第三节 应付公司债券
公司债券是举债公司发行的用于筹集长期资金的有价证券，它是债券发行公司对债券持有人承诺到期偿还债券本金并定期支付固定利息的一种书面证明，具有法律效力。应付公司债券则是债券发行公司的一项债务，其实质是一种长期应付票据。
一、发行公司债券的目的
公司购置长期资产所需的资金往往数额巨大，通常不是一个或少数债权人所能提供的。因而公司就将所需借入的资金划分成若干较小单位，以发行公司债券的方式向社会广大投资者筹集资金。这种长期负债的特点是债券购买人数众多，资金来源渠道分散，并可以在证券市场上自由转让。公司发行债券首先应由股东大会通过，再经政府有关部门批准，符合法定条件后，方可印制和发行。
很多公司愿意采纳发行公司债券的方式来筹集长期资金，这是因为发行公司债券可以给企业带来如下益处：
1.可以筹集长期稳定的资金
发行公司债券所筹集的资金具有期限长、金额大的特点，一般是到期才归还本金，可满足企业进行扩大再生产的投资需要。
2.可以保持股东的投资比例，保证其对企业的控制权不受影响
由于公司债券持有人与企业之间的关系只是债权债务关系，他们除按期收取利息及收回本金外，无权参与企业的经营管理，无论发行多少债券，都不会改变公司现有股本结构，因而不会影响股东对企业的控制权。
3.可以给企业带来税收上的好处
由于公司债券的利息支出可以在缴纳所得税之前作为一项费用从收入中抵扣，而增加股本所分派的股利则是从税后利润中扣减。因此，发行公司债券具有明显的税务上的好处。从这点来说，企业更愿意通过发行公司债券，而非发行股票。来满足对长期资金的需要。
4.能提高股东投资收益
如果通过发行公司债券筹集资金所进行的投资活动取得成功，就会使企业的资产报酬率高于债券的固定利息率，从而能提高每股收益，使股东享受到更多的剩余收益。
5.可以转移通货膨胀风险
由于公司债券的本金和利率是固定的，因此应偿还的本金和应支付的利息不会受市场利率变化的影响。在出现通货膨胀的情况下，债券持有人仅能得到既定的货币金额，这相当于债券发行公司将通货膨胀的风险转移给了债券持有人。
二、公司债券的种类和基本概念
公司债券的种类有很多，可按不同的标准进行分类。
(一)公司债券的种类
1.按是否记名分为记名公司债券和不记名公司债券
记名公司债券是指债券发行公司或债券管理机构保持债券持有人名册的债券。债券发行公司对所有债券持有人的姓名均进行登记，债券持有人需凭债券和自己的印鉴领取债券的本息。如果转让债券，则必须向债券发行公司办理过户登记手续。
不记名公司债券是指无须在债券发行公司或债券管理机构保持债券持有人名册的债券。这种债券可不经过户手续自由转让，债券上附有息票，持票人只凭息票即可领取债券利息，凭到期债券即可领取本金，故又称息票债券。
2.按有无担保分为有担保公司债券和信用公司债券
有担保公司债券是指以被抵押的特定财产作为履约保证的债券。例如，以土地或房屋等不动产作为抵押品而发行的公司债券，以机器设备等动产作为抵押品而发行的公司债券，以公司购入的其他企业的有价证券如债券、股票等作为抵押品而发行的公司债券等。如果用同一项财产作为多项公司债券的抵押品，可依照发行的先后顺序将公司债券分为“优先偿还权公司债券”、“次级偿还权公司债券”等等。
信用公司债券也称无担保公司债券，是指不以特定的抵押品作为偿还保证的债券，其发行全凭公司的信用。一般只有信誉卓著和前景乐观的公司才有可能发行这种债券。发行这种债券通常要求有较高的利率，因为其投资者所承担的风险一般会高于有担保公司债券。
3.按偿还方式可分为定期偿还公司债券和分期偿还公司债券
定期偿还公司债券通常只规定一个固定的到期日，在这个固定的到期日，全部债券都要清偿。
分期偿还公司债券通常会规定若干个到期日，在各个到期日分别偿还相应的到期债务。例如，某公司发行10年期的公司债券1000万，规定从第6年起每年还本200万，到第10年全部还清。
4.其他公司债券
除上述各类公司债券外，如果债券契约中规定债券持有人可以在一定时期后按照规定的比率将公司债券转换为发行公司的股份，这样的债券又称为可转换公司债券。一般而言，债券持有人更愿意购买可转换公司债券，因为这种债券可使持有人承担较小的财务风险：在公司经营初期，其收益很难预料的情况下，债券持有人可获得较为稳定和可靠的利息收入；而在公司的经营收益逐渐提高的情况下，债券持有人又可将债券转换为股票，从而获得比利息更多的股利。
