财务报表分析技巧

◆财务比率分析法

财务比率分析法是对财务报表中的有关项目进行对比而得出一系列的财务比率，并以此揭示财务状况的一种分析方法。比率分析是财务分析的核心。用户可以根据需要计算出很多有意义的比率分析值，从而揭示出企业经营管理中各个方面的状况。

比率分析法是用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。由于进行财务分析的目的不同，因而各种分析者包括债权人、管理部门、政府机构等所采取的侧重点也不同。在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为账面价值，难以反映物价水准的影响。

比率指标主要有效率比率、结构比率和相关比率三类。效率比率是某项经济活动中的费用与所得的比率，反映投入与产出的关系，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。结构比率是指某项财务指标的各组成部分占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障运营活动的顺畅进行。

运用比率分析应该注意：相比较的两个项目必须是彼此关联的。如两个项目不相关或相关性不大，这个比率就毫无意义。各种比率计算出来以后要和本企业历史、同类企业相比才更有意义。它如果和历史相比则能反映企业获利是否有所提高，与同类企业相比说明该企业是否具有先进性。将各种比率有机联系起来，全面分析，并结合其他分析方法，对企业的历史、现状、未来分析和了解，达到财务分析的目的。

◆比较分析法

比较分析法又称对比分析法，是指通过对各项财务指标进行比较，借以确定差异、分析原因和寻求潜力的一种方法。其主要作用在于揭示客观上存在的差异，为进一步分析内在原因指出方向。财务分析中的比较分析法一般有横向比较法、纵向比较法和标准比较法三种。

横向比较分析法是根据一个公司连续数期的财务报表，就其中的同一项目或同一比率进行数值比较，以判断公司未来经营状况的发展变化趋势；纵向比较分析法是指将财务报表中各个具体项目数据与一个基本项目数据进行比较，算出百分比，并就不同时期或时点的数值进行对比，这种分析也称共同比较分析；标准比较分析法是将公司各个会计项目数据与一个设定的标准数据进行比较，标准比较的关键是确定反映社会平均经营水平的标准数据。

比较分析法的形式有三种：①实际指标与计划指标的比较，将分析期的实际指标与计划或定额指标进行对比，以确定实际与计划或定额的差异，检查计划的完成情况；②本期指标与前期指标的比较，将分析期的实际指标与前期（上期、上年同期或历史最好水平）实际指标进行对比；③本企业指标与同行业指标的比较，将本单位的实际指标与国内外同行业相应指标的平均水平或先进水平进行比较。

比较分析法只适用于同质指标的数量对比。因此，应用该方法时应注意指标之间的可比性，即所对比的同类指标之间在指标含义、内容、计算方法、计价标准、时间长度等方面应完全一致。在不同企业之间进行指标的比较，还应注意行业归类、业务规模的一致性。

◆趋势分析法

趋势分析法又叫比较分析法、水平分析法，它是通过对财务报表中各类相关数字资料，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。采用趋势分析法通常要编制比较会计报表。

采用这种方法可以揭示企业财务状况和生产经营情况的变化，分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。观察连续数期的财务报表，比单看一个报告期的财务报表能了解到更多的信息，并有利于分析变化的趋势。

趋势分析法又分两种比率：①定基动态比率，它是将分析期数额与某一固定基期数额对比计算的比率，其计算公式为：定基动态比率=分析期指标÷固定基期指标；②环比动态比率，它是将每一分析期数额与前一期同一指标进行对比计算得出的动态比率，其计算公式为：环比动态比率=分析期指标÷分析前期指标。

比较财务报表也可以同时选取多期（两期以上）数据进行比较，这样编出的报表称为长期比较财务报表。长期比较财务报表的优点在于它可以提醒用户排除各年份非常或偶然事项的影响，将企业若干年的财务报表按时间序列加以分析，能更准确地看出企业发展的总体趋势，有助于更好地预测未来。

在使用比较财务报表进行分析时，还应该特别关注相关指标的可比性，看看是否存在因会计政策或会计处理方法变动而影响了报表中某些项目前后期的可比性；同时，也应结合纵向比较报表，了解诸项目相对比例的变化。

