模式的“正向发散—反向发散”模式。

图1－60

图1－61是黄金1小时走势图，图中标注了一个乌云盖顶形态，其中的实体大阳线代表“正向发散”，大阴线代表“反向发散”。微观层次上的这种敛散模式相当于中观层次上的“V”字反转走势，这两种不同层次上的形态体现了同一种敛散模式。

图1－61

上一部分我们已经提到吞没（Engulfing Pattern）是一个反转模式，分为看跌吞没和看涨吞没，图1－62是看涨吞没。在趋势中出现了跟趋势意义相同的小实体线（下跌趋势中出现小实体阴线，上涨趋势中出现小实体阳线），然后出现颜色相反的蜡烛线，其实体覆盖了前一根蜡烛线的实体。第二根蜡烛线相对于第一根蜡烛线而言是发散形态，也就是一个交易确认信号。在看涨吞没形态中，第二根蜡烛线是大实体阳线，这个发散形态确认了进场做多的信号；在看跌吞没形态中，第二根蜡烛线是大实体阴线，这个发散形态确认了进场做空信号。

图1－62

图1－63是黄金1小时走势图，其中标注了看涨吞没形态。在该图中，如果你根据我们的N字法则，可以在看涨吞没发生之前就初步断定向上的概率更大，然后寻找进场位置。当看涨吞没出现时，确认了上涨方向和进场位置。

图1－63

图1－64是黄金1小时走势图，其中标注了看跌吞没形态。其中第二根蜡烛线是大实体阴线，这个阴线发出了确认信号，确认市场方向向下。

图1－64

前面已经提到，黄昏十字星（Evening Doji Star）是一个看跌反转形态，跟早晨十字星相反。在上升趋势之后出现了长阳线，接着高开出现了一个十字，然后一根阴线收盘低于长阳线的中点。这里主要介绍其中发散形态的意义。其实，这个形态与弃婴形态类似，都是“正向发散—收敛—反向发散”模式，第一根蜡烛线是正向发散，最后一根蜡烛线是反向发散，确认了此后走势与此前走势相反（见图1－65）。

图1－65

图1－66是黄金1小时走势图，其中标注了黄昏十字星。其中的十字星是一个提醒信号，而最后一根大阴线则是确认交易信号，确认了空头交易。这里需要反复强调的一点是，只要此前的趋势分析判断市场走势为跌，同时位置分析确定了此处存在阻力，那么出现了这一形态才能被采纳为进场做空信号。不过，在介绍这部分内容时，我们假定趋势分析和位置分析的条件都是具备的。

图1－66

与黄昏十字星一样，黄昏之星（Evening Star）也是一个看跌的反转模式，其特点为上升趋势之后出现了一根长阳线，接着出现高开的小实体线，然后一根阴线收盘低于长阳线的中点。第一根蜡烛线和最后一根蜡烛线分别是“正向发散”和“反向发散”（见图1－67）。

图1－68是黄金1小时走势图，其中标注了黄昏之星，我们故意给了一个不标准的黄昏之星，其实这种不标准的黄昏之星更为常见。在该图中，变异的黄昏之星中间的收敛部分由两根小实体蜡烛线组成，这就是其“变异”之处。不少蜡烛形态的收敛部分都存在这样的情况，不过发散部分只需要一根蜡烛线足以构成。

图1－67

图1－68

在上一部分我们已经提到下降三法（Falling Three Methods）是一个看跌的持续模式。其特点是一根长实体阴线后面接着三根小实体线，且这三根线都被第一根的实体阴线所覆盖，第五根蜡烛线为阴线创出新低。其实，对于这个形态而言，最为关键的部分是最后一根覆盖前面小实体线的大实体阴线，这是一个发散形态，也是一个确认信号，确认了进场做空信号（见图1－69）。

图1－69

图1－70是黄金1小时走势图，其中标注了一个不标准的下降三法，其间的收敛部分是由十字星和一根纺锤线构成。对于我们而言，这样的收敛部分的提醒意味更浓，信号的有效性更高。

图1－70

孕线（Harami）是在上升趋势中出现了一根阳线，之后出现一根实体较短的阴线，且该阴线的实体完全处于该阳线实体之内，这是一个看跌的反转形态，但是意味着没有看跌吞没那么浓（见图1－71）。孕线的第一根蜡烛线是一个发散形态，确认趋势继续向上，直到第二根小实体蜡烛线出现，并发出了提醒信号。

