长期偿债能力是指小企业偿还长期债务的能力,包括按期付息和到期偿还本金等。在正常生产经营的情况下,小企业不可能也不应该依靠变卖资产还债,而应当依靠收回的资金和创造的利润来偿还长期债务的本息。当息税前利润(利润总额+利息)大于应当偿付的利息时,负债不仅有相应的资金来源,而且安全程度较高。因此,小企业的长期偿债能力与其获利能力相关。从债权人考察借出款项的安全程度来看,更关心小企业负债经营的合理程度以及长期负债还本与付息的能力。
一、资产负债率及相关指标
(一)资产负债率
资产负债率又称负债比率,是指小企业负债总额对资产总额的比率,它表明小企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及小企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,表明小企业的长期偿债能力越强。其计算公式和根据表1-1本年数据的计算结果如下:
有保守的观点认为,资产负债率不应该高于50%;通常认为资产负债率为60%左右较适当。但对债权人来说,该指标越小越好,这样企业偿债越有保障。晓晖公司本年资产负债率为33.41%,比上年41.41%(3 618 135÷8 738 400×100%)明显下降,这主要是盈利增加和负债减少所导致的结果。对照表3-1和表3-2的数据,公司的资产负债率远远低于平均值,属于优秀值。
对投资者来说,该指标过小表明小企业对财务杠杆利用不够。小企业的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。因为,负债比率反映小企业对债权人资金的利用程度。在适度负债的前提下,如果此项比率较大,说明小企业能利用较少的自有资本投资形成较多的生产经营资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况较好的情况下,可以利用财务杠杆的原理得到较多的投资利润。但如果负债无度,小企业自有资金实力不强,遇有风吹草动,小企业的偿债能力就缺乏保证,对债权人不利。资产负债率超过1,说明小企业资不抵债,有濒临倒闭的危险,债权人将遭受损失。
假如发现晓晖公司在年末做出一笔增加其他应收款和实收资本的账户处理(缺乏转账依据),会导致该公司的财务状况、经营成果、现金流量发生哪些重大变化?
第一,影响流动资产总额与资产总额的增加(虚计金额)。
第二,不影响公司负债总额,但影响资本总额的增加(虚列资本)。
第三,不影响客观存在的经营成果与现金流量。
第四,资产负债率下降或产权比率上升,偿债能力虚增。
引发资产负债率增减变动的因素与资产总额变动或负债总额变动相关。如果只是资产或负债内部项目之间的此增彼减,并不会导致资产负债率发生增减变动。例如,收回应收账款、用现金购买债券、以固定资产对外投资(按账面价值作价)等,这些业务发生以后,资产总额不变,负债总额也不变,所以,资产负债率不变。如果接受投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加,负债占总资产的相对比例会减少,即资产负债率会下降。
(二)会计报表粉饰
一家小企业财务状况的好坏与其资产负债现状密切相关,粉饰财务状况会从操纵企业的资产和负债入手:
一是低估负债。低估负债可从形式上降低小企业的财务风险,有利于对外筹措资金。例如,小企业在争取银行贷款和发行债券时,为了提高信用级别,就有低估负债来降低财务风险的欲望。典型做法是将负债隐藏于关联企业、对或有负债不加以披露等。
二是高估资产。高估资产除了可改善小企业财务状况从而有利于对外筹资之外,还可获得股权方面的潜在利益。例如,当小企业对外投资和进行股份制改造时,往往倾向于高估资产价值,以便获得较大比例的股权。典型做法是编造理由进行资产评估、虚构资产交易业务等。
会计报表的粉饰动机决定了会计报表的粉饰类型。例如,以业绩考核、获取信贷资金、发行股票和仕途晋升等为目的,会计报表粉饰一般以利润最大化、利润均衡化,以及高估资产和低估负债的形式出现;而以减少纳税、推卸责任等为目标的会计报表粉饰一般以利润最小化、利润清洗,以及低估资产和高估负债的形式出现。就粉饰会计报表对与小企业相关利益主体经济利益的影响来看,危害最大的会计报表粉饰是利润最大化或虚盈实亏,以及高估资产、低估负债等类型。
资产负债率是一个衡量债务程度、偿债能力和安全程度的重要指标。将资产负债率连续5年评价值的分布情况列表对比,可以看出我国小企业正随着经营管理的不断改善,逐步降低资产负债率,负债程度呈逐年下降的趋势(如表3-3所示)。
表3-3 小企业资产负债率评价值汇总对比一览表
(三)相关指标
与资产负债率相关的财务指标有资产权益率、权益乘数、产权比率等。
1.资产权益率
资产权益率又称股东权益比率,是所有者权益与资产总额的比率,反映企业资产中有多少是所有者投入的,可用下列公式表示:
