市场和行业的基本面分析和技术分析的应用

第五章和第六章中我们分别简要介绍了股票投资的基本面分析。我们也可以将它们应用于分级B基金的投资上。

我们以国泰国证房地产B基金(证券代码:150118)为例。

一、基本面分析

一般投资者对于市场的分析不可能像专业研究员那么细致,只能进行比较模糊的分析,我们此处所要进行的分析,也采取这种方式。这种方式可以为一般投资者所理解和复制,具备更高的操作性。

我们所使用的资料均来自于公开市场,一般投资者都可以直接从网络上获取(我自己所经常使用的网站包括东方财富网、和讯网、腾讯财经等),本章中所使用的资料也由这些地方获取。

1.宏观经济分析

经过三十多年的高速发展,中国的宏观经济增速在近年来有所放缓。以前“8%”是一个市场普遍认可的增长率,但是最近“8%”已经变得困难,经济正在进入“新常态”,即经济增长速度会放缓至7%,伴随其中的是各种经济改革措施(混合所有制、新兴产业等)。

这是未来一段时期内中国经济发展的大环境。从这个大环境着手,我们大致可以做出如下判断:

第一,经济增速会放缓,但是从世界范围来看,7%的增速仍然是一个高增长的速度,因此对于宏观经济的前景不应该过度悲观。但是,在市场数据不断验证经济增速放缓的过程中,市场仍然会做出过度悲观的反应。投资者对于“新常态”需要一个适应过程,这个过程可能会持续较长时间。因此,在经济数据出炉的前后,投资者需要特别注意风险。

第二,经济在转型之中,各个行业的发展前景并不相同,一些传统的重污染、高能耗产业可能会受到抑制,一些新的产业会兴起,受到市场的热捧。因此,股市出现全面开花局面的概率较小,结构性的行情应该是主要特征——因此,跟踪行业指数的分级B基金或许会是较好的投资机会。

第三,经济增速放缓,政府政策会相对温和和宽松。在货币政策、财政政策、区域规划政策等方面,可能出现较好的倾向。经济增速放缓是一个十分敏感和重要的问题,控制不好会发生破坏力严重的硬着陆,因此政府政策会比较温和谨慎。

所以,综合来判断,未来经济增速虽然放缓,但是也会有一些新的行业崛起,政府政策也会部分对冲经济增速放缓所带来的冲击,市场的投资机会仍然存在,没有必要过分悲观。

2.房地产行业的基本面分析

自20世纪90年代以来,房地产市场发展迅猛,房价节节攀升。地方政府为了增加财政收入,也鼓励房地产行业的发展,二十年间,房地产发展成为宏观经济中的支柱性产业之一,它所创造的价值、吸纳的就业、串联起的产业链都体量惊人。为了应对房价暴涨的局面,各届政府都出台了控制措施。这些措施或宽松或严格,目的在于抑制房价的上涨,但是却无法压制整个行业的发展。

所以,房地产行业在业绩与政策的平衡木上行走。一方面,房地产上市公司的业绩较好,而政策措施却比较严格。一旦政策有松动的迹象,房地产股票就会有所表现。

2011年中国实行的管控措施是最为严厉的,具体内容包括:二套房房贷首付比例提高至60%;对个人购买住房不足5年转手交易,统一按销售收入全额征税;商业银行暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款;严格限制向房地产行业的融资等。这些严厉的政策使房地产股票的走势也受到压制,从2013年9月份至2014年2月份,国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)的价格也几乎腰斩(见图7.3)。

严厉的政策使房地产行业的发展受到压制,政府担心这一重要行业的持续抑制发展会对宏观经济造成伤害,特别是在整体经济下滑的宏观背景之下,这种担忧更是紧迫。于是,政策上也出现了松动,先后出台了放松限购、放松房地产企业融资限制等,加上房地产行业的较好业绩支撑,房地产股票价格也企稳回升,国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)也在8个月的时间内翻番,回到去年同期的水平(见图7.3)。

图7.3　国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)行情

资料来源:Wind资讯。

运用我们在第五章中所介绍的跷跷板分析方法,我们将这些因素加到跷跷板上(见图7.4)。

图7.4　房地产市场的基本面

对比这些利多因素和利空因素,我们可以做出对房地产行业基本面的基本认识。

以上,我们结合市场的基本面分析对国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)的走势行情进行了解说。读者可以看到:

第一,对于分级B基金的基本面分析,我们只需要分析市场的大势和行业的发展趋势即可,并不需要深入了解这个行业中的每一只股票,所承担的工作量比我们进行个股的分析要轻得多。