图1－71

图1－72是黄金1小时走势图，其中标注了孕线形态。第一根蜡烛线是正向发散形态，确认了此前的走势，不过紧接着的小实体阴线发出了提醒信号。

图1－72

孕十字线（Harami Cross）是孕线的特别形式，跟孕线的含义相同，只是意味更浓一些。在上一部分，我们专门讲到了这一形态，这里我们提醒大家注意的是第一根蜡烛线代表的扩散形态（见图1－73）。

图1－73

图1－74是黄金1小时走势图，其中标注了孕十字形态，这种发散后收敛的形态只是一个提醒信号，此后的大实体蜡烛线将告诉交易者交易的方向。在该图中，孕十字出现后接连出现了好几个小实体蜡烛线，然后出现了大实体阳线，确认了继续向上的交易方向。

图1－74

长实体线（Long Day）是实体很长的阴线和阳线，表明势头强劲，是发散形态的一种表征（见图1－75）。

图1－75

图1－76是黄金1小时走势图，其中标注了显著的长实体线，这些都是最为明显的发散形态，这些阳线表明交易者继续持仓做多的必要。在黄金短线交易中，加仓的频率要少得多，所以持仓的技巧显得更加重要。

图1－76

纯实体线（Marubozo）又称光头光脚线，反映了市场势力强大（见图1－77）。这也是一种典型的发散形态。对于大实体蜡烛线而言，所见就是所指，见大实体阳线就确认向上做多，见大实体阴线就确认向下做空。当然，任何交易都是一个系统过程，做空和做多需要“势”和“位”条件的相应具备。纯实体线是非常好的破位进场信号，纯实体阳线突破前高是破位做多的机会，纯实体阴线跌破前低是破位做空的机会。

图1－77

图1－78是黄金1小时走势图，其中标注了一根纯阳实体线和一根纯阴实体线，第一根纯阴实体线会误导我们的交易方向（如果你注意结合势位因素来考虑则不会），第二根纯阳实体线发出的继续持仓信号则会成功地引导我们的交易方向。

图1－78

上一部分已经提到了早晨十字星（Morning Doji Star）与黄昏十字星相反，是一个三根蜡烛线组成的看涨反转模式。第一根阴线是正向发散形态，最后一根阳线则是反向发散形态，也是一个确认信号，确认了做多交易（见图1－79）。

图1－79

图1－80是黄金1小时走势图，其中标注出了早晨十字星。除去考虑势和位两个因素之外，这个早晨之星的第二根蜡烛线发出了提醒信号，而第三根蜡烛线则发出了确认进场做多的信号。价格线发出的信号一般有三种，它们是提醒信号、确认信号和进场信号，其中提醒信号与收敛形态有关，而确认信号则与扩散形态有关，进场信号则涉及进场类型。有效的进场类型是见位进场、破位进场和顶位进场。

图1－80

上一部分已经提到早晨之星（Morning Star）与黄昏之星相反，是一个三根蜡烛线组成的看涨反转模式。它的第一根蜡烛线和最后一根蜡烛线分别是正向发散和反向发散信号。最后这个大实体阳线确认了向上的交易方向（见图1－81）。

图1－81

图1－82是黄金1小时走势图，其中标注了早晨之星。第一根蜡烛线是一个正向发散形态，第二根蜡烛线是一个反向发散形态，确认了做多的交易方向。

图1－82

图1－83是黄金1小时走势图，其中标注了一个变异的早晨之星形态，其收敛部分由多根蜡烛线组成。这些小实体蜡烛线持续发出提醒信号，此后的大实体阳线则发出了向上做多的确认信号。

图1－83

刺透线（Piercing Line）是一个看涨反转模式，与乌云盖顶相反。刺透线出现在下跌趋势之后。这是一个没有提醒信号的“正向发散—反向发散”模式，最后一根大实体阳线发出了确认上涨的信号（见图1－84）。

图1－84

图1－85是黄金1小时走势图，其中标注了刺透形态。第一根大实体阴线是正向发散形态，第二根大实体阳线是反向发散形态，确认了进场做多的信号。

图1－85

上升三法（Rising Three Methods）是一个看涨的持续形态，与下降三法相反。这个形态反映了一种进场思路，那就是回调买入，也就是“见位做多”（见图1－86）。见位做多的方式主要有两种：一种是回调买入，另一种是反弹卖出。

