基金的国际化趋势

1．4．5　基金的国际化趋势

国际化不是一个地域和空间的概念，而是一种制度和规则的概念，是制度的接轨，规则的统一。具体到基金，包括两个层次的制度接轨：

（1）产业层面的制度接轨，即基金作为一个服务行业，其运作规则向国际惯例靠拢；

（2）货币层面的制度接轨，即人民币在资本项目下的可自由兑换，消除外资进入中国资本市场的障碍。

前一个层次的制度是浅层次的，而后一个层次的制度才是深层次的，因为它意味着中国资本市场的大门彻底对外打开。产业层面的制度接轨在加入WTO之后，即可着手展开；而货币层面的制度接轨，还需要等待漫长的时间，虽然现在有了QFII等吸引外国资本的措施，但是毕竟规模非常小，而且投资限制非常多，在人民币开放之前，不可能对国内资本市场产生太大的影响。所以，现在我们着重探讨基金产业层面的国际化。

基金国际化发展的顺序应当是：

（1）吸取、借鉴国外先进基金的运作模式和经验，并加以本地化。具体方式可以是走出去，也可以是请进来，加强交流与信息沟通。

（2）在充分了解和沟通的基础上开展业务合作，包括人员培训，研究成果交流等等。

（3）组建合资或合作的基金管理公司，首先在国内开展业务，进而在国外开展业务。逐步将业务触角伸向国际金融中心。

（4）与外资一起在国内共同发起设立特殊基金。

（5）与外资一起在国外共同发起设立基金。

（6）基金管理公司在海外上市，募集资金。

这样，基金的投资者是国际化的，基金投资的市场是国际化的，基金管理公司的投资者是国际化的，基金管理公司的管理者也是国际化的，从而实现了各个层次的国际化。

基金的国际化给基金监管提出了很高的要求，这首先需要基金监管机构和外资管理机构之间的协调，还需要国际间监管机构的协调，这都有很高的难度。而且，当基金开始向国外投资时（例如QDII），如何确保基金在国外的正常运作难度更大，这是因为这类基金缺乏国内基金持有人对其的监督，就更需要监管机构的努力。