平衡市策略

第五章　投资策略

投资策略没有好坏之分，任何一种策略在特定的条件下，都有可能是决定成败的金点子。因此，投资者必须全面掌握股市中的各种基本投资策略，方能应对自如，决胜股市。

一、牛市策略

（一）追涨策略

股市中的“马太效应”由来已久，每一轮行情中都能充分体现出。每轮行情中强势股都能表现出强者恒强，而大批的老庄股、绩差股、即将退市股却表现出弱者恒弱。“马太效应”决定了追涨操作策略的实用价值，顺势而为是股市中成功投资的根本法则，在强势行情中投资者不仅要顺应市场整体的趋势，还要顺应个股的趋势，尽早地转变不合时宜的投资思路，及时参与到对市场主流品种的炒作中来，重点选择强势股、龙头股、热门股；坚决回避弱势股、冷门股、非主流个股。只有顺应股市中的“马太效应”，踏准市场前进的节拍，才能取得理想的收益。

追涨操作必须要制订周密的投资计划，并且采用适宜的投资技巧：

首先是要注意追涨的选股。投资者在主升浪行情中实施买入操作时需要转变思维，要结合上涨的趋势来选股。具体的来说，就是要选择更有赢利机会的个股。

其次是要加强资金管理。即使看好后市行情，投资者也不适宜采用满仓追涨的方法。稳健的方法是：投资者可以用半仓追涨，另外半仓根据行情的波动规律，适当地高抛低吸做差价。

再次是追涨的过程中需要依据市场行情的变化设定赢利目标。

最后是加强风险控制。止损位的设置是必不可少的部分。要对行情和个股的可持续涨升动力进行评估，据此测算风险收益比，当风险大于收益时，要立即停止操作；要严格执行投资计划中的各个操作环节，特别是其中的止赢和止损操作计划。

（二）换股策略

在股市行情逐渐走好时，往往持有主流热点股票的投资者可以轻松跑赢大势，取得良好的收益，而选错了板块个股的投资者往往眼看着指数快速地上涨，却遭遇着“赚了指数赚不了钱”的尴尬。这时，如果投资者只是一味地等待热点恰好降临到自己所持有的股票上是不现实的，也是很被动的，投资者应选择积极的投资策略：换股。

实施换股投资策略的步骤：

1．研判大势

换股一定要准确研判市场整体趋势发展方向，以及热点的轮换和分化现象，不能漫无目标地随意追涨杀跌，要做到有的放矢。如果在大盘处于下跌通道中，应该采取其他操作方式，切不可急于换股，只有等到股指确认企稳，才能考虑换股。

2．精选个股

换股需要准确地选股，投资者需要密切关注并选择主流热点板块个股。换股时需要注意留强换弱，因此要根据行情的市场特点和个股的表现情况，卖出手中持有的非主流热点的个股，买入目前属于主流热点板块的强势个股，才能取得跑赢大势的收益。

3．观察量能

当投资者选中了打算换入的股票时，要密切关注该股的成交量变化，当个股成交量过度放大，股价上升动能消耗过快时，或入驻其中的主力获利丰厚时，个股往往容易见顶回落，这时往往不适宜换股。

4．耐心等待

投资者换股时不需要将卖出和买入操作同步进行，在条件不成熟的情况下，投资者可以耐心等待，直到打算买入的个股达到适宜介入的时候，投资者再及时买入，最终完成换股的全过程。

（三）捂股策略

当市场整体趋势向好时，捂股是获取丰厚利润的最佳手段。捂股可以分为处于亏损状态中的被动捂股和处于赢利状态中的主动捂股，其中的被动捂股是一种在亏损极其严重情况下的无奈之举。但有些新股民一旦操作失误，出现套牢现象时，就将被动捂股作为唯一的应变手段，还美其名曰“中长线投资”，这是非常危险的。有许多投资者就是因为这种被动捂股的“中长线投资”，使浅套变成深套，再由深套变成死套的。因此，只要条件许可，投资者尽量不要使用被动捂股的操作手法。

