预测资金需要量

导入案例

如何进行资金需要量的预测

渤海公司2011年销售收入为600000元，销售净利率为10%，留存收益比率为20%，生产能力有剩余，对销售敏感的资产项目占销售额的百分比为24%，对销售敏感的负债项目占销售额的百分比为8%。预测2012年的销售收入为800000元，则需要追加的外部筹资额为多少钱?

学习目标

掌握筹资的概念、筹资的种类、筹资的原则，会用销售百分比法进行资金需要量的预测。

问题引出

1．什么是对销售敏感的资产项目? 什么是对销售敏感的负债项目?

2．若生产能力无剩余，对外追加筹资额会有变化吗?

3．计划年度销售收入增加，企业需要增加多少资金? 企业内部可以提供多少资金?

4．企业需要增加的资金额与对外筹资额之间的关系是怎样的?

知识储备

一、筹资的概念

【知识点导入】假如你毕业后准备创立一个公司，需要购置厂房、机器设备，购进原材料等，这时你肯定会非常关注一件事情，就是口袋里的钱够不够。若你的钱不够你会通过什么渠道、采取什么方式获取所需的资金?

获取资金的行为就属于企业筹资的范畴。企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

资金是企业生存和发展的必要条件。企业经营活动必然产生大量的现金支付需求。如果这些现金支付需求得不到满足，企业就会发生财务危机，甚至破产。为此，必须对生产经营所需的资金做出及时、准确的估量，包括预测筹集资金的时间、数量和筹资成本，并选择合适的筹资渠道和筹资方式，以降低筹资成本，控制财务风险。

企业之所以要筹集一定数量的资金，目的主要有以下几个方面。

(一)满足企业设立的需要

设立新企业，必须准备充足的开业资金，以便购置厂房、机器设备，购进原材料等。作为企业设立的前提，筹资活动是财务活动的起点。

(二)满足生产经营的需要

为满足生产经营的需要而进行的筹资活动是企业最为经常性的财务活动，一是满足简单再生产的资金需要;二是满足扩大再生产的资金需要，如开发新产品、提高产品质量与生产工艺技术、追加对外投资、开拓企业经营领域和对外兼并等。这些都需要大量的资金投入。

(三)满足偿还债务的需要

企业为了生产经营以及获取财务杠杆利益，都会有一定程度的负债。债务到期必须偿还，如果到期时企业现金支付能力不够，或者虽有一定的支付能力但支付后将影响目前的目标资本结构，便产生了筹资的需要。

(四)满足资本结构调整的需要

资本结构的调整是企业为降低筹资风险、减少资本成本而对权益资本与负债间的比例关系进行的调整，属于企业重大的财务决策事项，也是企业筹资管理的重要内容。

二、筹资的种类

【知识点导入】你为创立企业筹集的资金中，有多少是自有资金? 有多少是借入资金? 它们有什么不同的特点呢?

企业从不同渠道，利用不同筹资方式筹集的资金，由于其来源、方式、期限、用途等有所不同，形成不同的筹资类别。

(一)自有资金和负债资金

按所筹集资金性质不同，资金可分为自有资金和负债资金。

1,自有资金

自有资金又称为主权资金或权益资金，是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。它的特点是:首先，自有资金的所有权归属所有者，所有者可以参与企业经营管理，取得收益并承担一定的责任;其次，企业在经营期间可以长期占用资金，所有者无权以任何形式抽回资本，企业也没有还本付息的压力;再次，自有资金主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金、外商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集形成。

2,负债资金

负债资金又称为借入资金或债务资金，是企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资金。它的特点是:首先，对负债资金企业只能在约定的期限内享有使用权，并负有按期还本付息的责任，筹资风险较大;其次，债权人有权按期索取利息或要求到期还本，但无权参与企业经营，也不承担企业的经营风险;再次，负债资金主要通过银行信贷资金、非银行金融机构资金、居民个人资金等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得。