图1－86

图1－87是黄金1小时走势图，其中标注出了上升三法。不过这是一个不标准的上升三法，其实我们并不在意遇到的价格走势是否标准，无论是怎样的走势都可以在“敛散形态”分析中得出具有交易价值的信息。所谓标准形态只是符合教科书的不切实际的理想形态而已。该图中的走势呈现出“正向发散—收敛—反向发散”模式，最后一根大实体阳线覆盖了此前的小实体阴线，发出了进场做多信号。

图1－87

三只乌鸦（Three Black Crows）是一个发散模式，确认看跌的发散模式（见图1－88）。

图1－89是黄金1小时走势图，其中标注了一系列的大实体阴线，它们持续发出下跌的信号，直到收敛信号出现，交易者才开始考虑转变交易方向。

图1－88

图1－89

三个白兵（Three White Soldiers）发出了持续看涨的确认信号，这是发散形态的聚集（见图1－90）。如果你是看多的持仓者，那么见到此信号应该继续持仓做多；如果你是做空交易者，那么看到此信号应该转而进场做多。

图1－91是黄金1小时走势图，其中标注了一系列的大实体阳线，这些都是发散形态，确认做多的信号。

图1－90

图1－91

在微观层次上，我们结合具体的蜡烛线形态讲解了发散模式，这里我们接着讲解在中观层次上的发散模式。成交密集区是中观层次收敛模式，而成交稀疏区则是中观层次的发散模式。西方技术理论有很多种三角形和其他调整形态，比如旗形、楔形等，以及一些转折形态，比如双顶、双底等，这些都是各种类型的成交密集区。西方经典技术分析强调了当价格在这些形态的边缘发生突破时，就是介入交易的好时候，因为此后价格很可能走出爆发行情，也就是形成成交稀疏区，这个突破就是成交密集区转换到成交稀疏区的节点。图1－92是成交稀疏区和成交密集区的太极图，两者之间的转换就是节点。节点除了具有技术意义上的临界点性质之外，同时也是主力意图的体现。一个高胜算的黄金交易者必然寻求节点介入，也就是说把握金价从成交密集区到成交稀疏区的过渡阶段。

图1－92

一个黄金交易者失败，很可能是在成交密集区介入，甚至热衷于在成交密集区进行交易而没有止损，存在止盈的交易或者是当价格已经形成较长时间的成交稀疏区走势后才介入交易。无论是上述哪种情况，最后都会失败得很惨：第一种交易者会由于“截短利润，让亏损奔跑”而获得一个非常差的风险报酬率；第二种交易者会由于屡屡以较差的位置进入而承担很大的心理压力和仓位劣势。只有把握成交密集区到成交稀疏区的节点介入，才能成为一个高胜算的黄金交易者。

进场位置和出场位置基本位于成交密集区和稀疏区的转换节点处，而持仓区域则应该位于成交稀疏区。如果你介入过早，会在成交密集区遭受资本的时间价值损耗，丧失了增值机会，承担过高的机会成本。

图1－93是黄金1小时图走势，可以直观地看到，成交稀疏区也就是中观层次上的发散形态，带来了利润的绝大部分，但也可能是重大亏损的来源，如果你能够在这些区域做到“截短亏损，让利润奔腾”则可以把握住这些利润中的绝大部分。要做到把握住这些利润丰厚区域，就需要正确地进场，需要在收敛到发散的节点处入场，同时需要正确地出场，需要在发散到收敛的节点处出场。如何做到这点？完全做到这点是不可能的。但是，如果我们有一个指标可以及时、准确地侦测出市场敛散情况，则我们就能够抓住绝大部分利润，这个法宝就是我们在上一部分已经提到的布林带。布林带的最大威力在于可以侦测出中观敛散性的变化，也就是可以指出超过60%的节点所在，而我们交易的绝大部分利润都藏在中观层面上，微观层面的蜡烛线敛散提供的利润往往只能应付手续费，因为它们发出的信号太多、太频繁了，而宏观层面敛散形态往往是提供交易哲学，并不能提供切实的交易操作。

图1－93

微观层面敛散信号是我们交易的基础，我们需要应用这些敛散信号来确认此前的市场方向和位置判断是否有效；中观层面的敛散信号是我们交易的主体，我们应用这些敛散信号来确认交易节点的存在。在第二章的第六部分我们会运用到微观层面的敛散分析技巧，在第二章的第四部分我们会运用到中观层面的敛散技巧。在微观层面，我们主要使用蜡烛线分析；在中观层面，我们主要使用布林带来取代各种西方技术形态。那么在宏观层面，我们如何展开敛散分析呢？毕竟利润来自于发散阶段的正确持仓，要做到整体上的正确持仓，我们必须考虑到市场的宏观特征，这就是市场处于什么状态，是单边趋势走势，还是区间震荡走势。