趋势分析应注意以下问题：①掌握分析的重点；②分析时既可以利用绝对数比较，也可以利用相对数比较；③分析时既可以采用定基比较的方法，又可以采用环比比较的方法。

◆因素分析法

因素分析法，又称指数因素分析法，是利用统计指数值体系分析现象总变动中各个因素影响程度的一种统计分析方法，包括连环替代法、差额分析法、指标分解法、定基替代法。因素分析法是现代统计学中一种重要而实用的方法，它是多元统计分析的一个分支。运用因素分析法，准确计算各个影响因素对分析指标的影响方向和影响程度，有利于企业进行事前计划、事中控制和事后监督，促进企业进行目标管理，提高企业经营管理水平。

一个经济指标往往是由多种因素构成的。它们各自对某一个经济指标都有不同程度的影响。只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度，给工作指明方向。因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。

因素分析法是财务分析方法中非常重要的一种分析方法，因素分析法的使用需要注意几个问题，即：因素分解的相关性、分析前提的假定性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性。这几个问题在实际应用中处理比较混乱，有必要对此进行深入探讨，以便正确运用。

在进行因素分析时要严格按照科学合理的替代顺序对每一个因素进行分析。由于分析前提的假定性，在分析某因素对分析指标的影响时必须假定其他因素保持不变。为了保证各因素对分析指标的影响之和（相对影响为之乘积）等于分析指标自身的变动程度，对于已经替代的因素将其固定在报告期，而还没有替代的因素将其固定在基期。这样因素替代顺序的不同必然导致分析结果的差异，所以替代顺序的确定必须有科学的依据。

分析某一因素对分析指标的影响时必须假定其他因素不变，只有这样才能准确计算单一因素对分析指标的影响程度。分析某一因素对分析指标的影响而假定其他因素不变必须要求各因素之间没有显著的相关性。即各因素对分析指标的作用是直接且相互独立的，具体说就是某一因素对分析指标的影响不会导致其他因素对分析指标的影响，或者该因素对分析指标的影响中不包含其他因素对分析指标的影响。

财务指标分解的各个因素，一要经济意义明确，二要与分析指标之间具有相关性，必须能够说明分析指标产生差异的内在原因，即它们之间从理论上说必须有紧密逻辑联系的实质，而不仅仅是具有数量关系的等式形式。因为有时候财务指标所分解的因素经济意义是明确的，但是与分析指标之间只有数量关系的等式形式而没有紧密逻辑联系的实质，那样分解指标进行因素分析毫无意义。

◆获利能力指标分析

企业获利能力分析的目的在于观察企业在一定时期实现企业总目标的收益及获利能力。赢利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析赢利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。

一、销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差，也简称为毛利率。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成赢利。毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能赢利。

二、销售净利率

该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。

三、资产净利率（总资产报酬率）

把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

企业的资产是由投资人投入或举债形成的。收益的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。资产收益率是一个综合指标，为了正确评价企业经济效益的高低，挖掘提高利润水平的潜力，可以用该项指标与本企业前期、计划、本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的原因。

影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

四、主营业务利润率

主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比，该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。

◆偿债能力指标分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

一、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债进行对比所确定的比率。它反映了企业流动负债有多少资产来抵偿，又称偿债能力比。流动比率反映了短期债权人安全边际效率的大小。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强。通常，该指标在200%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小、周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大、周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。

二、速动比率

速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。

与流动比率相比较，由于速动比率在计算过程中，剔除了流动资产中变现（金）能力较低的存货，因此该指标更能严格地反映企业短期偿债能力。它反映了企业在某一时点上可以变现的资产和偿还到期负债的能力。习惯上，速动比率等于1时最好。如果低于1，则说明这个企业的经营状况和偿债能力都是很糟糕的。

在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收账款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收账款周转速度慢，且其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。

三、现金比率

现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。

现金比率是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率。可立即动用的资金主要是库存现金和银行活期存款。如果企业持有的短期有价证券的变现能力极强，也可看作是可立即动用的资金。现金比率是对短期偿债能力要求最高的指标，主要适用于那些应收账款和存货的变现能力都存在问题的企业。

