鞍钢新轧钢股份有限公司

鞍钢新轧钢股份有限公司

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主要业务

生产及销售钢坯、线材、镀锌板、厚板、冷轧薄板及大型材等产品。

公司点评

鞍钢产销的钢铁主要以高附加值类别为主，收购母公司上游资产炼铁及炼钢后，将成为一体化的钢铁企业，规模可媲美在A股上市的内地最大钢铁生产商宝钢;母公司目前年产量达1600万吨，和年产量1000万吨的本钢合并预料需要一年时间，合并后将成为中国两大钢铁集团，年销售额达1000亿元，进入世界500强之列。

集团将投资兴建一条500万吨钢材生产线，最终会建成产能达1500万吨的钢材生产企业;毛利率较同业平均8％为高，主要是受惠母公司拥丰富铁矿资源，成本压力较其他钢铁股为低，其中90％铁矿石为自供，价格上涨对成本影响不大，毛利率预料维持15％水平。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

宣布股改方案，成为首家进行股权分置的H股，H股股东不获赔偿，但取消供股计划，另调高收购母公司资产价格至197亿元，包括69.5亿元现金付款以及按每股4.29元向鞍钢集团发行29.7亿股内资股，收购资产因股权分置受到延误，预计重组计划要到2005年底才能完成。

2005年中期业绩优于预期，期内销量增加、产品售价强劲及毛利率提升是盈利增长主因，毛利率升0.75个百分点至15％，其中冷轧板毛利率大升5.5个百分点;预料下半年钢铁价格下跌10％至4000元，但由于原料价格亦同步下跌10％，所以对盈利无影响;全年生产目标570万吨;资本开支20亿元，主要用作投资总产量200万吨的冷轧板厂，2006年中投产。

股价走势图(月线)

前景展望

鞍钢可望在2006年首季之前完成向母公司收购上游钢铁制造业务，收购后将成为上市钢铁龙头，有助于降低成本和提高盈利能力，对基金吸引力大增，新产能将会是未来两年主要增长动力，加上内地基建及造船业仍然旺盛，对高增值钢材产品需求强劲，预测2006年度销量可增加40％。全球钢铁合并已成趋势，长远将与本钢进行合并重组，届时可进一步提高竞争力和市场份额，前景看好。

潜在风险

钢材价格因供应过剩而受压，毛利率有下调压力，人民币升值2％预料对盈利有影响，中国从2005年7月起取消钢铁出口税务优惠，将影响约1/4产品出口。