我们利用顾比复合移动平均线来识别宏观层面的敛散性，顾比复合移动均线在澳大利亚证券市场上使用得较为普遍，在内地这几年也有接触，但是这种分析方法的使用并不普遍。顾比复合均线由两组均线组成，一组是短期均线，另一组是长期均线，当然长期和短期是相对而言的。与两条均线的使用类似，不过顾比均线有利于更好地区分单边趋势市场和区间震荡市场。我们并不会在震荡走势转向趋势单边市场时就马上进行交易，这点与中观和微观层面的操作存在差异。单边市场和趋势单边市场的确立需要一段时间才能确认，越是宏观层次其价格行为越是存在惯性，改变状态很难，所以我们只有等单边市场得到确认后才介入其中进行交易。当顾比短期组均线穿越长期均线时，我们通常不会急于入市，此时市场很可能还处于区间震荡市场，也就是宏观收敛状态，这是一种阴性市态。这种市况持续时间越久，则市场活跃度越低。当顾比短期组均线穿越长期均线后必然发生回档，也就是短期组贴近长期组的运动，当再次交叉得以避免，短期组恢复走势时，我们选择介入，这就是说在第一次回档发生之后我们可以介入，此时趋势单边市况被确认。

趋势单边市场和区间震荡市场是宏观层面的敛散情况，这其实已经超越了狭义的“态”，进入“势”的范畴，在第二章的第二部分我们将介绍如何利用顾比复合均线确认市场处于“宏观发散”中，也就是说市场是否处于某一方向的单边走势中。单边走势和区间走势始终是对立统一的，恰如图1－94的太极所示，如果市场始终处于单边走势，那么长期下来就没有输家了，只需要追涨杀跌即可；如果市场始终处于震荡走势，长期下来也同样没有输家，只需要高抛低吸即可。但是，自然界的制衡法则表明不可能让大家都是赢家，如果大家都是赢家，投机市场将不存在，所以通过阴阳法则避免了这一情况出现：交替转换的趋势和区间市场让绝大多数人成了输家！

图1－94

即使利用顾比复合均线我们也无法准确地预知市场是处在单边市场还是区间市场，我们使用顾比复合均线只是让我们能够及时跟上市场的变化，我们只能跟随，而不是预测，这就是我们认知能力的极限所在。我们不可能提前辨识出市场是趋势市场还是区间市场，我们假定两种情况：第一种情况如图1－95所示，我们假定所有的市场情况都是区间市场，以高抛低吸作为唯一策略，如果确实遇到区间市场，我们高抛低吸则能够捞到不少好处，如果我们止盈而不止损的话，会使得胜率看起来很吓人，但是单笔盈利实在少得可怜。这样的操作就像在图中点1做空，在点2止盈一样。不过，一个投机市场不可能永远处于震荡走势，当你毫无觉察时（你也无法预知），市场转为单边市场，这时你在点2做多，由于你只设定了止盈而没有止损，结果可想而知。市场上不少“超短高手”都是这样的操作思路，由于胜率极高，所以很受众人推崇，殊不知往往一笔亏损就把全部盈利亏光了。

图1－95

有些读者可能认为给这种策略加上设置止损就行了，但是问题有两点：第一，区间边界并不规则，合理放置止损并不容易，这个跟教科书讲述的有差别，教科书讲的市场震荡走势往往是呈现出矩形模式。如果止损设定过大，则起不到限制亏损的作用；如果止损设置过小，则胜率将极大降低。这种策略的优势就在于胜率高，通过较高的胜率补偿较低的报酬率，这样一来适得其反。第二，采用这种方法的人都追求较高的胜率，心理倾向使得采用这种方法的人不可能采用止损。如果能够较为合理地设定震荡市场的止损，同时能够严格地执行止损，则这种策略的最后绩效会好得多。但是，这种策略存在一个不可解决的问题就是止盈。如果不止盈，则震荡市中的利润将“竹篮打水一场空”；而如果止盈的话，则会影响交易者在趋势市中“让利润奔跑”。不少读者可能会说，在区间市场采用止盈，在单边市场采用追进止损不就行了。这样的意见很有价值，如果我们能够识别出大部分的单边走势，那么就可以这样做，也就是说可以选择性地采取兑现盈利的方法。不过仍旧需要强调的一点是，除非你做到百分之百预知单边和区间走势，否则不能选择性地采取止损措施。总结而言，除非你具备百分之百的市况预测力，否则必须止损，这是“帝娜投机交易第一定律”；如果你具备预知大部分单边市的能力，则你可以选择性地止盈，但必须保证足够的单边市采取了跟进止损，这是“帝娜投机交易第二定律”。

