【摘要】：例 利率期权的运用12月15日，一家公司想在3个月后取得期限为3个月、金额为100万英镑的借款。3个月期的LIBOR是6%，公司希望防止利率上调。这意味着每份期权合同的成本为17个点。支付850英镑期权费用后，公司可以保证最高借款利率为6%。如果4月15日利率下降到5%，公司将不行权，以5%的利率借款。
例 利率期权的运用
12月15日，一家公司想在3个月后取得期限为3个月、金额为100万英镑的借款。3个月期的LIBOR是6%，公司希望防止利率上调。公司要想获得以6%的利率取得借款的权利，在12月15日，它可以94点的价格购买金额为500000英镑的4份LIBOR英镑卖出期权。公司对这些期权合同的报价为0.17%。这意味着每份期权合同的成本为17个点。如果预先规定每一个点的价值是12.5英镑，这表示每份合同的成本是212.5英镑（17 × 12.5英镑） 。对公司来说，4份期权合同的成本为850英镑。
如果在4月15日利率上升到8%，公司行权，则它可以94个点出售期货合同。假设没有基本风险（见12.4.3） ，价格将下降到92个点（100－8） ，由于公司以92点买入，以94点出售，因此在期货交易中赚取了2%。这意味着每份合同赚取了200个点，每个点的价值为12.5英镑，得出期权的总盈利为200 × 12.5英镑× 4＝10000英镑。支付850英镑期权费用后，公司可以保证最高借款利率为6%。如果4月15日利率下降到5%，公司将不行权，以5%的利率借款。此时公司损失了支付的850英镑期权费用。
12.5.4 运用可转让期权规避汇率风险
1982年，货币期权在费城股票交易所首次进行交易。1985年，伦敦期权交易市场开始交易货币期权，但是由于缺乏需求，1990年终止交易。芝加哥商品交易所紧随在费城股票交易所之后，成为最重要的货币期权交易所。
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