另外，有些公司为了能更灵活地利用资金，往往发行一种可以在到期日之前收回的债券，称为可赎回公司债券。当企业预期在将来可以按远远低于原发行债券的利率筹集资金时，发行可赎回公司债券显然对企业是有利的。该种债券在赎回日通常要向原债券持有人支付利息补偿金。
(二)公司债券的基本概念
企业发行的公司债券，一般要列明以下内容：
1.债券面值
债券面值就是公司债券上标明的借款本金，也称债券的到期值，即公司债券到期偿还的金额，一般以1000元为单位。
2.票面利率
票面利率是指债券上标明的年利息率，用于计算债券每期应付的利息，通常称为约定利率、设定利率、名义利率或息票利率。如果债券在一年中分次付息，则需将年利率折算为相应期间的利率。
3.付息日
付息日即支付利息的日期。不同的公司债券可能有不同的付息日，例如有半年付息一次的债券、一年付息一次的债券、还有到期两次偿还本息的债券等。西方企业的债券利息通常是每半年支付一次，即一年支付两次。
4.到期日
到期日即偿还公司债券本金的日期。
三、公司债券的发行价格
多数企业发行的公司债券都可以在证券交易所进行交易，因而这些公司债券都有一个市场交易价格。公司债券在交易市场通常都是以债券到期值的百分比进行报价的，例如，某企业的公司债券报价为100，则面值为1000元的债券的买卖价格就为1000元；如果报价为101.5，则该公司债券的买卖价格就为1015元；如果报价为98.5，则该公司债券的买卖价格就为985元。
(一)票面利率和市场利率
在实际发行公司债券时，债券的发行价格往往与其面值并不相同。公司债券必须以投资者愿意支付的市场价格来销售，而公司债券的市场价格就是债券的现值。确定公司债券的价格要考虑两个利率：票面利率和市场利率。
前已述及，票面利率是公司债券应明确的重要内容之一，这一利率将用于计算债券发行公司定期向债券持有人实际支付的利息。债券发行公司可根据所需资金的多少、未来支付利息的能力以及发行时资本市场的供需情况，自行确定所发债券的票面利率。
在债券发行时，金融市场上还存在其他在风险和期限上与该债券类似的金融资本，这些金融资本的通行利率，即为债券发行时的市场利率。市场利率也称实际利率，是投资者对其投资所要求的报酬率。
通常，市场利率与票面利率不同，这是决定债券发行价格的重要因素。由于市场利率具有客观性和代表性等特征，债券发行公司一般按此利率来计算自己应负担的利息费用，而债券投资者也按此利率来确定自己的利息收益。
(二)公司债券现值的计算
企业通过发行公司债券筹集资金，引起当前现金流入，而与此相关的未来现金流出则分为两部分：一部分是未来定期支付的利息，另一部分是到期应偿还的本金。相对于发行这一时点，这两部分均为未来某些时点的终值，而这两部分未来终值折算的现值决定了发行债券时筹集资金的价值，即债券的发行价格。
由此可见，公司债券的现值就是发行时的实际价格，它由两部分组成：(1)到期偿还的本金(即债券面值)的现值(即复利现值)；(2)各期支付的现金利息的现值(即年金现值)。在计算债券发行价格时，应注意明确以下两个问题：
第一，计算现值所使用的利率应为债券发行时的市场利率。如前所述，由于市场利率的客观性和代表性，债券发行公司会使用该利率来确定实际应负担的利息费用。因此，应按债券发行时的市场利率对未来偿还的本金和利息进行折现。
第二，计算的期限应为付息或计息的期限。例如，5年期的债券，如果半年付息一次，则要付息10次，此时，折现期应为10期而不是5期，相应的市场利率也应折算为半年的利率。其原因是由于在复利情况下，本金和利息是一起计息的，因此本金和利息均应按计息期进行折现。
下面举例说明公司债券发行价格的计算。
【例7－13】设C公司在2007年1月1日发行面值为1000元、票面利率为14%、5年期的公司债券10000张。该债券每年付息两次，付息日为6月30日和12月31日。
(1)票面利率与市场利率相等，公司债券按面值发行
假定发行时的市场利率也为14%，则半年期的利率为7%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率7%、期数为10期的两个现值系数分别为0.50835和7.02358。则债券的现值计算如下：
未来现金流出：到期偿还本金=1000×10000=10000000(元)
每期支付利息=10000000×7%=700000(元)
本金的现值=10000000×0.50835=5083500(元)
利息的现值=700000×7.02358=4916500(元)
债券的发行价格=5083500+4916500=10000000(元)