第二,模糊的正确即可。我们不需要做过多的定量分析,只需要关注行业的基本面变化即可。对于行业的基本面,只要方向判断正确即可。

第三,分级B基金的基本面分析并不是一件特别困难的事情,因为有非常丰富的资料来帮助我们形成结论。除了房地产行业以外,证券行业、环保行业和基金行业都有非常丰富的资料。

二、技术分析

基本面分析判断方向,技术分析选择买卖时点。

1.均线系统的运用

在第六章中,我们简单介绍了均线的用法,现在,我们将它用在对分级B基金走势的判断上,还是以国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)为例(见图7.5)。

在2013年9月份,5日均线、10日均线、20日均线、60日均线和120日均线高度贴合,终于到了一个不得不做出选择的时候。如果不看基本面的分析,此时的最佳策略是等待,等待市场做出方向选择后再进行下一步的行动。然后在10月份,市场选择的结果便一目了然,即选择向下,其标志就是:短期均线在长期均线之下,并且均线的斜率为负。短期均线在长期均线之下是典型的空头排列,即120日均线在最上方,5日均线在最下方,其他均线依次分布于两者之间。均线的斜率为负,即均线是向右下方倾斜的,表明市场是在走低的。只要这种趋势没有改变,就不会有行情。虽然在2014年1月、3月都出现过反弹,但是均线的排列顺序并没有改变,空头排列的特征仍然存在。直到7月份,各条均线再次相聚,重新做出选择。这一次是选择向上,均线呈现多头排列(短期均线在长期均线之上),且均线的斜率为正(均线向右上方倾斜)。

图7.5　国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)走势

资料来源:Wind资讯。

利用均线系统来观测中长期走势是一个简单而常用的方法。这种方法虽然会错过2014年1月、3月的反弹,但是也会避过较大级别的调整。我们选择那些均线呈现多头排列的股票或基金,虽然在短期内有可能出现亏损,但是稍微将时间拉长一点,一般都能够获得不错的收益。

在第一章中,我们知道分级B基金是反弹时的急先锋,但是我们通过观察每日均线会错过2014年1月、3月的反弹,怎么解决这一问题呢?

办法很简单,那就是看更小级别的均线系统。我们一般使用的是15分钟级别的均线(见图7.6)。

这里我们看到的是国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)在3月份的一次反弹。实际上,投资者可以利用的小级别均线系统还有1分钟均线系统、5分钟均线系统,以及30分钟和60分钟均线系统。级别越小,所反映的时间就越小。例如,日均线系统可以反映几个月的市场走势,15分钟的可以显示几十天的市场走势。均线系统越小,投资者的利润空间就更小,交易就更为频繁——在第六章中,我们看到,利用1分钟均线系统的利润空间一般为10%左右;本章中我们看到,日均线系统的利润空间可能达到30%以上。

图7.6　15分钟级别下的国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)走势

资料来源:Wind资讯。

不过,最好的策略还是交叉使用几个级别的均线系统。

2.蜡烛图

均线系统对于判断方向和买卖时点有较好的指导作用,而蜡烛图从投资者心理的角度对未来走势做出推测。我们还是来看具体的例子(见图7.7)。

图7.7　国泰国证房地产B基金(基金代码:150118)的蜡烛图走势

资料来源:Wind资讯。

图7.7中我们分别可以看到黄昏之星、乌云盖顶、启明星以及看涨包孕的蜡烛图形态。不过这些形态出现的间隔并不是很长,并且既有看涨的形态也有看跌的形态,所以实际上这段时间行情并不是一个很稳定的状态,蜡烛图所显示出来的信息并不足以构成我们买入的理由——之所以在这里列举一个并不明显的上涨或下跌趋势,是因为我们想从另外一个角度来向读者展示技术分析的用法。在一般投资者的印象中,希望能够通过技术分析来判断股票的未来走势,但是市场的走势有时候是非常迷茫的,我们从这些技术形态的迷茫中所解读出来的信息也正是如此。而且,依靠单一的技术指标来进行判断是非常危险的,我们还需要找另外的指标来进行验证。

基本面分析也好,技术分析也好,都是投资者可以使用的手段。在实际投资中,这两种手段需要混合使用,互相加以印证。但是,有时候这些信息所表达出来的市场方向并不是特别明确的,基本面分析出来的可能是利好,但是技术面并没有支持这种结论;或者基本面处于不好的环境中,但是技术面却显示短期是一个投资的好机会。投资者应该牢记:这些分析手段的作用只是增加投资成功的概率,但是并不能保证百分之百的正确。除了分析手段之外,有时候我们还需要一点运气。