【摘要】：套利定价模型并不像CAPM那样依赖于市场组合，也没有假设只有市场风险影响收益率，其假设条件没有CAPM那么严格，套利定价理论的基础假设有以下几点：1）收益率由某些共同因素及一些公司特有事件决定；随机过程产生的资产收益率可表示成一组因素或指数的线性方程。有意外发生，就会对收益率产生影响；没有意外发生，就不会产生影响。但是APT并没有指出共有多少因素以及这些因素是什么之类的问题。
7.5.2 APT理论的假设
套利定价模型并不像CAPM那样依赖于市场组合，也没有假设只有市场风险影响收益率，其假设条件没有CAPM那么严格，套利定价理论的基础假设有以下几点：
1）收益率由某些共同因素及一些公司特有事件决定；随机过程产生的资产收益率可表示成一组因素或指数的线性方程。
2）在完全竞争的市场中，允许卖空。
3）投资者偏向于获利较多的投资策略，他们喜欢拥有更多的财富而不是更少的财富。
如上面的假设所指出的，资产的收益率可以用k个因素模型方程式来表示：
ri＝E（ri）＋βi1F 2＋βi2 F 1＋．．．＋βik F k＋εi
式中，ri是任一资产的收益；
E（ri）是资产的预期收益；
βik是i相对于第k个因素的敏感度；
εi是误差项，也可以认为是只对个别资产收益起作用的非系统因素。
凡是对所有资产都起作用的共同因素，也是系统因素，比如GDP增长率、通货膨胀等。
由于已知的信息都包含在E（ri）中的，所以Fk因素是不可测的，其发生纯属意外。有意外发生，就会对收益率产生影响；没有意外发生，就不会产生影响。F因素和εi都被称为意外因素。但是APT并没有指出共有多少因素以及这些因素是什么之类的问题。
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