◆成长能力指标分析

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、赢利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

企业成长能力分析的目的是为了说明企业的长远扩展能力，企业未来生产经营实力。评价企业成长能力的主要指标有以下几方面。

一、主营业务增长率，即本期的主营业务收入减去上期的主营业务收入之差再除以上期主营业务收入的比值。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。

二、净利润增长率，即本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

三、营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。营业利润增长率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的赢利能力越强；反之，此比率越低，说明企业赢利能力越弱。

一般来说，主营业务利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用居高不下等问题。

◆周转能力指标分析

周转能力比率亦称活动能力比率，是分析公司经营效应的指标，其分子通常为销售收入或销售成本，分母则以某一资产科目构成。周转能力反映企业生产经营资金在获利条件下的周转速度。考核的主要指标有以下几个。

一、应收账款周转率

应收账款周转率是反映企业在一定时期内销售债权（即应收账款的累计发生额）与期末应收账款平均余额之比。用来检测企业利用信用环节展销货业务的松紧程度，反映企业生产经营管理状况。

二、存货周转率

存货周转率是反映企业存货在一定时期内使用和利用的程度的指标，它可以衡量企业的商品推销水平和销货能力，验证企业存货水平是否适当。存货的目的在于销售并实现利润，因而公司的存货与销货之间，必须保持合理的比率。存货周转率正是衡量公司销货能力强弱和存货是否过多或短缺的指标。其比率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，则利润率越大，营运资金投资于存货上的金额越小。反之，则表明存货过多，不仅使资金积压，影响资产的流动性，还增加仓储费用，造成产品损耗、过时。

三、固定资产周转率

这一比率表示固定资产全年的周转次数，用以测知公司固定资产的利用效率。其比率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少；反之则不然。当然，这一比率也不是越高越好，太高则表明固定资产过份投资，会缩短固定资产的使用寿命。

四、流动资产周转率

该指标用来衡量企业生产产品是否适销对路，存货定额是否适当，应收账款回笼的快慢。

运用这一比率，可以分析相对于销售营业额而言，股东所投入的资金是否得到充分利用。该比率越高，表明资本周转速度越快，运用效率越高。但如果比率过高则表示公司过份依赖举债经营，即自有资本少。资本周转率越低，则表明公司的资本运用效率越差。

实战演练1周转能力指标分析法演练

案例：

松夏股份公司资本周转率为48.80%，与2012年沪深两市平均水平10504.01%比较，指标值很小，而且该公司长期负债期末余额达到47700万元，规模较大，说明该公司长期偿债压力较大，但是该公司资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强，连续三年净资产增长率为10.85%以上，连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上，从而在一定程度上减轻了长期偿债压力。

实战演练2趋势分析法演练

案例：

根据远宏企业的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：

案例分析：

销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）÷主营业务收入×100%，销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表我们可以很直观地看到，企业的主营业务收入虽然2011年后呈增长的趋势，但同期的主营业务成本也在增长。因此，销售毛利的增长并不明显，也不很稳定。特别是经历过2011年的较大幅度下降后，企业的赢利能力还没有恢复到历史的最高水平，但从整体趋势来看企业的获利能力还在不断地增长。但是至于企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。

实战演练3比较分析法演练

案例：

以选定远宏企业2012年的相关财务数据作为对比基础，根据所找到的相关财务数据，计算出对比企业毛利率的平均水平和先进水平并同目标公司进行对比，以判断目标公司的获利水平。

毛利率对比表：

案例分析：

从上表的数据比较可以看出，目标企业的赢利水平虽然整体呈增长趋势，但与同行业先进水平、平均水平相比较以后我们可看到，目标企业的毛利率没有达到同行业的平均水平19.02%，距同行业的先进水平19.26%，也相差11.69%，这就说明目标公司的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力。我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。从企业的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。这样很大程度上，降低了企业的获利能力。因此，企业需要从自身的经营水平和管理水平上加大力度，转换企业的产品结构和类型，以降低成本和提高自身的盈利水平，从而最大限度地提升企业的获利能力。