增进了解，先恋爱后结婚

在我所买的股票中，3个月之后，我仅对其中不到1/4的股票感到乐观，因此如果我碰到了10种股票，我会愉快地把10种都买进来，然后再进行调查研究。也许我会不喜欢其中的几种，但我会继续持有我喜欢的那几种，并增加它们的持有量。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，投资股票也像恋爱、结婚一样，要先“恋爱”后“结婚”——只有对每只股票有所了解，才能找到自己认为最值得投资的股票；而要进行这种了解，最好的办法是先少量买一点，以此来逼迫自己去关心、了解这只股票，近距离考察它的基本面。

所以，彼得·林奇投资股票的一大特点是：买卖的股票品种特别多，而且换股频率特别快。

一般来说，在平常的一个普通交易日，他要买入5000万美元股票，同时也要卖出5000万美元股票。这个操作过程，通常安排由3位交易员来专门负责。

彼得·林奇为什么这样做呢？了解其他几位投资大师选股经历的读者知道，这种做法很可能是独此一家。原来，他是想通过这种方式，对将要进行大规模投资的股票先做一个局部试水，看它是否真的值得投资。

彼得·林奇掌管麦哲伦基金公司时，持有1400多种股票，股票的换手率每年超过300%。据他自己统计，他在13年任期内一共买过15000多只股票。以至于有人开玩笑说，美国股市上几乎没有彼得·林奇没有买过的股票，直至称他为“股票多情种”。

彼得·林奇自己也承认这一点。他说，如果他遇到10只股票，他会很高兴地把它们全部买下来，然后慢慢加以仔细研究。毫无疑问，这种操作方式带有相当程度的盲目性，不可能都符合他的投资要求。但这不要紧，通过一段时间的跟踪分析，其中总会有个别股票非常值得投资的。

彼得·林奇介绍说，大约在3个月以后，他就会保留其中不到四分之一的股票，然后增加对它们的投资，而把其它的股票统统卖掉。按照这个比例推断，其中大概有两三只股票是比较理想的，而一定会有1只股票是最理想的。

他说，之所以进行这种广种薄收、频繁交易，主要原因有两点：

一是麦哲伦基金的规模太大

麦哲伦基金规模大，就不得不通过频繁交易、尽可能投资更多品种的股票，来适合政策法规要求。

事实上，在每个国家的证券法律中，都会对每家基金公司持有某种股票的最高比例作出明确限制的。而基金规模太大，就必然需要增加股票投资只数，以符合法律要求。

尤其是许多上市公司的规模很小，即使按照法律规定的投资数额，达到了该股票的投资上限（总股本的10%），也没有多少金额；而基金公司要对外投资，就必须有足够多的股票数量。如果你要庞大的麦哲伦基金只投资少数几只股票，它又不能100%收购这些公司，那还怎么投资呢？

二是彼得·林奇承认，许多股票是否值得投资，他其实也吃不准

彼得·林奇认为，通过少量买入一点股票，然后对它进行了解、分析、研究，会有助于确定这究竟是不是一只值得投资的股票。

因为在美国，只要你持有某家上市公司的股票，就能定期收到该公司寄来的财务年报等资料。有了这些及时、直接的资料，跟踪、了解这家公司就容易得多了。

他说，这一条才是最根本的原因。例如有一年，彼得·林奇一共持有900只股票，其中有700只股票的投资额加起来还不到基金总资产的10%。这就能说明，在彼得·林奇投资的所有股票中，大约有80%是用来做“试验品”的，真正的重点投资对象不到买入品种的20%。

事实上，由于每天都有大量交易发生，麦哲伦基金的股票组合随时都在改变，而这种改变为增加股票投资的获利回报率作出了巨大贡献。

从投资业绩看，彼得·林奇1977年刚刚担任麦哲伦基金公司总经理时，当时的基金规模仅为1800万美元，股票投资组合中有41种股票，年换手率为343%。在接下来的3年中，麦哲伦基金的投资组合越来越多，年换手率每年都超过300%。由于这种在“先恋爱、后结婚”基础上的婚姻比较牢固，投资回报率也相应得到了提高。

例如，1982年麦哲伦基金在3个月内就投资166只股票，这时候的基金规模高达4.5亿美元。而正是在这一年，彼得·林奇被评为“过去10年中最成功的共同基金经理”，麦哲伦基金当年的投资收益率高达305%。

到了1983年夏天，麦哲伦基金投资组合中的股票数量更是多达450只，到了年底又在此基础上翻了一番，达到900只，基金规模也因此升值到了16亿美元！

【投资心法】

彼得·林奇的操作特点是“先投资，再了解，再调整。”他认为，买入10只股票总能发现其中哪只是最理想的，然后增加对它的持有量，把其它股票通通卖出就是了。