明晰基金运作程序，照好“光”才能抓住关键

第二节　明晰基金运作程序，照好“X光”才能抓住关键

我们已经知道了基金是专业管理的集成投资实体，由专业基金经理管理，将汇集的投资者资金投资于股票、债券及货币等金融和资本市场。“集成”的投资计划能够让投资者轻易地参与投资于广泛类别的产品和多个金融市场。

企业集团的最高决策人是首席执行官，而轮船的掌舵人则是船长，类推到基金上则是基金经理。

在企业中，首席执行官的工作是制定企业目标，在此基础上领导公司管理层实现以利润为主的目标；船长则需要决定航行方向，安全地把船只和船员以及乘客带到目的地。这样类推，基金经理的任务是利用自己对投资市场的分析能力及敏感度，争取投资表现和回报，为缺乏时间和专业经验的大众进行投资服务。

具体而言，基金经理是怎样进行投资的呢？证券投资基金投资方法大致有两种：“由上而下”和“由下而上”。

所谓由上而下的做法，是指基金经理带领研发团队研判不同市场的宏观经济因素，包括利率变化、经济增长、通货膨胀及汇率走势等宏观因素。在此基础上，基金经理会登门拜访有关公司，同时进行量化研究，掌握这些公司的业务状况和前景。在决定资产分配和股票的比重时，基金经理会参考有关的基准指数，最后才是选择具体的股票。

那么，在这个过程中，基金经理拜访公司的目的是什么呢？登门拜访公司的道理犹如实地考察，假如基金经理只靠研究员的书面报告买卖股票，就隔了一层。毕竟，基金经理对于投资对象的深入和全面了解是很重要的，扎实的实地考察功夫是不能被忽略的。

而由下而上投资决策方法的重点在于拣选股票，此后才是宏观经济因素的分析。基金经理在决定股票的比重时取决于在什么地方找到最佳股票，而宏观经济和政治等因素则放在其次。

进行宏观经济分析和研究后，基金经理便会筛选喜好的资产类别，并选取地区，继而根据客户目标进行投资。

对于水平高超和经验独到的基金经理而言，则会检验整个投资组合及预测潜在的投资误差。这些优秀的基金经理也会根据自己投资组合的风格、市值、地区行业偏好进行风险因素的分解，努力达到最佳的表现。

买入了投资对象并不代表着基金管理接受，为争取投资表现，基金经理需要密切跟踪及分析投资组合，内容包括持续性监察风险和回报，以及投资风格等。

基金经理在基金运作过程中不可忽略的重要一环当然是客户目标及投资限制。一个称职的基金经理需要平衡投资目标风险及回报水平，谨慎对待投资限制、基准比较，并且分析过往数据。

存放在投资基金中的资金是受到多重保障的，所以投资者不需要担心资金本身的安全！很多不了解基金的人认为从基金公司买了基金，钱是存进基金公司的账户，其实这是一个完全错误的观念。为了保障投资人也就是基民的合法权益，基金资产必须全部委托由信托人或托管人管理，基金公司根本不能接触到任何资产。该信托人或托管人必须独立于该基金公司，并接受独立审核。基金公司或基金经理所做的投资买卖，均由信托人或托管人代为处理，根本没有机会挪用基金中的相关资产。所以，基民辛苦投入的钱是有强大的保障的。

可以说基金经理是基金投资成败的关键人物，其个人职业操守对于投资者的保障有极大的影响。基金公司内部也有工作准则约束和指导员工，这在某种程度上也会对基金经理形成一定的限制。那些具备充裕的各类资源、具有严谨的内部营运规章和书面的监管制度的基金管理公司，必然促使其基金经理具备丰富的投资知识与基金管理经验。每家负责的基金管理公司均订有严格的内部规范，确保所有投资指令都按照有关的基金公司规范执行。

基金的具体投资流程是：基金经理向信托人汇报并向经纪发出交易指令，保管基金的股票、现金及其他资产的信托人查核交易是否符合“信托契约”的规定，并负责对盘和与经纪结算交收。因此，基民大可放心，为你代理投资的基金公司和基金经理是受到严格监管的。

在经济的运作中会出现一定的费用支出。基金运营费用指基金在运作过程中发生的各类费用，主要包括管理费、托管费、其他费用等，这些费用一般都直接从基金资产中扣除。

所谓“基金管理费”，指基金管理者因为管理基金资产所收取的费用。基金管理者可以按照固定费率或固定费率加提业绩表现费的方式收取一定的管理费。所谓的“业绩表现费”，指固定管理费之外的支付给基金管理人或者与基金业绩挂钩的费用。按照固定费率收取的管理费则是按照基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。

每日计提的管理费＝计算日基金资产净值×管理费率÷当年天数。

所谓“基金托管费”，指基金托管者因为托管基金资产所收取的费用，通常按照基金的资产净值的特定比例逐日计算，定期提取。

每日计提的托管费＝计算日基金资产净值×托管费率÷当年天数。

其他费用包括“注册登记费”、“席位租用费”、“证券交易佣金”、“律师费”、“会计师费”、“信息披露费”等，不同法律制度下的费用是不一样的。

现在，我国内地基金的管理费年率为基金资产净值的1.25%～1.5%。基金托管费年率为基金资产净值的0．25%，我国的基金费率水平与发达市场的平均费率水平基本接近。这些基金营运的费用及收费方式等都会在基金的招募说明书中公布。