融资形成的学说

3.3.1　融资形成的学说

西方经济学理论认为融资是资本主义生产中的一种普遍现象，是西方经济发展的物质基础和资金动力，关于融资的形成主要有以下几种观点：

（一）货币闲置论

达德利·诺思（1641—1691）和马西是西方古典学派的代表人物，他们认为借贷融资不是由于货币分配不均产生的，而是由于货币资本闲置生产的。他们认为应把作为资本的货币与货币的货币区别开来。诺思明确地指出资本这个词应当是stock，具有储备、基金、资金的意思。而货币这个词应当是money，只有通货的意思。他还认为作为资本的货币能够增值，但要达到这一目的，就不能把它留在身边而应当把它用出去。当一方面有可供贸易的资金掌握在许多没有技能或不愿多费心思在贸易中运用资金的人手里，而另一方面许多人需要资金去做买卖，资本所有者就会借出他们的资金，从而获得利息。马克思称“诺思看来是第一个正确理解利息的人”。^[3]

关于利息与借贷资本的关系，诺思在其代表作《贸易论》中认为：如果放债人多于借债人，即资本的供给大于需求，利息也将下降。他断言，高利将使储藏的货币投入交易，低利将阻止货币投入市场。当国家富足时，人们就可按低利借得款项，但当国家愈益贫困时，定会产生高利率的借款。总之借款多于贷者时利息要上升是一条普遍的规律，实际上要取消借贷，这样做对有土地的绅士、商人和穷人都没有好处。

（二）货币分配不均论

英国古典学派的著名人物配第和洛克把货币借贷融资产生的原因与土地出租相提并论，他们认为土地出租是由于土地分配不均，货币借贷是由于货币分配不均，这种见解是很肤浅的，因为他们没有找出为什么货币分配会不均。

（三）价格（利率）差异论

赫克歇尔—俄林的贸易模型对资本论的研究为麦克杜加尔的资本流动的主要原因作出了诠释。他认为各国资本要素的价格（即利率）差异导致了国际资本的流动。瑞典经济学家俄林认为：区域之间实际劳动分工和开展贸易的直接原因，是商品以货币计算从外部购得比自己生产便宜，而其必要条件是各区域的商品和生产要素的相对价格之间存在差异。麦克杜尔进一步研究认为，这种差异又是各国资本要素的相对供应量不同造成的。即A国资本比B国资本更稀缺时，A国的利率必定高于B国，则B国的资本必将为高利率所吸引流向A国。一般情况下，在完全竞争条件下，资本总是从资本供给相对丰富，利率较低的国家流向资本供应相对短缺，利率较高的国家，这种流动将一直持续到两个贸易国家的利率水平相当时才停止。这种学说解释了借贷融资形成的原因，但不能说明合资、合作、引进外资等形式的国际直接投融资产生的原因。

（四）企业创新论

美籍奥地利经济学家熊彼特在《经济发展理论》一书中首次提出创新理论。他认为在经济发展状态下，出现了企业家这一特殊的角色，他们为获取利润不断地进行生产方法的变动或革新，也就是不断地打破现有的均衡，向新的均衡迈进。如果失去了企业家创新的动力，资本主义就将无法生存下去，因此企业家的创新是资本主义经济发展唯一的内在动力。熊彼特认为，要实现创新，必须依赖两个条件，首先就是银行信贷，银行要为创新提供有购买力的消费者，银行对未来的劳务和尚未生产出来的商品提供贷款，只有这种贷款才能真正促进经济成长。

他对融资与生产周期的关系进行了研究，得出了企业创新是融资形成发展的原因。他认为企业家的职能就是要把从来没有过的生产要素重新组合引入生产体系，以实现经济增长。“重新组合”就是创新，包括引进新产品、新技术，开辟新市场，采用新原材料并控制其来源和实现企业新组织。创新使企业获得利润，形成“创新浪潮”。银行信用是企业创新的条件，即企业家的创新需要资金。需要银行的信贷支持，需要银行通过借贷提供新资本。他把资本主义过程分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。他认为企业创新引起对资金的需求增加，融资活跃，经济发展，当创新扩展到较多的企业时，盈利机会趋于消失，对资金的需求减少，融资消沉，经济开始衰退。周尔复始，经济再次出现创新浪潮，经济又走向繁荣。其中融资是基本动力。