相对于被动捂股而言，在强市中的主动捂股是真正有望获取丰厚利润的投资策略，同时，主动捂股也需要投资者有更大的耐心和娴熟的操作技巧。主动捂股的投资策略需要注意以下几方面。

首先，成功的捂股是建立在正确认识市场整体趋势发展方向的基础上的，投资者需要对未来大盘运行变化具有一定把握，并且要确认市场长期趋势向上发展时方可应用捂股策略。当投资者对股市发展趋势的判断没有正确把握时，不要一味捂股。

其次，要注意捂股的买入方式。捂股要低买不追高，凡是能在股市较为低迷，个股所处价位较低时逢低买入的长线捂股者，往往会因此受益，有些人甚至能赚得盆满钵满。但是，如果是股价强劲上升后，在高位追涨买进去的，往往获利的时间极短，但套牢的时间很长。

再次，捂股的持股数量。捂股是种中长线的投资方式，同短线炒作不同之处在于，它不需要经常的买卖操作，也不存在因为持股数量多，而照顾不过来的情况。所以，在选用捂股策略时，可以适当多选择几种股票，这样可以在有效规避非系统性风险的同时，跟随股市长期上涨的趋势，获取相对稳定的收益。

最后，在应用捂股策略时，有些投资者采用满仓捂股的方式，这种投资方式是不可取的。股市是一个瞬息万变的市场，市场投资环境、上市公司基本面、国际经济形势和国内的各种证券管理政策随时都会影响这个市场。采用满仓捂股时，往往会面临较大的风险。

二、熊市策略

（一）逃顶策略

一次完整的股市交易操作过程涉及“买”、“卖”两个方面，相对而言，掌握卖的技巧更加重要，它最终决定着操作的成功与否。在股市中具体要把握好以下逃顶策略：

（1）见快涨卖出。当大盘或个股上冲速率过快时，要及时获利了结。在基本面没有大的改观以前，市场往往不具备大幅走高的能力，如果，大盘短期内上冲过快，常常会促使反弹行情一步到位，在缺乏后续上攻动能扶持的同时，又将面临短线获利盘和解套盘的双重压力，大盘和个股必然会表现滞涨或走出回落行情。

（2）见利好出货。如果遇到突发利好消息出台，先乘大盘瞬间上冲之机逢高卖出，然后，静待大盘企稳之时，再根据市场的背景和环境对大盘趋势做出认真细致的研判，依据研判的结果，选择下一步的操作动向，这是较为稳健的波段操作方法。

（3）根据技术指标选择卖出时机。技术指标在单边上涨的牛市中和持续下跌的熊市中的作用较小，但在波段操作中，技术指标却能发挥非常重要的作用。波段操作中能准确提供买卖信号的是90分钟随机指标K D J和90分钟顺势指标C C I。实际操作中这两种指标要同时使用，当K D J的J值上穿0线，同时C C I在－200以下拐头向上时，可以择机买入。当K D J的J值跌穿100，而C C I在＋180以上掉头向下时，要果断卖出。

（4）根据事先制定的止损标准和赢利目标卖出。投资中不能把赢利目标定得过高，而且，要随着市场的变化不断修正止损标准和赢利目标。当个股股价达到止损位时，要果断地清仓出局。当实际操作中的账面收益达到赢利目标时，也要克服贪心，坚决采取落袋为安的方针。赢利时对投资收益过于贪心和操作失误时不能及时果断地止损是最常见的两种失败模式。

（5）根据股价历史运行特征，寻找个股的规律性见顶位置，当股价比较接近该位置，而个股又不具有实质性上攻潜能的，可以择机卖出。规律性顶部位置具体有以下三种：箱体运动的箱型顶部位置；B O L L布林线的上轨线；趋势通道的上轨趋势线。