其实要做到预测外汇和黄金的大部分单边市是可能的。第一，可以从基本面着手（一些重大数据和事件总是倾向于引起单边走势）。第二，可以从日内交易市场轮换规律上入手（一些时段更容易出现单边走势）。第三，可以从季节性规律入手。纵观黄金价格走势的百年历史，历年来黄金价格的变化趋势也呈很强的季节性。国外的专业机构通过对1973～2008年金价每个月上涨概率统计，发现了黄金趋势具有非常强的季节性规律。从黄金各月的历史走势可以发现，金价一般在2月至4月回落，5月价格开始回升，6月、7月价格则维持震荡。8月、9月价格大幅反弹，涨势持续到了年底。金价在一年中有三个上涨高峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均涨幅最大，达到2．80%。而金价全年涨幅的另外两个低点均出现在4月、12月的上涨高峰后的第3个月，即7月和3月。那么，为什么黄金会呈现这种季节性走势呢？黄金的季节性走势受制于本身的商品属性。每年的第四个季度销售量都会因为圣诞节的来临而上升，在这之前印度是排灯节，这个节日从11月开始持续到12月的结婚高峰期。每年从9月至次年2月，印度的排灯节、中东地区的开斋节和宰牲节、西方的圣诞节以及中国春节会相继到来，珠宝市场也迎来了销售旺季。而珠宝商会在旺季来临前1～2个月提前购入黄金并进行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季。在这个时段，珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价；而其余时段，则因为市场需求相对平淡，金价也比较疲软。每年的10月份是黄金消费的旺季，季节性的消费是推动金价上扬的重要力量。作为世界第一黄金消费大国的印度，它的需求量占了世界黄金需求量的1／3。而每年的10月正是印度传统的节庆季节，嫁娶喜事大多集中在这几个月举行，因而在此期间印度对黄金的强劲需求是金价的有利支撑。而在印度的消费旺季过后，随后到来的圣诞节和元旦以及中国农历春节也会带来对黄金消费的高潮。另外，由于黄金的商品属性对于勘探采掘行业来说，夏季是最忙碌的季节，生产商一般会在夏天开采金矿的同时，在期货市场上建立相应的卖方头寸，提前锁定利润。因此，在开采工作集中进行的4月到8月这段时间里，由于生产商的卖出开仓，将给金价带来较大压力。而随着第四季度的临近，生产商在期货市场上的空头开仓量逐渐减少，空头仓位逐步了结，又会对金价构成支撑。

第二种情况如图1－96所示，操作者假定市场都是单边市，以突破进场（当然，也可以调整进场，不过两者在最终绩效上差别不大，但对操作心理影响较大）作为唯一策略。当市场处于区间震荡市时，如果区间较小，则交易者可能因为突破交易而被浅度套住，从而长时间陷入持仓无利状态；如果区间较大，则交易者可能止损，不过相对

图1－96

于情况一区间交易者不止损而言，这里的主动止损亏损有限。如果市况为单边走势，那么交易者交易正确的话会获得很丰厚的利润，即使做错亏损也有限。不过做正确的时候一定要采取让利润充分发展的方法，这就是追进止损，如果采用止盈，也就是目标利润法，则必然影响利润发展。

形态敛散分析理论所有层次的内容和技巧都讲完了，其中的交易策略和思想还有待大家继续研究和实践。

交易是一个概率的游戏，交易与道家阴阳对立哲学很接近，我们将本章的内容归纳为表1－4，这个表你已经在本书见过多次，但是每次见到你都会有不同的体会，如果你能琢磨透这张表，那么你也算基本达到阅读本书的目的了。本章的交易操作集中于敛散的微观和中观层面，但是对于黄金交易具有长期和整体意义的还是宏观层面的东西。

