国际清偿能力

二、国际清偿能力

国际清偿能力（international liquidity）又称国际流动性，是一国现有的对外清偿能力和可能有的对外清偿能力之和。

决定一国国际清偿能力大小的主要因素有：①一国货币当局持有的国际储备，持有的越多，清偿能力越大；②从国际金融机构和国际金融市场借款能力的大小，借款能力越强，国际清偿能力越大；③该国商业银行持有的外汇资产、金融当局从私人部门可迅速获得的短期外汇资产的多少，这些资产越多，潜在的国际清偿能力越大；④一国发生国际收支逆差时，外国人持有该国货币的意愿，该意愿越强，清偿能力越大；⑤在未发生不利的国内影响的条件下，利率提高或利率期限结构的变化对鼓励资金内流的程度，该程度越高，清偿能力越大。

由此可见，从内容方面来说，国际清偿能力中包括了一国货币当局直接掌握的国际储备资产，但又不完全限于国际储备。国际储备是国际清偿能力的核心部分，但它仅反映了一国持有的现实的对外清偿能力，而一国的国际清偿能力还包括该国潜在的借款能力，见表2-1。另外，就这两种资产的性质而言，国际储备由一国货币当局直接掌握，货币当局对其使用是直接的和无条件的，而对国际清偿能力所包括的国际储备以外的、并非由货币当局直接持有部分的使用通常是有条件的。不同类型的国家所拥有的国际清偿能力有很大差别。一般来说，由于发展中国家进入国际金融市场进行应急性筹资的能力有限，所以其国际清偿能力很大程度上取决于其国际储备的多少。

表2-1　国际清偿能力构成要素

自有储备和借入储备所构成的国际清偿能力反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。虽然借入储备多半是短期的，但因为引起汇率变动的因素有许多都是短期因素，因此，包含自有储备和借入储备的国际清偿能力常常被经济研究人员和外汇市场交易者视作一国货币金融当局维持汇率水平能力的重要依据。