企业资金需要量预测

第二节　企业资金需要量预测

【案例】

某公司财务总监魏先生在忙于制订未来的企业财务计划，为了保证企业生产经营的顺利进行，企业要有适当的资产配合。

魏先生当前面临的问题是：如何合理确定未来的资金需要量？

企业资金需要量的预测可以采用定性预测法和定量预测法。

一、定性预测法

定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。这种方法一般是在企业缺乏完整、详细的历史资料的情况下使用的。该方法具有实用性，但是它不能揭示资金需要量与相关因素的数量关系。

二、定量预测法

使用定量预测法能揭示资金需要量与相关因素的数量关系。定量分析法又包括了比率预测法和资本习性预测法。

（一）比率预测法

企业要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产。销售增加时，要相应增加流动资产，甚至还需要增加固定资产。为取得扩大销售所需增加的资产，企业要筹措资金。这些资金一部分来自保留盈余，另一部分通过外部融资取得。通常，销售增长率较高时保留盈余不能满足资金需要，即使获利良好的企业也需外部融资。对外融资，需要寻找提供资金的人，向他们作出还本付息的承诺或提供赢利前景，并使之相信其投资是安全的并且可以获利，这个过程往往需要较长时间。因此，企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。

合理的预测有助于改善投资决策。根据销售前景估计出的融资需要不一定总能满足，因此，就需要根据可能筹措到的资金来安排销售增长以及有关的投资项目，使投资决策建立在可行的基础上。

比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法，例如，存货周转率、应收账款周转率等。常用的比率预测法是销售额比率法。

销售额比率法是指以企业某些资产、负债与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。运用销售额比率法预测资金需要量时，是以下列假设为前提的：（1）企业的部分资产和负债与销售额（量）的比率已知且保持不变；（2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。

销售额比率法的基本公式：

资金总需求＝增加的资产－增加的负债

外界资金需要量＝增加的资产－增加的负债－留存收益增加

增加的资产＝增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比

增加的负债＝增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比

留存收益增加＝预计销售收入×销售净利率×留存收益率

其中，根据企业已知的预测期的销售量与本期（基期）的销售量的比较，计算出增量销售收入，再由已知的企业基期（随销售量变化的）资产和负债与销售额（量）的比例与增量销售收入相乘得出资产的增量、负债的增量。留存收益是企业的销售利润扣除应缴的所得税后的销售净利润再扣除分配给投资者的收益后留存在企业的部分。

【例3-1】某公司2007年12月31日的资产负债表以及有关项目与销售额之间的变动关系如下表所示：

资产负债表（简表）

假定该公司2007年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，留存收益率为30%。经预测，2008年公司销售收入将提高到120 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。

经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付票据和应付账款随销售额的变动而变动。

分析：

（1）计算资产和负债占基期销售额的比率

销售额比率表

（2）确定需要增加的资金数额

从上表中可以看出，现金、应收账款占销售收入的比例是10%，存货占销售收入的比例是30%，固定资产不随销售比例变动。应收票据占销售收入的比例是10%，应付账款占销售收入的比例是20%，其余负债、所有者权益不随销售变动而变动。

销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时增加30元的资金来源。从50%的资金需求中减去30%自动产生的资金来源，还剩下20%的资金需求。销售收入从100 000万元增加到120 000万元，增加了20 000万元，按照20%的比率可预测将增加4 000万元的资金需求。

资金总需求=20 000×50%－20 000×30%=4 000（万元）

（3）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额

上述4 000万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。依题意，该公司2008年净利润为12 000万元（120 000×10%），留存收益率为30%，则将有30%的利润即3 600万元被留存下来，从4 000万元中减去3 600万元的留存收益，则还有400万元的资金必须向外界来融通。

根据上述资料，可求得2008年该公司对外筹资数额为：

50%×20 000－30%×20 000－10%×30%×120 000＝400（万元）

（二）资本习性预测法

资本习性是指资本的变动与产销量（业务量）的变动之间的依存关系。按照资本习性可将资本分为不变资本、变动资本和半变动资本（如表3-1所示）。

表3-1　资本习性

不变资本：用a表示，如果用y表示资本占用，则不变资本可用y=a表示；变动资本：变动资本总额随着产销量（业务量）的变动成同比例变动，如果用b表示单位变动资本，x表示产销量，则变动资本可用y=bx表示；半变动资本：半变动资本可以采用一定的方法划分为不变资本和变动资本。

总资本习性模型：y=a+bx

式中：y——资本占用量

　　　a——不变资本

　　　b——单位变动资本

　　　x——产销量

通过资本习性模型，可以看出只要已知a、b，根据预测期的产销量x，即可得出资本占用量。根据确定a、b的方法不同，资本习性预测法又分为回归直线法和高低点法。本节主要讲解回归直线法。

回归直线法是假定资本需要量与产销量（业务量）之间存在线性关系并建立数学模型，根据历史资料，运用最小平方原理计算不变资本和单位销售额变动资本的一种资本习性分析方法。其模型为：y=a+bx

其中y_i为第i期的资本占用量，x_i为第i期的产销量。此公式的缺点是计算比较烦琐。

若有n期的产销量与资本占用量的资料，对公式y=a+bx两边累计求和得：将y=a+bx左右两边同乘以x再按上述方法求和得：

将联立求解可得出a、b，即可预测各种产销量下的筹资需要量。

【例3-2】A公司2003年至2007年的产销量和资本需要量如下表所示，若预测2008年的预计产销量为6万单位，试建立资本的回归直线方程，并预测2008年的资本需要量。

某企业产销量与资本需要量表

【答案】

回归直线方程数据计算表

代入联立方程组：

得：287.5=5a+19.5b

　　1 170=19.5a+81.75b

解方程得：a＝24（万元）；b＝8.6（万元/单位）

所以：y＝24＋8.6x

2008年的资本需要量＝24＋8.6×6＝75.6（万元）