鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业

本次《指导意见》的一大亮点在于，突破了之前鼓励非国有资本参与国有企业改革的同时，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业，指出了混合所有制改革的双重路线。充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合。

国有资本投资和运营公司的建立，核心功能在于使“国资委—国有企业”的两层国有资产管理体制变更为“国资委—国有资本投资、运营公司—国有企业”的三层结构。但是国有资本投资和运营公司的建立，其业务并非只覆盖国有企业。非国有企业经过多年的市场化发展，已经成为我国市场经济的重要组成部分，在推进技术进步、科技创新、外贸发展、新增就业、增加财政收入、推动国民经济发展方面做出了巨大贡献，涌现出了一大批优秀的民营企业及民营企业家。而民营企业的融资难问题，早已是不争的事实，国有资本投资和运营公司可以凭借资本优势，将国有资本以多种形式注入非国有企业中，增强国有资本对国民经济的影响力及撬动作用，更好地实现国有资本的保值增值。

早有国有企业投资民营企业的经典案例，思源电气股份有限公司（以下简称思源电器）2014年三季度报告显示，中国通用技术（集团）控股有限公司（以下简称中国通用集团）投资持有196万股，市值约2,300万元，占总股本比例为0.32%。该项投资为中国通用集团带来了丰厚的投资收益，思源电气股价一路上涨，且思源电气是高成长、高回报的代表性企业，上市10年，净利润增长超过9倍，总市值增长超过5倍，累计现金分红7.82亿元，是总融资额的1.25倍，展望未来，如果长期投资资本增值收益是很可能超预期的。中国通用集团是2000年被列为中央直接管理的53家大型综合性骨干国有企业之一，思源电气是2004年在中小板首批上市的电气设备行业民营龙头企业，这项投资可以说是中央企业投资入股民营企业的典型案例，它已经蕴含着国有企业混合所有制新路径：国有资本投资入股民营企业特别是民营高科技企业，分享民营经济快速发展成果，实现资本经营多元化，提高国有资本的综合经营效益。

民营经济快速发展，使优秀的民营企业成为国有企业兼并重组的对象之一，《指导意见》中特别强调了国有资本投资和运营公司在国有资本入股非国有企业中的重要作用，原于国有资本投资和运营公司市场化的经营方式定位，以及实现国有资本保值增值的责任使命。因而将来，国有资本投资和运营公司是将国有资本注入非国有企业的有力力量。

在公共服务、高新技术、生态环境保护和战略性产业等重点领域，以市场选择为前提，以资本为纽带，充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、并购重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合，发展混合所有制经济。支持国有资本与非国有资本共同设立股权投资基金，参与企业改制重组。

但是需要在国有资本投资和运营公司中建立明确的进入机制，并建立明确的国有资本退出机制，即建立企业产权流动的市场机制，使国有资本投资者与非国有资本投资者的产权都能够按投资收益的预期或投资者的经营战略安排进行流动，能够在规则之下自由地进入与退出，切实保障投资人权益。