表1－4

图1－97是微观层面的敛散形态，收敛的蜡烛线提醒我们注意交易机会，发散的蜡烛线帮助我们确认交易机会。

图1－98是中观层面的敛散形态，收敛区域到发散区域的节点提供了很好的交易进场机会和出场机会。布林带能够帮我们很好地做到这点，但是布林带依旧无法帮助我们百分之百地预知市况，所以我们必须在任何时候都采取止损策略。

图1－97

图1－98

表1－4的内容可以用太极图的形式表现出来，大家可以通过下面的太极图来琢磨其中的玄机。一个交易者也是一个哲学家，“顺势而为”与“顺其自然”没有本质上的区别。“自然”就是“内在的法则”（见图1－99）。

图1－99

无论你是在微观层面、中观层面，还是宏观层面分析黄金走势，都需要基于下列范畴进行你的分析和操作。

最后，我们要从交易哲学的宏观层面告诫大家。“Stop Loss”是一个常见的词，但是“Stop Profits”我们却从来没有见到过，止盈对于绝大多数人来说都是一种错误的操作观念，因为绝大多数人不能预知大部分的单边走势。所以，最后请大家透彻地理解这三大定律：

除非你具备百分之百的市况预测力，否则必须止损，这是“帝娜投机交易第一定律”。

如果你具备预知大部分单边市的能力，则你可以选择性地止盈，但必须保证足够的单边市采取了跟进止损，这是“帝娜投机交易第二定律”。

对于绝大部分人（几乎所有人）来说，交易中必须止损，但不能止盈，所以唯一的正确操作就是“跟进的止损”，这是“帝娜投机交易第三定律”。

四、趋势是最重要的：N字法则

敛散形态只是告诉我们市场的运动意愿和能力，也就是说敛散形态告诉我们市场的局部运动状态，这种局部状态有可能是宏观层面上的，也有可能是中观层面上的，还有可能是微观层面上的。仅仅懂得敛散形态并不够，因为形态只是手段，我们要用它们来确认交易的方向和进场的位置。

交易的方向是第一位（方向不等于趋势），交易的位置是第二位，而形态则是用于确认这两者是否成立，交易就是一个不断假设和求证的过程。不少“菜鸟”交易者都很忽视交易的位置，而不少有一定经验的交易者则会忽视交易的方向。“顺势而为”一直是交易者努力的方向，如何做到顺势而为，则是一门“秘而不宣”的学问。其实，要做到顺势而为，必须在假设和求证市场方向、进场位置上下工夫。任何交易都是二元的，都是方向和位置的对立统一，这又是一个小太极。

在本部分中，我们重点谈一下如何假设市场的方向。顺势而为有很多标准，比如你可以利用均线穿越、均线排列和MACD等趋势指标来定义，不过我们提倡一个最为简单的趋势定义方法，这个方法具有普适性和可操作性。我们在黄金交易中秉着“精简实用”的根本原则，利用“奥卡姆剃刀”去掉多余的东西，所有关于市场趋势的判别都可以利用我们这里提到的方法，这就是N字法则。

什么是N字法则？突破理论可以看做是N字理论的一个运用，比尔·威廉姆的分形理论也可以看做是N字理论的复杂化。下面我们分作两种情况来讲解N字法则。第一种是用N字法则判定上升趋势，第二种是用N字法则判定下降趋势。

我们先来看如何利用N字法则来判定金价的上升趋势。在我们进行黄金交易时，第一个要确定的是交易的方向，具体而言就是做多还是做空。对于短线交易者而言，交易的方向可能不是最为重要的，毕竟短线交易的持仓时间较短，而金价在短期内的变化也常常给人反复无常的感觉，所以在短线交易中，交易方向的判断并不是最为重要的。况且，交易者对交易方向的把握存在难度，一个交易老手未必比新手在判断市场方向上高人一等，他之所以能够在市场中生存和赢利，最为关键的原因是他能够区分“假定的方向”和“事实的方向”。当市场的实际运行没有否定“假定的方向”时，就将“假定的方向”等同于“事实的方向”；一旦市场的运动否定了“假定的方向”，则我们就要迅速做出调整，知道“假定的方向”不是“事实的方向”。

交易的过程就是一个“假定—验证”的过程，停损点是否触及就是你的假定是否成立的关键。交易不可能没有方向，你假定方向是上还是下都不重要，重要的是假定一个方向，定下验证你假定正确与否的规则（停损设置），然后等待市场去确认。所以，N字法则并不是说市场出现了这样的模式就一定会上升（或者下降），而是说上升的概率较大。

