国债发行对经济的影响

（一）发行短期债券（国库券）对经济的影响

国库券的发行对经济有扩张性或膨胀性影响。国库券是各国资金市场上（短期金融市场）上的主要流通工具，期限有3个月、6个月、9个月，最长不超过一年（我国的国库券一般为中长期债券）。国库券在货币和信贷资金的融通活动中占有重要地位。是政府用于调节季节性资金余缺的重要手段。

国库券兼备安全可靠性和高度流动性及营利的特征，国库券的面额多样，为认购主体的多样化提供了方便。国库券的认购者主要有三类。中央银行、商业银行和居民个人。国库券由于具有较高的流动性，所以是商业银行的重要投资对象，中央银行亦大量购进国库券，国库券已成为中央银行调节货币供给量的主要工具。发行国库券可以在很大程度上导致银行信用规模的扩张，在市场资金供给量及其结构既定的条件下，大量发行国库券会使短期利率有所上升，而长期利率的相对降低。所以可能刺激投资和消费的增加，对经济起扩张性或膨胀性的影响。

（二）发行中长期债券对经济的影响

中长期债券是指年限在一年以上的债券。中长期债券是各国长期金融资本市场上的主要流通工具，在长期资金的融通活动中居于重要地位。它和国库券一样，都是政府的债务，是一种具有高度安全可靠性的投资工具。

中长期债券的发行不是用于弥补预算年度内各级财政收入的淡旺差额，而实实在在是为了弥补整个预算年度内的财政赤字。

发行中长期债券换取流动性最高的货币，等于在一定程度上减少了货币供应量；较长期债券的主要认购者是储蓄银行、保险公司以及有养老基金和靠养老基金生活的人，由于它们都不是发行货币的机构，所以，它的发行一般不会引起银行信用的扩大；同时，由于短期债券的发行相对减少，也会在一定程度上造成银行信用的收缩。

从其与利息率的关系看，在市场资金供给量一定的条件下，大量发行较长期的债券，会使长期资金需求相对大于供给，从而抬高长期利率，因而造成投资和消费的下降。所以，总的来讲，中长期债券的发行对经济的影响一般是紧缩性的，或者说是中性的。

由于不同期限的国债对经济的影响各不相同，所以，国债的发行应适应经济形势的需要：在经济萧条时期，要尽量扩大对经济具有扩张性作用的短期债券的发行，缩短国债的期限结构；在通货膨胀时期，则要尽量扩大对经济具有紧缩性影响的长期债券的发行，延长国债的期限结构。