(2)票面利率低于市场利率，公司债券以低于面值的折价发行
假定发行时的市场利率为16%，则半年期的利率为8%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率8%、期数为10期的两个现值系数分别为0.4632和6.71。则债券的现值计算如下：
本金的现值=10000000×0.4632=4632000(元)
利息的现值=700000×6.71=4697000(元)
债券的发行价格=4632000+4697000=9329000(元)
可见，当票面利率低于市场利率时，公司债券将以低于面值的价格发行，称为“公司债券折价发行”，其发行价格低于面值的部分称为“公司债券折价”。本例中：
公司债券折价=10000000－9329000=671000(元)
债券折价的实质是债券发行公司因票面利率低于市场利率而预先给予债券购买者的额外利息补偿，这部分折价将在债券有效期内逐期摊销，增加发行公司各计息期的利息费用。
(3)票面利率髙于市场利率，公司债券以高于面值的溢价发行
假定发行时的市场利率为12%，则半年期的利率为6%，可分别从复利现值表和年金现值表中查得利率6%、期数为10期的两个现值系数分别为0.55839和7.36。
本金的现值=10000000×0.55839=5583900(元)
利息的现值=700000×7.36=5152000(元)
债券的发行价格=5583900+5152000=10735900(元)
可见，当票面利率髙于市场利率时，公司债券将以高于面值的价格发行，称为“公司债券溢价发行”，其发行价格高于面值的部分称为“公司债券溢价”。本例中：
公司债券溢价=10735900－10000000=735900(元)
债券溢价的实质是债券发行公司因票面利率高于市场利率而从债券购买者预先收回多付的利息，这部分溢价将在债券有效期内逐期摊销，冲减发行公司各计息期的利息费用。
四、公司债券发行的会计处理
(一)账户的设置
为了反映企业为筹集长期资金而实际发行公司债券、定期支付利息和到期偿还债券本金业务，一般要设置如下账户：
1.应付公司债券
“应付公司债券”账户反映企业所发行的公司债券面值的增减变动情况。该账户贷方反映债券面值的增加数，即发行的债券面值；借方反映债券面值的减少数，即债券本金的偿还数额或转股数额；余额在贷方，反映尚未归还的债券本金。
2.应付公司债券折价
“应付公司债券折价”账户反映债券发行价格小于债券面值的差额，它是“应付公司债券”账户的备抵账户。该账户借方反映已发行债券，贷方反映债券折价的逐期摊销额；余额在借方，表示尚未摊销的债券折价数额。公司债券在折价发行的情况下，其某一时点的账面价值应等于“应付公司债券”账户的贷方余额与“应付公司债券折价”账户借方余额的差额。
3.应付公司债券溢价
“应付公司债券溢价”账户反映债券发行价格大于债券面值的差额，它是“应付公司债券”账户的附加账户。该账户贷方反映已发行债券的溢价数额；借方反映债券溢价的逐期摊销额；余额在贷方，表示尚未摊销的债券溢价数额。公司债券在溢价发行的情况下，其某一时点的账面价值应等于“应付公司债券”的贷方余额与“应付公司债券溢价”账户的贷方余额之和。
(二)公司债券发行的会计处理
公司债券发行根据市场不同情况，按面值发行，也可能溢价或折价发行。
1.债券在付息日按面值发行
【例7－14】仍按【例7－13】的资料，假定C公司按面值发行公司债券，并假定于每年1月1日和7月1各付息一次。有关公司债券业务的会计处理如下：
(1)2011年1月1日发售时：
借：现金 10000000
贷：应付公司债券 10000000
(2)2011年7月1日支付上半年利息时：
借：利息费用 700000
贷：现金 700000
(3)2011年12月31日计提下半年利息：
借：利息费用 700000
贷：应付债券利息 700000
(4)2012年1月1日支付利息时：
借：应付债券利息 700000
贷：现金 700000
以后各期利息费用的会计处理同上。
(5)到期偿还债券本金和最后一次利息时：
借：应付公司债券 10000000
应付债券利息 700000
贷：现金 10700000
2.债券在两个付息日之间按面值发行