如图1－100所示，当市场从一个低点上升到A点，然后下跌到B点，B点绝不低于上涨的起点，然后市场再度上升，并在C点超越了A点的高度。这就好比一个N字。当我们进行一笔黄金交易时，有两个问题是要明确的：第一，做多还是做空；第二，在什么位置介入这笔交易。N字法则主要告诉我们第一个问题：做多还是做空，同时也可以部分解答第二个问题，在哪个位置介入。我们在本书重点讲N字法则如何提示交易的持仓方向。在该图的情形中，市场表明了一个上升的趋势，无论是从力量对比角度还是市场意愿的角度，都是如此。在自然的演化中，否定之否定的螺旋演进规律在金价变化中也是有效的，上升的市态不可能是直线上升的，肯定会夹杂下跌，但是上升的市态绝对与下跌的市态存在区别，这个区别就表现为图1－100所示的“趋势上升的N字模式”。

图1－100

当你想要介入一段行情，你首先要考虑的是做多还是做空。当你发现交易的时间框架内最近的一段走势呈现出上升N字时，你就应该假定市场的方向向上，以这个为假定，然后在此基础上寻找进场的位置和设置停损的位置等。在震荡市场的时候，你这样做会有不断的损失，不过只要你的手续费是正常的（不是黑心经纪商提供的交易平台），那么你将很快在单边走势中弥补你的损失。大家需要明白一个道理，当你把一个单边走势当做一个震荡走势时，你要么会失去大赚的机会，要么你会犯下难以弥补的错误；但是，当你把一个震荡走势当做一个单边走势时，你要么屡屡因为停损而赔上手续费，要么一直无法获利也无法停损，处于持仓的慢性折磨中。其关键的一个问题是：现在没有很好的方法来预先区分一个发展中的市态是单边还是震荡，所以你只能做出三种选择：第一，将一切市态假定为单边市；第二，将一切市场假定为震荡市；第三，将部分市态假定为震荡市，部分市态假定为单边市。就理想主义而言，第三种方法是不少“大师”所宣扬的；就现实主义而言，由于区分单边市和震荡市不在一般人的能力范围之内，所以第三种方法肯定也会将单边市当成震荡市，这样就会犯上述错误，第二种方法就更不用说了。

这里我们简单介绍一下四种情况下的出场策略。第一种情况是市场持续震荡走势，这时候最佳的理性策略是不设置停损，只设置止盈；第二种情况是市场持续单边走势，这时候最佳的理性策略是不设置止盈，只设置停损，并且采用跟进停损；第三种情况是市场由震荡转向单边，这时候最佳的理性策略是设置停损，跟进止损；第四种情况是市场由单边转向震荡，这时候最佳的理性策略是不设置停损，只设置止盈。也就是说，市场只要走向震荡，那么只设置止盈就是最佳策略；市场只要走向单边，那么只设置跟进止损就是最佳策略。这些操作都是在信息完全下的最优策略，也就是在预先知道市场是单边还是震荡的情况下。但是目前的现实是我们无法预先知道市场是单边还是震荡。我们假定两种极端策略：第一，无论市场怎么走，都采用跟进止损；第二，无论市场怎么走，都采用止盈、不止损的政策。在采用策略一时，当市场是单边走势时，我们获利假定为＋5；当市场是震荡走势时，我们假定获利是－1。假设市场震荡的概率是80%，单边走势的概率是20%，则这一策略收益期望值是（－1）×0．8＋5×0．2＝0．2。在采用策略二时，当市场是单边走势时，我们的获利假定为－5；当市场是震荡走势时，我们假定获利为1。这一策略的预期收益期望值是（－5）×0．2＋1×0．8＝－0．2。当然实际情况比这个复杂，不过可以得出的一个命题是：当交易手续费足够低时，交易者在各种市态中采用跟进止损策略的预期收益高于交易中在各种市态中采用止盈策略的预期收益。在单边市做对方向，止盈会大幅度减少盈利；在单边市中做错方向，不止损会大幅度增加亏损；在震荡市中做对方向不止盈，盈利最后会停留在零附近；在震荡市中做错了方向停损，在正常手续费下不会危及绝大部分盈利。具体情况的分析要用到概率论的分析，较为复杂，也就不再展开了。上述分析简要用了数字举例，希望大家明白其中道理，严格说这些例子还需要更紧的约束条件。

