风险投资的特征与作用

二、风险投资的特征与作用

（一）风险投资的特征⁽²⁾

风险投资的特征主要有以下几个方面：

（1）投资对象多为处于创业期（start-up）的中小型企业，而且多为高新技术企业。投资期限至少3～5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押。

（2）高风险决定了风险投资主体的投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上，风险投资主体为企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。

（3）风险投资主体一般积极参与被投资企业的经营管理，其不仅参与企业短期或长期的发展规划、生产目标的测定、营销方案的建立，还参与企业的资本运营过程，甚至重要人员的雇佣和解聘等。除了种子期融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足，提供增值服务。

（4）由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。退出决策就是利润分配决策，以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。

风险投资是一种权益资本，不是借贷资本。对于高技术创新企业来说，风险资本是一种非常昂贵的资金来源，但却是相当可行的资金来源，虽然银行贷款相对来说便宜得多，但银行是最大程度规避风险的金融机构，因此高新企业基本上无法从银行获得贷款。风险投资与银行贷款的区别有：第一，银行贷款注重安全性，风险投资则看重高风险项目可能蕴藏的高收益；第二，银行贷款注重流动性，风险投资则是平均投资期长达5～7年的流动性较差的权益资本，在相对不流动中寻求增长；第三，银行贷款时刻关注企业目前的资金周转与偿债能力，风险投资则放眼未来的收益与企业的高成长性；第四，银行贷款考核的是企业能够提供的实物指标，风险投资更为看重高新企业的管理团队是否具有高超的管理水平和创业精神；第五，银行贷款通常提供给处于成长期或成熟期的企业，它需要抵押或担保，风险投资通常关注新兴的、有高速成长性的企业或项目，其不需要抵押和担保。

（二）风险投资的作用

风险投资的作用主要有以下几个方面⁽³⁾：

1.风险投资能够拓展融资渠道，克服高技术产业化的资金障碍

资金是推动高技术产业化的重要力量，资金缺乏对高技术企业的起步创业和成长发展都构成致命约束。一项高技术成果从发明创新到产业化，面临着各种各样的风险，诸如能否转化为产品的技术风险、是否满足消费需求的市场风险，以及自身发展更新快，不确定性因素多的风险。然而一旦高技术成果产业化成功，则能为投资者带来极高的收益回报与附加价值。风险投资作为一种新型的投资机制，能够为那些传统信贷缺乏兴趣，又确实有发展潜力的发明创新提供资助、支持高技术风险企业的创业和发展。

2.风险投资能够加快高技术成果的转化，促进高技术产业发展

自风险投资这一概念出现以来，高技术转化为商品、形成产业，大多数都是依赖于风险投资的。20世纪高技术领域的许多重要研究成果，例如从50年代的半导体硅材料，70年代的微型计算机，到80年代的生物基因技术，无一不是在风险投资的作用下，从实验室的大胆构想变成商品，并创造出巨大的经济效应。如果没有风险投资，很多高技术项目很可能因为没有资金支持而中途夭折，因此利用风险投资有助于缩短科学研究到工业生产的周期，加快科技成果商业化，促进高新技术产业化。在美国，风险投资已形成有巨大吸引力的潮流，风险资金大量增加，造就了无数的高技术小企业，这些小企业不断发展壮大，曾经的微不足道已变成今日的举世瞩目。惠普、英特尔、苹果等，都是从风险企业起步而发展成为国际著名高技术企业的。风险投资为高技术产业化注入了活力，高技术也为风险投资创造出广阔的施展空间，这种紧密结合促成了高技术产业的繁荣发展。

3.风险投资能够加速建立高技术产业群，推动科技园区的发展

高技术产业形成具有一定的区域性，兴建科技园区已成为世界各地发展高技术、开拓新产业、建立高新技术工业而广泛采取的方式。科学园区开创了大学、研究机构与产业化紧密结合的先河，其成功不仅取决于园区的科技、教育水平，更关键的是风险投资发展水平，世界许多著名的科技园区都是在风险投资支持下发展起来的，其中“硅谷”的形成是最有力的例证。美国斯坦福工业园区（SIP）的形成和发展绝非偶然，风险投资起到了重要的作用，该园区集中了全美1/3的风险投资公司，每年的风险投资额高达数十亿美元，大量风险资金的集中投入，繁衍出众多的高技术企业，建立起先进的高技术产业群，最终斯坦福工业园区发展成为举世瞩目的“硅谷”。由此可见，科技园区的发展在很大程度上需要依靠风险投资，只有创造良好的投资环境，广泛地吸收风险资金，使科技园区成为风险投资的活动中心，才能为建立高技术产业群提供充裕的资金支持，从而加速科技园区的发展，这是一种互利互惠的发展模式。