流动性过剩促进股市发展

一般来说，流动性过剩会造成股市的快速、积极发展。那么，什么是“流动性过剩”呢？所谓的流动性过剩有如下三种含义或用法：

（1）指的是宏观经济的流动性，也就是在经济体系中货币投放数量的多少。一般来说，常说的流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这部分多余的货币需要寻找合适的投资方向，于是市场中就产生了投资热、经济热的现象。

（2）指的是在股票市场中的流动性。对于整体市场来说，流动性过剩多指参与交易资金（包括已经投入股市中的资金）相对于股票供给的多少，也就是总流通市值以及场外资金，当经济面形成流动性过剩的时候，股票流动性通常也会形成“过剩”的态势。

（3）对于个股来说，流动性指的是买卖行为的难易，也就是买进一只股票后，卖出是否顺利。股市中经常有股民说某只股票非常难出手，就是指这只股票很难以一个让人比较满意的价格卖出。究其根本原因，可以说在股市中流动性过剩的股票多是小盘股或者高度控盘的股票，这类股票是不适合大资金运作的，因为即便在买进后股价能够上涨，但是想要卖出却非常困难，无法轻松地将盘面盈利转换为现金。对于大资金来说，这样做的风险非常高。不过对于中小资金来说，由于资金量小，就不会受到诸多的限制，选择也就更多。

流动性是所有金融市场发展的基础。目前我国股票市场发展得并不充分，各种制度有待进一步完善，股市对于投资者来说具有较高的风险。正是因为这样，股票市场的流动性就更显重要。虽然高利润的背后是高风险，但是这阻止不了民众扩张财富的欲望，因为中国的社会保障体系还有待完善，自身能否积累足够的财富对于个人未来的生活质量至关重要。因此，很大一部分普通百姓会主动地进行投资，而这些转变为投资人角色的百姓，绝大部分人又将股市作为投资目标。在大众预期相同的时候，完全有可能将股价推离到基本面所决定的价值之外，形成股价攀升的局面。

在股票供给不变或者交易资金增长速度大于股票供给增长速度的时候，即使某只股票的归属公司的盈利不变，它的股价也存在上涨的可能。但是这类股票的价格上涨往往具有局限性，受到过剩资金追捧的股价由于没有业绩支持，就算能够大幅上涨，也不过是昙花一现。这种资金就是投资市场中经常提到的“热钱”。

与此同时，在“热钱”出现的时候，宽松的流动性所带来的股价攀升，不但会麻痹投资者对企业的甄别能力，还会使优质企业有效使用资金的约束机制失效。

2015年5月，一条关于万亿养老金即将入市的新闻频繁出现在各大财经网站的醒目位置，这对于已经经历了一轮“疯牛”行情后转入调整阶段的中国股市来说，无异于打了一针兴奋剂，原本已经趋于冷静的股民再度狂热起来，面对层出不穷的“养老金概念股”纷纷掏出自己的钱包，为其埋单。

华润万东（股票代码：600055）是以制造医疗器械为主的上市公司。受政府采购项目减少的影响，华润万东2015年上半年的营业收入同比下降8.05%，其中医疗器械的销售收入同比下降12.05%。虽然其基本面暂时处于恶化的状态，但是受到“万亿养老金入市”消息的影响，该股股价依旧能够持续上涨。可是到了2015年6月，在整体股市投资环境都在向消极方向发展的时候，没有基本面支撑的华润万东走上了下跌之路，甚至在一段时间内其股价是以单边下跌的形式滑落（如图1-20所示）。

图1-20　2015年5月至6月华润万东K线图

股民朋友应该了解的是，当各种因素相互作用后，在股市形成了较为通畅的流动性，股市就能顺利地发展下去。此时需要注意的是，除了要关注流动性以外，还要关注企业的基本面以及宏观经济的运行情况，这一系列组合才是具有较高准确性的风向标，流动性不过是组合中众多分支之一。