了解财务报表综合分析

◆财务报表综合分析的概念

利用财务报告上的数据，可以作出许多指标来对企业的偿债能力、营运能力、赢利能力和发展能力进行分析，然而这些反映企业各种能力的指标之间还蕴含着一定的关系。而要把相互关联的企业活动联系起来分析，得到更高效、更全面的分析结果，就需要我们把各个指标内在的关系找出来并组成一定的体系。

企业财务报表综合分析是指将相互联系、相互补充的分析方法和分析程序所得出的个别结果，运用一个简洁的综合系统予以判断、融合、平衡、分析并做出概括性的结论，借以衡量一个企业财务管理各方面活动的综合绩效，判断其财务状况。

财务报表综合分析是在对各会计报表分析的基础上进行的，通常对某一会计报表的分析是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所作的分析，如赢利能力分析、偿债能力分析和营运能力分析等等。这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成果，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性作出综合结论。为弥补这一不足，有必要在会计报表单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系综合起来进行分析。

财务报表的综合分析贵在综合，它利用各种方法——定性方法与定量方法——将企业财务运行视作一个完整的、不可分割的系统并对之进行全方位的考察与评价。在综合分析中，各张财务报表（主要指资产负债表、损益表与财务状况变动表）也在相互串联、相互影响中构成了一个完整的信息报告系统。

◆财务报表综合分析特点

财务综合分析的特点体现在其对财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本素质，即必须具有以下特点。

一、分析目的不同

单项分析的目的是有针对性地，侧重于找出企业财务状况和经营成果某一方面存在的问题，并提出改进措施；综合分析的目的是要全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性的改进意见。单项分析具有实务性和实证性；财务报表综合分析则具有高度的综合性和概括性，着重从总体上概括财务状况的本质特征。显然，只有综合分析获得的信息才是最系统、最完整的，单项分析仅仅涉及一个领域或一个方面，往往达不到这样的目的。

财务报表综合分析要求各单项指标要素和计算的单项指标一定要真实、全面和适当，所设置的评价指标必须能够涵盖企业获利能力、偿债能力及营运能力等诸方面总体分析的要求。只有把单项分析和财务报表综合分析结合起来，才能提高财务报表分析的质量。

二、分析重点和基准不同

各主辅指标功能应相互协调匹配，在利用主辅指标时，还应特别注意主辅指标间的本质联系和层次关系。把财务报表综合分析同单项分析加以区别是十分必要的，它有利于财务报表分析者把握企业财务的全面状况，而不至于把精力仅局限于个别具体问题上。

单项分析的重点和比较基准是财务计划、财务理论标准；而财务报表综合分析的重点和比较基准是企业整体发展趋势。因此，单项分析把每个分析指标视为同等重要来处理，难以考虑各种指标之间的相互关系；而财务报表综合分析强调各种指标有主辅关系之分，一定要抓住主要指标，才能抓住影响企业财务状况的主要矛盾，并在分析主要财务指标的基础上再对辅助指标进行分析，才能分析透彻、把握准确。

三、分析方法不同

单项分析通常采用由一般到个别，把企业财务活动的总体分解为每个具体部分，然后逐一加以考查分析；而综合分析则是通过归纳综合，把个别财务现象从财务活动的总体上做出总结。因此，单项分析具有实务性和实证性，是综合分析的基础；综合分析是对单项分析的抽象和概括，具有高度的抽象性和概括性，如果不把具体的问题提高到理性高度认识，就难以对企业的财务状况和经营业绩做出全面、完整和综合的评价。

◆财务报表综合分析的内容

综合财务分析，主要就企业的综合财务状况、企业绩效和企业风险进行评价。企业的综合财务状况评价，是通过反映企业财务状况的各主要财务比率的内在联系，来全面、系统、综合地评价企业的财务状况。

财务报表综合分析是基于全局的分析，至少应该包括以下内容。

获利能力分析是财务报表综合分析的中心环节。企业是以赢利为目的的经济实体，因此，企业总是想方设法降低人、财、物的投入，获得高产出，生产出为市场所接受的产品，不断提高企业的经济效益。在企业的绩效评价体系中，利润指标居于中心地位。其中，以净资产收益率为代表，反映企业资本金的投资效果。