企业有时为了期待更有利的市场情况出现，往往会故意推迟债券的发行。债券在两个付息日之间发行时，从理论上讲当然可以在第一个付息日按照债券购买人实际持有的债券日期支付利息。但在实际工作中，债券发行公司在各付息日通常均按面值及票面利率计算和支付半年利息，并不专门为不同购买日期的债券持有人分别计算和支付不同的债券利息。这样，债券购买者在购买公司债券时，除了应支付债券的买价外，还要附加从原定发行日期至实际发售日期之间的应计利息。对债券发行公司而言，发行款项中的应计利息是发行公司的一项预收款，其实质是对债券持有人的一项负债。这项负债在形成时应贷记“应付债券利息”账户，并在下一个付息日予以冲销。
【例7－15】仍按【例7－14】的资料，假定C公司将定于2011年1月1日按面值发行的公司债券推迟到4月1日发行。则债券购买者在购买债券时，除了支付债券的买价外，还要附加3个月的应计利息，即C公司发行债券时应预收3个月的利息。
3个月的利息=700000×3/6=350000(元)
(1)2011年4月1日发售时的会计分录为：
借：现金 10350000
贷：应付公司债券 10000000
应付债券利息 350000
(2)2011年7月1日支付上半年利息时的会计分录为：
借：利息费用 350000
应付债券利息 350000
贷：现金 700000
五、公司债券折价或溢价发行及折价或溢价的摊销
(一)公司债券折价发行及折价摊销
1.债券发行的会计处理
【例7－16】仍按【例7－13】的资料，假定C公司折价发行公司债券，且付息日为每年6月30日和12月31日。
2011年1月1日发售时的会计分录为：
借：现金 9329000
应付公司债券折价 671000
贷：应付公司债券 10000000
“应付公司债券折价”是“应付公司债券”的备抵账户。在资产负债表上，公司债券的账面价值等于应付公司债券面值减折价账户余额。如上例，债券发行后在资产负债表上的列示如下：
长期负债：
应付公司债券 10000000
减：应付公司债券折价 (671000) 9329000
由于公司债券的折价与债券发行公司实际负担的利息费用直接相关，因此，债券发行公司在每期支付利息或计提利息时，要同时对债券折价进行摊销处理，以便将按票面利率计算的利息费用调整为实际负担的利息费用。
在上例中，C公司借入9329000元，但到期需偿还10000000元，多付的债券折价671000元部分是对债券在整个存续期内利息费用的调整。债券折价意味着增加公司的利息费用。在会计实务中，债券折价应逐期增加利息费用，这个过程就称为折价摊销。折价摊销将导致每期利息费用大于现金利息支出。
2.债券折价摊销的实际利率法及会计处理
实际利率法指各期的实际利息费用是以各期期初债券的账面价值乘以发行时的实际利率(即市场利率)计算求得，各期的实际利息费用与各期按票面利率支付给债券持有人的利息的差额，即为当期债券折价的摊销额。
【例7－17】仍以【例7－13】的资料为例，编制C公司债券折价摊销表，如表7－1所示。
表7－1 公司债券折价摊销表(实际利率法)
续表
*调整取整数的影响。
各栏的计算如下：
A栏：每期(半年)支付的现金利息固定不变
每期现金利息=到期值×半年的票面利率=10000000×7%=700000(元)
B栏：每期实际利息费用=上期账面价值×市场利率
如第1期实际利息费用=9329000×8%=746320(元)
第2期实际利息费用=9375320×8%=750026(元)
可见，每期实际利息费用随债券账面价值的增加而逐期增加。
C栏：每期折价摊销额=每期实际利息费用(B)－每期固定现金利息(A)
因而，每期的实际利息费用也可表示如下：
每期实际利息费用=700000+每期折价摊销额
D栏：折价账户余额=上期余额－本期折价摊销额(C)
折价账户余额随着每期的摊销逐渐减少，当最后一期折价摊销完毕时，其余额为零。
E栏：公司债券账面价值=10000000－折价账户余额(D)
或：上期公司债券账面价值+本期折价摊销额
由此可见，按照实际利率法摊销公司债券折价时，折价债券的账面价值随着折价的摊销而逐期增加，当最后一期折价摊销完毕，折价余额为零，此时，折价债券的账面价值即为债券面值，也就是到期应偿还的本金10000000元。此外，以逐期增加的债券账面价值乘以发行时的市场利率，每期实际利息费用也必然逐期增加，从中减去每期支付的固定利息，得出的折价摊销额也逐期递增。有关债券折价摊销的会处理如下：
(1)2011年6月30日支付上半年利息时：
借：利息费用 746320
贷：现金 700000
应付公司债券折价 46320
(2)2011年12月31日支付下半年利息时：
借：利息费用 750026
贷：现金 700000
应付公司债券折价 50026