（6）根据成交密集区的边缘线作为卖出目标位，因为，股市投资本质不是为了获取一轮行情中的全段利润，目标是为了获取一轮行情中最容易实现和最安全的部分利润，而成交密集区比较容易形成暂时的阶段性顶部。所以，中短线操作是不适宜参与对成交密集区的攻坚战的，这样完全违背了灵活投资的本意。

（二）做空策略

国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制，通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。

主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为，具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空等。

被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币。

当大盘和股价均处于下跌趋势中时，如果投资者只采用先低买进，等涨高了再卖出的操作方式，不仅很难获利，还容易遭遇被套的后果。实际上，这时候应该采用顺应市场趋势的操作方式：做空策略。先把手中持有的被套股票趁反弹时逢高卖出，再等股价回落下来时择机买入。

但是这种做空策略与做空机制下的做空存在着明显的区别，这只是在市场没有做空机制的情况下，为了规避风险采取的一种被动性做空方法。

做空的主要方法：

（1）逢反弹做空法。选择股价出现反弹的机会，这时投资者的卖出价格相对较高，为将来的低买操作留出更多的差价空间。

（2）斩仓做空法。如果股价已经呈现破位直线下跌，中途已经没有反弹机会出现时，投资者需要及时卖出，再等待低位回补。

（三）抄底策略

中国股市目前正在逐步完善做空机制，但在此之前股市中所有的投资行为最终都可以归结为一条原则“低买高卖”，所有的投资者都是以低买高卖作为获利手段。因此，如何成功的抄底是每位投资者梦寐以求并积极追寻的重要操作技巧。

对于每一位试图成功抄底的投资者来说，首先要明白什么是底，其次是了解底部的特征。什么是底呢？有的投资者可能认为最低价是底，还有的投资者认为行情发生反转的拐点位置是底。其实，这些都不正确，实际上，底部即不是最低价，也不是某一个时点，现实的底部是指一个低价区域，在这个区域中的任何时间和价位买入都是正确的。如果将抄底的投资行为理解为是对某一具体时点的追求，并且一心一意地寻找这种底，那么，将是徒劳无功的。

底部有许多种类，底部的特征由于底部种类的不同而有所区别，按照底部形态的构筑时间，大致可以分为四类：

（1）用几个月甚至是几年的时间形成的长期底部形态，底部构筑完成后将形成一轮长达数年或涨幅惊人的大牛市行情。

（2）用几周时间形成的中期底部形态，底部构筑完成后将形成一轮长达数月的中级行情。

（3）用几天时间形成的短期底部形态，底部构筑完成后将形成一轮长达一周至数周的波段行情。

（4）在当天的分时线上形成的盘中底部形态，底部构筑完成后将形成一次持续数天的反弹行情。

三、平衡市策略

（一）等待策略

投资者在买入前，为了捕捉最有利的时机，需要等待；买入股票后，如果该股还没有启动需要耐心等待；如果启动了也要等待它涨到一定位置时再把握时机卖出；即使卖出后，稳健的投资者也不会马上买入，还要耐心等待大盘和个股的回调。等待自始至终贯穿于整个交易过程，伴随着投资者所有的操作行为。

等待是一种不操作的操作技术，等待和买卖的一次性决策不同，等待的决策需要根据形势的变化不断修正和强化。掌握等待的技术，就等于掌握了整个交易过程的主动脉。

股市中有无限的投资机会，但不是每时每刻都有投资机会的，当股市整体趋势向上运行，而投资者错过了最佳买入机会，这时，需要耐心地等待行情的下一次回调的时候；当股市整体趋势恶化时，则要坚决离场，等待股指彻底调整到位时，再重新进场。唯有善于等待时机的投资者，才能领悟股市中不败的真谛。

