道德风险与信贷配给

5．1．3　道德风险与信贷配给

信贷市场上的道德风险通常有两种：一种是中小企业在有能力偿还贷款的情况下，比较不偿还贷款的收益和机会成本，在不偿还贷款的收益大于成本的情况下，策略性地选择不偿还贷款的行为；另一种是借款人在获得信贷后将资金投放于成功概率小，但一旦成功将获得巨大收益的投资项目。显然，银行对于借款人偿还贷款的意愿和投资项目的类别缺乏完全信息，从而面临来自借款人道德行为方面的风险。以下将分别考察由中小企业借款偿还选择和投资项目选择引起的信贷配给。

（1）中小企业的贷款偿还选择与信贷配给

这种道德风险对银行利益的侵害是很大的，如果因此而产生的不良贷款得不到有效的控制，整个银行都有可能面临危机。对于单个银行来讲，控制“不偿还选择”道德风险的技术选择之一就是信贷配给，即通过信贷配给对“不偿还”策略的收益产生影响或限制，以下是信贷配给的效用分析。

假设中小企业从商业银行得到贷款利率为r、数额为L的贷款，中小企业的投资收入为贷款数额L的函数f（L），则中小企业在单位时间的静态利润π可以表达为：

π（L，r）＝f（L）－（1＋r）L

如果f（L）＜（1＋r）L，中小企业将无力偿还贷款，这可能是因为中小企业选择了坏项目所致，此种情况并不是贷款偿还选择的道德风险。因此，对中小企业来讲，选择的贷款项目首先应是利润为正的。

如果中小企业的收入、还款成本和不还款成本C满足f（L）＞（1＋r）L＞C，中小企业会选择不偿还的策略。如果中小企业的收入、还款成本和不还款成本满足f（L）＞（1＋r）L且（1＋r）L＜C，中小企业会选择偿还的策略。即要消除中小企业选择“不偿还”的道德风险，银行应使贷款的总量少于C／（1＋r），这就导致了银行的信贷配给，至于信贷配给额度的大小主要取决于不还款成本C。

（2）中小企业的投资项目选择与信贷配

假设中小企业有两个项目：一个是好项目，单位投资产出为G；另一个是坏项目，单位投资产出为B（B＞G）。中小企业选择好项目的概率为pG，预期收益为pGG；中小企业选择坏项目的概率为pB（pB＜pG），预期收益为pB B。项目的好坏决定于预期收益，而非决定于项目的单位产出G或者B。

由于商业银行从项目投资者那里获得固定的收益，所以，从商业银行角度考虑，它希望所有的投资者都选择好项目。但是，从中小企业的角度来讲，它追求利润最大化的行为与商业银行的意愿并不一致。如果中小企业向银行借款L，在银行不对中小企业的投资行为进行监督的情况下，中小企业只有在以下情况下才会选择投资于好项目：

对（5.3）式进行代数变换，可得出中小企业投资于好项目的债务临界量Lc满足条件：

可见，银行会通过债务总量的控制，即通过信贷配给控制道德风险发生的概率；当银行能使L＜Lc时，中小企业会主动选择好项目。

综上分析可知：

从非对称信息下信贷配给的形成机制来看，借贷双方相关信息的不对称分布，容易导致逆向选择和道德风险行为，从而从总体上决定了银行的行为模式———在贷款投放过程中对企业实施信贷配给。与大型企业相比，中小企业由于受自身特点等多方面限制，往往成为银行信贷配给的主要实施对象。

中小企业自身规模小、抵押担保能力差等因素的制约，加上其信贷需求特点与大企业相比具有金额小、笔数多、贷款频率频繁、期限短等特点。对于银行而言，贷款给中小企业的成本相对较高。中小企业的上述特点使得它们在面对银行信贷配给机制时处于极为弱势的地位：

其一，中小企业自身的特点使得它们在生产经营上面临较大的风险，这种经营风险很容易通过财务风险转化为信贷风险，所以商业银行对中小企业的贷款往往采取十分谨慎的态度。

其二，与大企业相比，中小企业信息透明度差，尤其是财务信息的失真，加大了商业银行信息甑别的难度，逆向选择和道德风险更为突出，所以商业银行在实施信贷配给时往往把中小企业作为配给的主要对象。

其三，在银行信贷配给机制中，只有满足贷款的非价格条件的企业才能获得贷款，因而那些可抵押资产充足、能提供风险担保、与银行建立起长期合作关系并在银行系统有良好信用记录的企业容易得到贷款，而这些企业大多是大型企业，中小企业由于规模小、资产少、信用差，难以满足银行的条件。所以，面对商业银行严格的信贷配给机制，中小企业往往被优先“配给”出信贷市场，从而形成间接融资缺口。