【摘要】：1953年Maurice Kendall对股价波动进行了研究，试图探讨股票价格波动的规律性，结果发现，股票价格没有任何模式可言，是随机游走的;股票市场价格行为一词最早由Fama 提出，其核心含义是指股票价格的行为方式，即变动规律。Fama对股票市场价格行为的界定主要着眼于对股票价格行为的计量描述，因为要用动态模型来描述股票价格变动，模型的形式与随机变量的分布是不可或缺的成分。
第三节 国内外研究动态
股票的价格特征主要涉及收益、波动性、波动的同步性和股票价格表现的非对称性、季节性以及分形结构等方面的内容。目前，国内外学者在此方面进行了很多研究并取得了许多成果:高峰厚尾现象、价格过分波动现象、交易量偏大现象、波动率持久性、价格的短期可预测性和价格的长期可预测性等。1953年Maurice Kendall对股价波动进行了研究，试图探讨股票价格波动的规律性，结果发现，股票价格没有任何模式可言，是随机游走的;股票市场价格行为一词最早由Fama (1965)提出，其核心含义是指股票价格的行为方式，即变动规律。Fama对股票市场价格行为的界定主要着眼于对股票价格行为的计量描述，因为要用动态模型来描述股票价格变动，模型的形式与随机变量的分布是不可或缺的成分。Fama和French (1988)检验了股票价格之间的长期相关关系后得出结论:在股票价格存在均值回复成分的情况下，股票价格之间存在长期的自相关关系，在滞后期较短的情况下，这种自相关关系可能不太明显，但滞后期越长，这种自相关关系就越强。Poon和Taylor (1992) 、Santis和Imrohorglu (1997)分别探讨了英国和新兴股票市场上的同类问题。他们在这些市场都发现了条件波动的聚集效应、可预测性和持续性特征。
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