资本金收益率分析

资本金收益率是一定期间内企业的净利润与资本金的比率。所谓资本金，就是投资者初始投入的资本，在资产负债表上体现为“股本”或“实收资本”，这一指标用来衡量企业所有者投入的资本赚取利润的能力。其计算公式为：资本金收益率=（净利润÷平均实收资本）×100%，其中，平均实收资本=（期初实收资本+期末实收资本）÷2。

资本金利润率是利润总额占资本金（即实收资本、注册资金）总额的百分比，是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。企业资本金是所有者投入的主权资金，资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益，是投资者最关心的问题。

对资本金利润率进行分析，首先应确定基准资本金利润率，作为衡量资本收益率的基本标准。所谓基准资本金利润率是指基准利润总额与资本金的比值。基准利润总额是指企业在特定条件和一定的资本规模下，至少应当实现的利润总额。若实际资本金利润率低于基准资本金利润率，就是危险的信号，表明企业的获利能力严重不足，投资者就会转移投资。

企业资本金是所有者投入的主权资金，资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益，是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础，吸收一部分负债资金进行生产经营时，资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高，提高的利润部分，虽然不是资本金直接带来的，但也可视为资本金有效利用的结果。它还表明企业经营者精明能干，善于利用他人资金，为本企业增加赢利。反之，如果负债资金利息太高，使资本金利润率降低，则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。

资本金收益率越高，说明股东或投资人投入资本的回报；水平越高，企业的赢利能力越强。在用资本金收益率分析企业赢利能力时，应注意资本金收益率虽然反映了投资者投入资本的获利水平，却并不代表真正能分到投资者手中这么多钱，因为企业为了持续发展和扩大经营，每期实际支付给所有者的利润只能是净利润的一部分，具体多少可以分，由分配政策来决定。实战演练1净资产收益率分析演练

案例：

公司有关资料如下表所示。

单位：万元

负债利息率按利息支出/负债推算

所得税率按（利润总额-净利润）/利润总额推算

根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：

分析对象：10.56%-16.44%=-5.88%

2011年：[16.68%+（16.68%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=16.44%

第一次替代：[11.5%+（11.5%-7.79%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.43%

第二次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.4757]×（1-21.34%）=10.62%

第三次替代：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-21.34%）=9.91%

2012年：[11.5%+（11.5%-7.30%）×0.2618]×（1-16.23%）=10.56%

总资产报酬率变动的影响为：10.43%-16.44%=-6.01%

利息率变动的影响为：10.62%-10.43%=+0.19%

资本结构变动的影响为：9.91%-10.62%=-0.71%

税率变动的影响为：10.56%-9.91%=0.65%

可见，公司2012年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了6.72%；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了0.84%；二者相抵，净资产收益率比上年下降5.88%。实战演练2资本金收益率分析演练

案例：

恒顺公司是一家经营进出口业务的贸易公司，2012年中期净利润为3131065万元，股本为15434156万元，则：

资本收益率=3131065÷15434156×100%=20.29%

在计算资本收益率时运用净利润比用利润总额更为妥当，其原因是由于所得税对资本所有者来讲是一种支出，而不是现实的投资收益，所以用净利润分析对资本所有者来说更具实际意义。

公司净利润可由利润表获得，实收资本可从资产负债表获得，从此公司资本收益率来看，说明公司投资者所投资本的获利能力很强。