(二)长期资金和短期资金

企业所筹集的资金按期限可分为长期资金和短期资金两类。

1,长期资金

长期资金是指占用期限在一年或一个营业周期以上的资金。长期资金占用期限长，对企业短期经营的影响较小，但成本相对较高，投资风险较大。主要包括自有资金和长期债务资金。

2,短期资金

短期资金是指占用期限在一年或一个营业周期内的资金。短期资金具有占用期限短、对短期经营影响大、资本成本相对低的特点。主要有商业信用与银行短期借款。

三、筹资的原则

【知识点导入】若你担心公司资金准备不足，怕影响生产正常进行，从银行多贷10万元可以吗?

采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。

(一)规模适当

企业筹资规模受到资本限额、企业债务契约约束、企业规模大小等多方面因素的影响，且不同时期企业的资金需求不断变化。因此，企业财务人员要认真分析企业的经营状况，采用一定的方法，合理确定筹资规模。这样，既能避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又可防止资金筹集过多，造成资金闲置。

(二)筹措及时

企业财务人员在筹集资金时必须熟知货币时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。这样，既能避免过早筹集资金造成资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。一般说来，期限越长，手续越复杂的筹款方式，筹款时效越差。

(三)来源合理

资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹资场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响。因此，企业应该认真研究资金的来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。

(四)方式经济

在确定筹资数量、筹资时间、资金来源的基础上，企业在筹资时还必须认真研究各种筹资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价，不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。为此，就需要对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、可行的筹资方式。与筹资方式相联系的问题是资金结构，企业应确定合理的资金结构，以便降低成本，减小风险。

四、用销售百分比法对资金需要量进行预测

【知识点导入】销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。具体如何使用该方法进行预测呢?

该方法有两个基本假定:其一，假定某项目与销售额的比例已知且不变;其二，假定未来的销售额已知。销售百分比法一般通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。

预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。

第一，确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目，这种项目称为敏感项目。敏感项目包括敏感资产项目，如现金、应收账款、存货等;还包括敏感负债项目，如应付账款、预提费用等。与敏感项目相对应的是非敏感项目，它是指在短期内不随着销售收入的变动而变动的项目，如对外投资、长期负债、实收资本等。在生产能力范围内，增加销售量一般不需增加固定资产，如果在生产能力已经饱和的情况下继续增加产销量，可能需增加固定资产投资额，因此固定资产项目既可能是非敏感性资产，也可能是敏感性资产。

【实例2-1】某公司2011年度资产负债表见表2-1。

表2-1 2011年12月31日资产负债表 元

企业2011年度的销售收入为100000元，假定销售净利率为5%，生产能力有剩余。

第二，计算基期敏感项目与销售收入的百分比，确定需要增加的资金。

表2-2 企业销售百分比

由表2-2可以看出，销售收入每增加100元，必须增加55元的资金需求，但同时由于负债自然增加20元。因此，每增加100元的销售收入，企业还应取得35元［(55%-20%) ×100］的资金来源。

第三，确定计划年度需要增加的资金数额。

如果2012年销售收入提高到110000元，则需要增加资金数额

(110000-100000) ×(55%-20%) =3500(元)

第四，确定对外筹集资金的规模。

假设公司净利润的60%将分配给投资者，则

2012年留存利润=110000×5%×(1-60%) =2200(元)

对外筹集资金的需要量=3500-2200=1300(元)

也可通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需要量，如表2-3所示。

表2-3 2012年资产负债表 元

上述预测过程还可用下列公式表示:

式中:S1为基期销售额;S2为预测期销售额;ΔS为销售变动额;P为销售净利率;E为留存收益比率;为对销售敏感的资产项目占基期销售额的百分比;为对销售敏感的负债项目占基期销售额的百分比。

根据该公司的资料可求得对外筹集资金的数额为:

【讨论时间】如上例假设该公司生产能力已经饱和，其他条件不变，试计算对外筹资的需要量。

现在请回答任务一【导入案例】提出的问题。