【摘要】：五、投资后管理交易设计完成并签订合同后,风险资本家的角色从投资者扩张到合作者,他们通过在董事会中的席位影响企业的决策,通过在产品市场、原料市场和资本市场上的优势帮助企业发展。美国的资料表明,风险资本家将大约一半的工作时间用于所投资企业的投资管理中。在美国的一项对风险资本家的调查中发现,平均每个风险资本家在其职业生涯中解雇过3个企业高级主管。
五、投资后管理
交易设计完成并签订合同后,风险资本家的角色从投资者扩张到合作者,他们通过在董事会中的席位影响企业的决策,通过在产品市场、原料市场和资本市场上的优势帮助企业发展。风险资本家之间对企业正常管理活动的参与程度差别较大,总的说来,大多数风险资本家不倾向于过多涉及企业的日常管理。但在出现财务危机或管理危机时,风险资本家会进行干涉,直至更换企业管理队伍。在投资退出阶段,风险资本家也会扮演十分积极的角色,他会直接指导企业的收购兼并和股票发行上市。
风险资本家参与企业管理的程度受多种因素的影响,其中最主要的因素包括企业高级主管的经验与技能、企业所处的发育阶段、企业所采用技术的创新程度以及企业高级主管与风险资本家在企业发展目标上的一致性。美国的资料表明(Sahlman,1989),风险资本家将大约一半的工作时间用于所投资企业的投资管理中。平均每人负责9个企业,每个企业每年平均耗费110个小时。风险资本家在投资管理中做得最多的两项工作是帮助企业筹集资金和提高管理能力。前者是风险资本家运用自己在资本市场上的联系和技能为企业的进一步发展筹集资金；后者是通过在市场上寻找和吸收高素质的经理人员,及时更换不称职的企业主管来实现的。由于多数风险资本家都认为管理是决定投资成败的关键因素,因而提高企业的管理能力成为他们在投资管理中最重要的工作。在美国的一项对风险资本家的调查中发现,平均每个风险资本家在其职业生涯中解雇过3个企业高级主管。
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