影响因素的相关文献综述以及本文研究假设

(一)ETR与公司规模

ETR与公司规模之间的关系的理论主要有两种：政治成本论和政治权力论。政治成本论的支持者认为规模越大的公司，越容易成为政府管制活动以及财富转移的受害者(Watts and Zimmerman，1986)。从这种观点出发，规模越大的公司，ETR越高(Zimmerman，1983)。政治权力论的支持者则认为公司规模越大，ETR越低。因为具有规模的公司可以用他们拥有的资源控制政治活动，参与税收政策的制定并且组织活动以实现最优的税收节省(Siegfried，1972)。

关于公司规模与ETR之间的关系的实证研究出现了相互矛盾的结论。Zimmerman(1983)通过分组检验得出公司规模与ETR 之间存在正向关系。porcano(1986)则提出政治权利假说，他得出公司规模越大，ETR 反而越低的结论。Stickney &McGee(1982)的研究没有发现ETR 与公司规模存在相关关系，并为Shelvin &porter(1992)、Mazon &Smith(1994)等支持。基于经验研究，Gupta和Newberry(1997)表明公司规模与ETR相关性研究的不一致性与样本选取有关系，在长期的研究中是不存在上述相冲突的结论。

王延明(2003)研究表明1998年以后规模上市公司的ETR有显著差异，即规模最大类的上市公司比最小类的公司的平均ETR要高。朴姬善(2005)研究认为公司规模与ETR之间没有实际关系。因此我们假设公司规模与ETR之间存在相关性，方向不确定。

(二)ETR与公司融资和投资决策

公司的融资决策影响ETR，这是因为税法规定不同的融资决策享受的税收待遇有所差别。负债融资可以享受利息支出税前扣除，而权益性融资的股利分红税前不可扣除。

Stickney &McGee(1982)发现公司的财务杠杆与ETR负相关。Gupta和Newberry(1997)运用不同的ETR计算方法，发现公司财务杠杆与ETR之间的相关关系并不稳定，可能负相关，也可能不相关。Kim和Limpaphayon(1998)运用不同的ETR计算方法，对不同国家不同阶段的财务杠杆与ETR之间的关系进行研究，没有得出一致的结论。Derashid和Zhang(2003)研究表明财务杠杆与ETR之间没有显著的相关性。

公司的投资活动同样对ETR有影响。由于公司的资产总额一般包括固定资产、生物资产、存货、无形资产等。固定资产是以折旧形式在税前扣除，但是税法允许扣除的折旧额并不等于该项资产的经济折旧额，从理论上说，如果税法允许纳税人扣除的折旧额大于经济折旧额，那么，资本密集度越大的公司有效税率越低，二者之间负相关；反之亦反，因此，我们有理由假定资本密集度与ETR负相关。存货密集度作为资本密集度的替代者，两者之间负相关，存货密集度与ETR正相关。

从上述讨论中，我们可以假设：

h1：ETR与公司规模存在相关关系。

h2：ETR与公司财务杠杆之间存在负相关关系。

h3：ETR与资本密集度负相关。

h4：ETR与存货密集度正相关。

(三)ETR与税制改革

2008年中国对企业所得税进行了彻底的改革，税基、税率、税收优惠等都有很大变化，这必然会反映到公司有效税率上来。企业所得税基本税率都统一为25%，比原来的内资企业法定税率33%降低了8个百分点。符合条件的高新技术企业可以享受15%的优惠税率，改变原来对高新技术企业开发区的认定为对单个企业的认定，而单个企业的认定标准也更为严格，2008年以后，符合条件的高新技术企业数量有所减少，这也会导致部分企业税负增加。在税基方面，新税法调整了部分固定资产的最短折旧年限，并允许部分企业可以实行加速折旧，这必然会缩小企业所得税税基，而公司用于研发新技术、新工艺、新产品的研发费用可以享受50%加计扣除，以及居民企业取得符合条件的股息、红利收入免税，这些优惠政策也会减轻部分企业税收负担。

根据上面的陈述我们可以得出结论：对于一般内资企业，税制改革降低了企业税负；对于高新技术企业来说，税负也是降低的；但是对于沿海经济特区的外商投资企业来说，在过渡期内税收负担会逐年增加。因此，2008年企业所得税改革与ETR有关系，但是具体方向不能一概而论。

税制改革同样会对ETR与反映公司融资活动以及投资活动结果的变量之间的关系。由于2008年企业所得税税率的降低会减少利息收入税前扣除所带来的节税额，因此，税制改革会产生提高ETR的效应；同样，公司法定税率降低会减轻资本密集型企业税收负担，但会增加存货密集度高的公司负担。

因此，从上面的讨论中，我们有理由作出如下假设：

h5：ETR与2008年税制改革负相关。

h6：税制改革会正向影响ETR与财务杠杆之间关系。

h7：税制改革负向影响ETR与资本密集度之间的关系。

h8：税制改革正向影响ETR与存货密集度之间的关系。