经过10次摊销后，公司债券发行所产生的折价全部摊销完毕。
(二)公司债券溢价发行及溢价摊销
1.债券发行的会计处理
【例7－18】仍按【例7－13】的资料，假定C公司溢价发行公司债券，且付息日为每年6月30日和12月31日。
则2011年1月1日发售时的会计分录为：
借：现金 10735900
贷：应付公司债券 10000000
应付公司债券溢价 735900
“应付公司债券溢价”是“应付公司债券”账户的附加账户。在资产负债表上，公司债券的账面价值等于应付公司债券面值加溢价账户余额。如上例，债券发行后在资产负债表上的列示如下：
长期负债：
应付公司债券 10000000
加：应付公司债券溢价 735900 10735900
与折价发行一样，公司债券的溢价与债券发行企业实际负担的利息费用直接相关，因此，债券发行企业在每期支付利息或计提利息时，要同时对债券溢价进行摊销处理，以便将按票面利率计算的利息费用调整为实际负担的利息费用。
在上例中，C公司借入10735900元，但到期只需偿还10000000元，多收入的债券溢价735900元部分是对债券在整个存续期内利息费用的调整。债券溢价意味着减少公司的利息费用。在会计实务中，债券溢价应逐期减少利息费用，这个过程就称为溢价摊销。溢价摊销将导致每期利息费用小于现金利息支出。
2.债券溢价摊销的实际利率法及会计处理
在实际利率法下，各期按票面利率支付给债券持有人的利息与各期的实际利息费用的差额，即为当期债券溢价的摊销额。
【例7－19】仍以【例7－13】的资料为例，编制C公司债券溢价摊销表，如表7－2所示。
表7－2 公司债券溢价摊销表(实际利率法)
*调整取整数的影响。
各栏的计算如下：
A栏：每期(半年)支付的现金利息固定不变
每期现金利息=到期值×半年的票面利率=10000000×7%=700000(元)
B栏：每期实际利息费用=上期账面价值×市场利率
如第1期实际利息费用=10735900×6%=644154(元)
第2期实际利息费用=10680054×6%=640803(元)
可见，每期实际利息费用随债券账面价值的减少而逐期减少。
C栏：每期溢价摊销额=每期固定现金利息(A)－每期实际利息费用(B)
因而，每期的实际利息费用也可表示如下：
每期实际利息费用=700000－每期溢价摊销额
D栏：折价账户余额=上期余额－本期溢价摊销额(C)
溢价账户余额随着每期的摊销逐渐减少，当最后一期折价摊销完毕时，其余额为零。
E栏：公司债券账面价值=10000000+溢价账户余额(D)
或=上期公司债券账面价值－本期溢价摊销额
由此可见，按照实际利率法摊销公司债券溢价时，溢价债券的账面价值随着溢价的摊销而逐期减少，当最后一期溢价摊销完毕，溢价余额为零，此时，溢价债券的账面价值即为债券面值，也就是到期应偿还的本金10000000元。此外，以逐期减少的债券账面价值乘以发行时的市场利率，每期实际利息费用也必然逐期减少，从每期支付的固定利息中减去递减的利息费用，得出的溢价摊销额也逐期递增。有关债券折价摊销的会处理如下：
(1)2011年6月30日支付上半年利息时：
借：利息费用 644154
应付公司债券溢价 55846
贷：现金 700000
(2)2011年12月31日支付下半年利息时：
借：利息费用 640803
应付公司债券溢价 59197
贷：现金 700000
经过10次摊销后，公司债券发行所产生的溢价全部摊销完毕。
(三)公司债券的提前赎兑
有些公司发行可赎兑的公司债券，或者在有利的市场环境下提前赎兑本公司债券。
公司债券提前赎兑需要将公司债账面价值与赎兑支付价格进行比较，以确定提前赎兑的损益。
【例7－20】沿用【例7－17】，假设C公司在本年年末支付上期利息后以5200000元赎回发行在外债券的50%，根据表7－2，赎兑收益为10545元(5200000－5210545)，计算如下：
赎兑价格(现金) 5200000
减：赎兑应付公司债券账面价值
应付公司债券面值 5000000(10000000×50%)
未摊销溢价 210545(421090×50%)5210545
赎兑公司债券损益10545
作会计分录如下：
借：应付公司债券 5000000
应付公司债券溢价 210545
贷：现金 5200000
公司债券赎兑收益 10545
公司债券的赎兑损益可计入利息收益，如果在两个付息日之间赎兑，还应计算利息费用。
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