基金风险的评估

3．4．2　基金风险的评估

在明确了相应的风险后，对于不同的风险种类，应该对其进行相应的评估，确定其危险程度，进而采取相应的控制方法对其进行防范和控制。

一、评估原则

1．风险评估的结果是一个大致的参考值，虽然风险评估的目的是测算某种不确定因素，及其导致投资收益减少的程度，但却不能从中得到精确的数字答案。

2．风险评估的结果会由于外界因素的不断变化而随之发生变化。风险的这种变异性决定了股票的风险变异程度，因此对股票的风险评估应是一个连续动态的过程，需要定期对其进行核对，不断修正其结果，以期确定评估结果的相对稳定性和准确性。

3．评估风险的方法通常是根据风险变动的一般规律或计量经济学的定理设计的。一般来说，处于不同时间、不同空间，发生在不同类型股票上的风险，会具有自身的特殊性，这必将影响股票的风险水平。所以在应用风险评估的方法及其评估结果时，应充分注意到避免以简单的形式逻辑或是经验主义来代替辨证思维的结果。

二、风险评估的方法

1．特尔斐法（专家调查法）。它是1940年代由美国兰德的研究员赫尔默和达尔奇设计的一种信息调查法。特尔斐法的调查对象极其广泛，可以保证收集到的信息具有广泛性和权威性。基金公司的研究员可以广泛利用和参考公司外部的研究成果，尤其是研究势力雄厚的证券机构提供的研究报告，广泛听取专家及学者对市场的分析，同时利用基金的组织优势经常访问国家有关部委，了解国家的宏观经济政策及行业发展的现状。综合上述信息，经过筛选、归纳、整理，定期或不定期地撰写宏观经济报告，进而对整个市场进行风险评估。通过对市场行情和上市公司价值的变化，走访上市公司，对上市公司的行业发展情况进行分析，充分把握公司的价值变化，广泛收集公司相关材料综合进行分析，得出上市公司的风险分析结果。

2．统计计量评估法。这种方法将计量经济学的原理运用到风险评估中，该方法认为投资者从事股票投资时，对未来的收益都有一定的预期，但是现实情况中未来收益与预期收益存在一定的差异，即实际收益可能大于或小于预期收益，而预期收益率向负方向变动的可能性和可能变动的幅度就是股票的投资风险。投资收益的变动可能性及其变动的幅度，可以借助于数理统计学中的概率分布来描述，实践中可以利用敏感度指数β测算出每支股票的市场风险和非市场风险。

3．财务指标评估。财务指标评估是一种比较直观的风险评估方法，利用这种方法可以评估股票的非市场风险。主要是利用企业的财务报表和市场价格提供的信息，挑选并编制一系列的指标体系，借以从中反映企业的经营业绩及企业发行股票的质量，并在此基础之上利用相应的参考值进行比较和分析，对风险程度予以确定。其中的指标大致有两类：

（1）企业的盈利指标，包括每股的收益率、派息率、分派的股息、市盈率、投资收益率等。

（2）企业的偿债能力的指标，包括流动比率、速动比率、现金比率、应收账款周转率、自由资金比率、负债比率等。

4．价格指标评估。这主要是利用多种技术分析指标，对股票及市场短期介入风险的一种评估方法。利用多种技术指标进行组合分析，可以推断出相对于现实情况的变动趋势。这种分析建立在忽略整个市场风险的基础上，因而有一定的片面性，但是对介入市场的时机有一定的指示性。