下面我们看些黄金小时图交易中利用N字法则假定交易方向的方法。为了便于读者观察，我们采用线图、蜡烛图也是类似的道理。下面是国际金价的小时图走势，图中标注了1～8几个极点，同时用A，B，C标注了我们确认的N字走势。价格从1点上升，当出现2点时，我们应该等待价格跌破创新低，这样就形成了一个下降N字（后面会详细介绍），不过价格很快在2点附近的3点止跌回升，这样就没有形成一个下降N字，同时也很难构成一个标准的上升N字，在此时间框架下我们还暂时没有找到市场的方向。随后市场从3点上升到4点，接着市场回调到5点止跌，有可能形成一个上升N字，不过价格在4点附近的6点再次下跌，金价跌到了7点，这时候我们将视野拉大一点，可以发现金价从1点和3点附近上升到4点和6点附近然后跌到7点止跌，这次价格超过了4点和6点的高点，A，B，C三点形成了一个上升的N字，这样我们就找到一个可以交易的方向这就是做多。一旦C点确立，则马上应该着手寻找具体的进场点，关于进场点的类型在《外汇短线交易的24堂精品课：面向高级交易者》一书中有详细介绍（见图1－101）。

图1－101

我们下面再来看一幅黄金小时走势蜡烛图中的上升N字。图1－102是国际金价小时图走势，我们用折线将N字走势标注出来，一旦N字走势出现，也就是A，B，C三点确认（C点高出B点一些即可）就应该着手寻找进场做多的位置。在实际交易中，我们寻找的是最近一个N字，明白这点很重要。

图1－102

知道了利用N字模式确认向上的趋势，对于如何利用N字模式确认向下的趋势就比较容易了，接着我们就来介绍如何利用N字模式识别向下的趋势。图1－103是一个理想状态下的下降N字模式。金价从一个高点下跌，在A点处获得支撑反弹，反弹到B点处受到压制回落，需要强调的是一个更为有效的下降N字模式要求B点反弹不超过N字的起始点。金价从B点下跌后跌破A点，创出新低。跌破A点处被命名为C点。一旦最近的金价走出了这一模式，则表明最近的市场趋势是向下的，我们应该寻找具体的进场位置做空黄金。

图1－103

下面我们用线图来演示下跌N字的判别。如图1－104所示，金价在小时图上从1点开始下跌，这是起始点，金价跌到2点时反弹，此后金价反弹到3点后回落，3点略低于1点，大致符合N字的B点低于起始点的要求，不过此后金价在3点水平位置附近的4点获得支撑，所以没有构成一个下降N字，之后的6点也无法满足C点跌破A点的要求。当金价从一个新的高点7下跌到8点反弹时，一个可能的N字有待确认，之后金价从9点回落，并在C点处跌破到A点，这时候一个下降N

图1－104

字确认。当下降趋势被确认，交易者应该及时找到具体位置做空。第一组A，B，C标注了此下降N字。不久之后金价再次形成一个更大的N字，当金价在13点处创出新低后，一个新的下降N字出现，我们应该在13点附近及时找到具体位置入场做空。

需要注意的一个问题是，由于“重力原因”，无论是国际金价还是股票都存在一个现象，那就是下跌比上涨更为迅速，所以下降N字与上升N字比起来存在一些差别，下降的N字更为陡峭，而且波段更长。观察下面的国际金价小时图就可以发现这一情况，图1－105我们采用了用得最多的蜡烛图形式。

图1－105

N字模式融合了帝娜私人基金旗下多位交易的趋势确认方法，是一种化繁为简的办法，有几位交易员以这种方法为主在黄金、外汇和窝轮短线交易上屡建奇功。大道至简，这句话放在这里也是再贴切不过了。我们本章向大家讲解了如何利用N字法则确认市场的方向，这就是“势、位、态”三要素中势的确认，也是二元交易哲学中方向的确认，同时还具体介绍了敛散的二元形态理论，这也就是“势、位、态”三要素中态的确认。在接下来的两章中，我们将详细地介绍如何利用有效的技术找到具体的黄金交易进场位置和出场位置，这就牵涉“势、位、态”中的“位”，也就是二元交易哲学中位置的确认。当然，我们在下面两章中的主要目的是介绍完整而有效的短线黄金交易系统。一个完整的交易系统势必包括“势、位、态”三个要素，以及方向和位置两个元素，本章传授的理论和技巧将在下面两章重现。