企业的财务管理目标是企业价值最大化，而企业价值增长的核心在于资本收益能力的提高，而资本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。这一分析正是要以净资产收益率为核心，并通过对净资产收益率的分解，找出企业经营各环节对其的影响及其程度，从而综合评价企业各环节的经营业绩。

偿债能力分析是财务报表综合分析的基础。一个企业偿债能力的稳定性是衡量其经营绩效的重要方面。偿债能力分析包括考察企业有无发生到期债务不能偿还的危险性，即企业是否有足够的现金流偿还债务。银行对企业负债偿还能力的分析是会计报表分析的最初任务，是对企业信用情况的调查分析。

虽然财务目标与财务环节的联系分析可以解决单项指标分析或单方面分析给评价带来的困难，但由于没能用某一单项计量手段给相关联指标以综合评价，因此，往往难以准确地做出公司经营改善与否的定量结论。利用综合评分法对各项重要的财务指标完成情况进行定量分析，最后以唯一的综合指数或综合分数高低来评价企业的经营、比绩。综合评分法正是这一内容的体现。财务综合分析的方法主要有三种：杜邦财务分析体系法和沃尔综合评分法以及雷达图分析法。

企业风险评价，是就企业的经营风险和财务风险进行评价。财务风险是指在各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，造成财务状况不确定而使企业有蒙受损失的可能性（这里指纯粹风险）。财务风险是企业风险货币化的表现形式，根据形成过程划分，一般有以下几种形式：一是筹资风险；二是投资风险；三是信用风险。

实战演练1企业财务状况质量的综合分析演练

案例：

根据红磨坊集团2010～2012年财务报表资料，对企业各个环节的财务比率分析。

为便于进行分析，我们以红磨坊集团股份有限公司各年的合并报表的数据为基础，我们计算了公司三年的有关比率，但由于条件所限，没有取得同类企业的可比性资料，因而不能进行企业间的比较。根据红磨坊集团股份有限公司前面2010～2012年度年报的数据，将各年的有关比率计算如下表所示。

案例分析：

偿债能力分析：通常认为，流动比率的下限为1，等于2时较为适当。从短期偿债能力指标来看，该公司只有2011年的流动比率为1.10，2010年、2012年均小于1，流动比率远低于国际公认的“适当”标准，速动比率三年的数据也明显低于国际公认的“适当”标准1，而现金流动负债比率就更低了。说明公司短期偿债能力较弱，偿债压力很大，财务风险也较大。

长期偿债能力方面，从相关指标中看出，公司近三年的资产负债率均在50%以上，说明该公司很好地运用了财务杠杆的作用，同时以理想的资产负债率标准50%为限，也表明企业已经没有再度通过长期负债融资的空间。此外，从已获利息倍数指标来看，公司各年的已获利息倍数均在7倍以上，说明公司的赢利能力尚可，具有一定的偿债能力。

营运能力分析：从相关指标中可以看出，公司除应收账款的周转率维持教高的水平外，其他周转率指标都不理想，说明公司资产的总体运转情况不是很理想。从应收账款周转率的发展趋势上看，也呈现逐年递减的趋势，从2010年的18.05次降到2012年的16.28次。这表明公司在营运管理上还须加大力度，尤其是要加快存货的周转，否则，会使产品积压，收账费用，坏账损失增加，从而影响企业的经济效益。

赢利能力分析：从相关指标来看，公司各年的毛利率、主营业务利润率均维持在较高的水平上，但都有逐年小幅下降的趋势。销售净利润却有逐年上升的趋势，尤其2012年竟达到了35.20%，说明企业在三项费用的开支方面控制有力。2010年的盈余现金保障倍数为1.98，而后两年都有下降趋势，说明经营活动产生现金净流量的能力在相对减弱，企业应该加强现金的回流。成本费用利润率、净资产收益率、总资产报酬率的上涨幅度较大，同时，由于存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标与企业营业利润之间的内在联系，该公司的上述周转率很慢，影响了公司的赢利能力。因此公司应加快各项资金的周转速度，使赢利能力得到更大幅度的提升。