定期关注股票基本面变化

如果投资者能够远离那些针对最近股市涨跌进行评论的陈词滥调，而是像查看汽车里的机油那样每六个月左右才查看一次股票的价格，他们的投资过程可能会轻松得多。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，要做到适时换股，就必须定期关注持有股票基本面的变化情况。一方面，这种定期关注基本面变化，是适时换股的前提条件；另一方面，定期而不是每天关注基本面变化，能够让投资变得更轻松。

他说，如果能做到这一点，投资者就能远离那些有关股票涨涨跌跌的陈词滥调。这就像查看汽车里的机油那样，每6个月左右检查一次就行了。

他认为，定期关注上市公司基本面变化的方法，可以是阅读季报、半年报、年报，也可以是实地考察该公司的产品销售是否受市场欢迎、下属机构服务态度怎样、客流量怎么样，等等。

通过这种书面和实际的双重考察，有助于判断该公司的收益增长情况是否和你原来的预期相符，可能变得更好了，也可能变成更坏了。有了这样的调查研究，怎样换股、什么时候换股心里也就一清二楚了。

彼得·林奇认为，关注上市公司基本面变化时，重点应当放在分析、判断该公司是不是正在从一个发展阶段进入另一个阶段，这是最重要的。

他说，一般来说，一家增长型公司的生命周期分为3个阶段：创业期、快速扩张期、成熟期。这3个阶段所面临的问题和重点是不一样的，每个阶段的时间长短不一，但一般总会持续好多年。

例如，创业期的主要任务是如何开展基本业务；快速扩张期的主要任务是如何开拓新市场；成熟期的主要任务是如何进一步巩固市场。

投资者要善于分析、判断该公司正处于哪个阶段，以便采取不同的投资策略。要知道，处于不同发展阶段的上市公司，它所面对的经营风险也是各不相同的。

例如，处于创业期的上市公司，业务基础还没有打牢，万一经营失败、业务开拓不出来，这方面的投资就会血本无归。原来的投资都变成了固定资产和费用，费用已经花掉了，固定资产变卖出去也很不值钱。

处于快速扩张期的上市公司，已经度过了风雨飘摇阶段，基本业务已经被实践证明是成功的，下一步只要快速复制、尽力开拓疆域就行了。由于这时候的公司业务正在快速扩张，所以这个阶段的投资风险最小、获利回报却最高。

彼得·林奇正是根据这一规律，适时投资了Sensormatic公司股票。当他看到该公司的商店防窃系统销售非常火爆时，准确判断它正处在快速扩张期，于是大量投入。事实恰好证明了这一点。当彼得·林奇买入这只股票后，它的股价就从2美元一直上涨到40美元，成为一只20倍股。

而处于成熟期的上市公司，业务扩张已经接近饱和状态，只有找到新的经济增长点，经营业绩才会有新的突破；否则，该公司很可能会从此走下坡路。由于公司经营已经有些年月，许多问题积累已久，所以这时候暴露出来的问题最多、也最难解决。

当彼得·林奇看到Sensormatic公司似乎怎么也无法扩大客户群，又没有新的经济增长点促使收益继续增长时，判断该公司已经进入成熟期，并且已经到了成熟期末尾。果然，该股票价格从1983年的每股42.5美元，迅速下跌到1984年的每股5.6美元。

彼得·林奇特别指出，最理想的情形是，投资者在阅读Sensormatic公司1982年的财务年报时，能够认真研究一下该公司下一步的发展计划是什么，这种发展计划是否具有可行性，能够给公司带来多大的收益，这种收益水平能否超过往年增长率等等，从而判断出该公司进入成熟期后能否“梅开二度”，规避接下来的股价暴跌过程。

适时换股，最重要的是要赚足前面的股价快速增长阶段、及时逃顶后面接下来的暴跌过程。

【投资心法】

俗话说，防病胜于治病。定期检查公司基本面变化，就像给一个人定期检查身体一样，发现哪个部位有问题及时加以防范，在赚足该赚的同时，又能防患于未然。