股价的涨涨跌跌是股市中永远的现象，起伏变化是股市中永恒不变的规律，有涨就一定有跌，有暴涨就一定有暴跌，没有只涨不跌的股市，更没有只跌不涨的股市。只有坚持等待到最后的人，才是能笑到最后的人。

在股市趋势不明朗之际，投资者无论是空仓的还是满仓的，无论是没被套牢的还是已经被严重套牢的，都不应该轻举妄动，既不要恐慌性地斩仓割肉，更不要随意地补仓换股，最重要的是要等待。

（二）波段策略

运用波段操作策略的前提条件就是：投资者必须摆脱惯性思维模式，树立正确的投资理念。

波段操作的基础理念就是：不要总是指望股市每天都会出现单边上扬的大牛市行情，也不要恐惧地认为每一轮跌市都会深不见底。股市中单边上扬和直线下跌的机会很少，大多数情况下处于涨高了会调整、跌深了会反弹的自然走势中，投资者要结合股市的这种客观实际，重点采用波段操作技巧。

在运用波段操作时必须要根据波段行情的运行特征，制订和实施波段操作的方案和计划，具体来说要把握好波段行情六要素：波轴、波势、波谷、波峰、波长、波幅；并且要根据六要素来制订适当的波段操作计划（见图5－1）。

（1）依据波轴决定投资取向。波轴是指波段行情中多空相对平衡位置。

（2）依据波势决定操作方式。波势是指波段行情的整体运行趋势和方向，波段操作中关键是要讲究顺势而为，要根据波段行情的不同运行方向，包括不同的运行斜率，分别采用不同的波段操作方法。

（3）依据波谷与波峰决定买卖时机。波谷是指股价在波动过程中所达到的最大跌幅区域。波峰是指股价在波动过程中所达到的最大涨幅区域。波谷与波峰属于波段操作中的买卖进出区域。

图5－1

（4）依据波幅决定介入程度。波幅是指股价在振动过程中偏离平衡位置的最大距离。

（5）依据波长决定操作周期。波长是指股价完成一轮完整的波段行情所需要的时间。

（三）补仓策略

在所有的投资策略中，补仓的投资策略是最受争议的，因为补仓是一种比较被动性的投资策略。

但是，在股市中不存在“万金油”式的投资方法，也没有百战百胜的投资绝招，任何投资方法只是针对一定的市场环境条件而言的，脱离了这种环境因素，即使是最好的投资策略也会演变成最坏的投资策略。同样的道理，补仓在熊市下跌的过程中，并不适用，而当股市止跌企稳构筑坚实的底部区域时，补仓就会成为最适用的投资方法。这一时期，补仓可以有效降低投资者的持仓成本，有利于将来的解套获利。

实施补仓操作时，投资者必须明确一个根本问题，补仓的目标是什么，可能有的投资者觉得补仓的目标就是解套。事实并非如此，解套的目标仅仅是其中之一，补仓的最重要目标是有效降低投资者的套牢成本，为投资者在未来行情中解套获利创造条件。

补仓的五种基本方法：

（1）逐次等量补仓法，即当第一次买进股票被套牢后，投资者可等股价下跌到一定程度后，分次买进与第一次数量相等的股票。

（2）逐次等额补仓法，该方法与逐次等量补仓法极为相似，不同的是逐次等额补仓法是在每次实施补仓时都动用相同的资金。

（3）金字塔式补仓法。采用这种方法，投资者每次补进股票的总市值都大于前次，以使总本快速摊平。股市不可能永远只跌不涨，当投资者将套牢成本摊平到足够低时，只要一轮轻微的反弹行情就能使得投资者实现扭亏。

（4）短线套利补仓法。这种补仓法的应用目的不是为了解套，而是利用被套筹码的有利条件，频繁实施操作，获取短线利润。

（5）低位一次性补仓法。这种补仓方法是最成熟和最科学的一种补仓技巧。比较适合高水平的投资者，而且操作难度小于短线套利补仓法，容易实现补仓的目标。