人民币可能成为世界上的强货币

人民币可能成为世界上的强货币

朱民　中国银行副行长

朱民演讲

我现在就汇率说一下自己的看法，汇率问题讨论很多，有三到四点有必要说一下。

第一点就是我们对人民币汇率的关注，过多地关注于人民币对美元的汇率水平，我认为这是一个偏差。如果你看今年一季度的人民币汇率的变化，人民币对美元升值4.2％，人民币兑欧元贬值3.6％，人民币兑日元贬值7.8％。如果从2005年6月21日改革开始到现在来看，人民币兑美元的汇率整体累积升值17.2％，但是人民币兑欧元是整体贬值9.8％，人民币兑日元是升值了4.1％。人民币兑美元是持续升值、人民币兑欧元是持续贬值，人民币兑日元是不断波动，没有方向性可寻。

我写过一篇文章，来讲述这个现象。这个现象很简单，人民币兑美元汇率是政府决定的，人民币兑欧元汇率和兑日元的汇率是市场决定的。人民币的汇率这不是一个简单兑美元的概念，这是一个结构的问题。很多人都在讨论，人民币升值的底线在哪里？当他讲这句话的时候，这个假设底线就是兑美元的升值。这个问题本身是错的，这个问题不存在。因为人民币的汇率不仅只兑美元，也兑欧元和日元。所以，我觉得讨论问题，要把问题讲对是很重要的。从这个意义上讲，人民币汇率的水平不可能有一个底线。这是对当今汇率变动一个很重要的理解。

第二点，与其偏重汇率水平，应该更多地偏重于汇率的机制和结构。我们现在过多地偏重于水平，而忽略了制度的变化和汇率结构。1月份，人民币兑美元升值，所以我们对欧洲的出口大幅上升，我们对美国的进口上升、出口增速放慢。在这样的情况下，因为我们现行制度仍然是有一篮子的管理，这个篮子就要不断地调整，以反映人民币在国际市场上的变化。这个概念需要不断地调整，根据贸易的结构和资本的结构来调整人民币一篮子的事情。第二件事就是进一步扩大人民币浮动的幅度，让市场更多地起作用。

第三点，在讨论汇率改革的时候要看远看大。我们有更多更重要的事情，汇率水平不是政策能够变的，这个很重要，一定要注意这一点。在完全自由浮动的市场上，汇率水平是市场改革、政策改革。在中国这样的情况下，汇率也只是半个政策变量，因为中国汇率结构的一半是市场决定，不是政府决定的。由此决定了汇率不是主要的宏观调控政策变化。

我觉得我们对汇率赋予了太多宏观调控的哲理，汇率一定不是主要的宏观调控，如果把所有的宏观调控放在汇率上面的话，这个世界要乱的。现在从大的地方来看，这个世界发生了很复杂的变化。比如说，对世界和中国来说，一个最大的变化就是人民币从弱货币变成强货币。对中国和世界来说，中国从一个债务国变成一个债权国。仅仅20年的时间，全世界的债主主要集中在亚洲和新兴市场经济国家，全世界的债务主要集中在发达国家。20年以前，所有的外汇储备集中在日本、美国、英国、法国，今天70％以上外汇储备集中在亚洲和其他的新兴市场经济国家。这个世界借钱的人和有钱出借的地位完全改变了。

债权人的货币才会成为世界性的强货币，在这个世界上没有一个时候说债务人、借钱的货币成为强国的。美元是强的，因为美国以前是债权人，现在这个阶段只是一个过渡阶段，这个阶段是靠金融市场来支撑它的债务，由于历史性的原因决定了美元的地位。这个时期的结构一定会变化。所以在这个时候考虑中国的汇率更多是考虑人民的利益，我认为这是一个特别重要的。因为世界的历史变了，我们没有必要只看到这个水平，而应更多看到人民币作为主权货币、强货币和世界货币发展和未来，由此来决定我们的政策。

从现在发展的趋势来看，人民币有可能成为世界上的国际货币和强货币，我们不应该错过这个机会。关于汇率问题我就简单地讲到这里，谢谢大家。

胡祖六