资产权益率也被称为自有资产比率。该指标高,说明小企业经营资产中举债的比例低,即资产负债比率低,偿债的安全性较高;反之则反是。但是,对股东来说,该比率过高并非好现象,它表明小企业的经营者可能过于保守,因为借款利率如果低于总资产报酬率,则股东可以因小企业“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然,自有资产比率过低,小企业经营扩张过度,将来资金周转有可能出现困难,这对股东来说也并非好事。
资产权益率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。资产权益率越大,资产负债率就越小,小企业的财务风险也就越小。资产权益率是从另一个侧面来反映小企业长期财务状况和长期偿债能力的。
2.权益乘数
资产权益率的倒数称为权益乘数,说明小企业资产总额是股东权益的多少倍。该比率越大,表明股东投入的资本在资产总额中占的比重越小,对负债经营利用得越充分,可用下列公式表示:
权益乘数的高低取决于企业的资金结构。资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大。
3.产权比率
产权比率又称资本负债率,是负债总额与所有者权益之间的比率,反映所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低,表明小企业的长期偿债能力越强,债权人的保障程度越高,承担的风险越小。在这种情况下,债权人就愿意向企业增加借款。其计算公式如下:
产权比率的倒数被称为负债资本比率。
产权比率与负债比率的计算都以负债总额作为分子,资产负债率的分母是资产总额,说明资产对负债的物质保障程度以及偿付的安全性;产权比率的分母是所有者权益,说明净资产对负债的保障程度以及财务结构的稳健性。它们分别从不同的角度表示对债权的保障程度并反映小企业的长期偿债能力。两者的经济意义是基本相同的,具有相互补充的作用。
资产负债率、资产权益率、产权比率和权益乘数的作用基本相同,但侧重点不一样,应联系起来理解与记忆。
【温馨提示】在对上述指标进行分析时,应注意所有者权益(净资产)的真实性和完整性。净资产中的实收资本如果被抽走或变相抽走,未分配利润如果是虚列的话,净资产对负债的保证程度就值得怀疑了。
二、已获利息倍数
已获利息倍数又称利息保障倍数,是指小企业一定时期息税前利润与全部利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中,息税前利润是指利润总额与利润表中利息费用的合计数,全部利息支出是指本期发生的全部应付的借款利息和债券利息,包括资本化利息。
对于小企业来说,利润与利息会此消彼长。利息支出也是一种负担,应当严格予以控制,尤其应当对平均借款利率进行分析(在不存在大量利息资本化的情况下),观察其是否高于合同利率或市场利率等,防止由于利息过高而导致利润锐减的局面。
小企业生产经营所获得的息税前利润相对于利息支出的倍数越多,说明企业支付利息费用的能力越强。债权人通过分析已获利息倍数指标,可以衡量长期债权的安全程度。已获利息倍数的计算公式和根据表1-2本年数据的计算结果如下:
以上计算表明,晓晖公司的已获利息倍数比较高,有较强的偿付负债利息的能力。从长期来看,公司的利息保障倍数至少应当大于1,且比值越高,公司长期偿债能力越强。对照表3-1和表3-2的数据,晓晖公司的已获利息倍数远高于平均值,属于优秀值。但如果已获利息倍数减少,且低于平均值并呈下降趋势,说明公司偿债的安全性和稳定性将面临下降的风险。
三、带息负债比率
带息负债比率是指小企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率,反映小企业负债中带息负债的比重,在一定程度上体现了小企业未来的偿债(尤其是偿还利息)压力。其计算公式和根据表1-1本年数据的计算结果如下:
对照表3-1和表3-2的数据,晓晖公司的带息负债比率高于平均值,处于平均值与较低值之间,说明还本付息还是有一些压力的。由于公司财务已经注意还本付息,本年债务压力比上年有所减轻(上年带息负债比率为68%)。
四、或有负债比率
或有负债比率是指小企业或有负债总额对所有者权益总额的比率,反映小企业所有者权益对或有负债的保障程度。其计算公式如下(晓晖公司会计报表附注中没有显示或有负债事项):
或有负债是指有可能发生的债务,应当通过仔细读懂会计报表附注加以发现。例如,企业不能履行合同中规定的条款可能给小企业带来的预期损失,小企业所持有的担保品的状况描述,对债务人所在组织所处的行业和/或地区可能遭受风险的程度的揭示等。
一般情况下,或有负债比率越低,表明小企业的长期偿债能力越强,股东权益对或有负债的保障程度越高;或有负债比率越高,表明小企业承担的相关风险越大。
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