技术分析理论和应用技巧

第二十章　技术分析理论和应用技巧

道氏理论

道氏理论又称道氏方法，是查尔斯·道尔在1984年发明的股票市场的平均价格指数，道琼斯指数。它是用来分析预测股价走势的一种重要理论，是现今所有图表趋势的奠基石。

根据道氏理论的原理，股票的价格运动主要有三个重要的发展趋势。

1.基本趋势

股价的基本趋势又可称为长期趋势，是股价广泛上升或是下降的变化情形，它是股票价格变化最基本的一种形式。

基本趋势所持续的时间通常在一年或是一年以上，股价升降的幅度在20%以上。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。基本趋势对证券市场的影响力很大，同时也是道氏理论的核心和精华。

（1）多头市场。当股价的基本趋势逐渐呈上升的状态时，便会出现多头市场的局面。多头市场又可分为暴涨阶段、上升阶段、盘整阶段。

①暴涨阶段。此阶段对股市中各方面都较为有利，其被理解为利多消息。投资者争先购买股票，股价上涨，投机者增多，投机者又对股价的上涨起到一定的推动作用，此时股票的价格倍增，如果此阶段一直持续发展，将会引发一场新的股市风暴，继而使股市进入空头市场。

②上升阶段。随着企业的不断发展，经济形式出现好转，赢利大为增加，促使股票的价格开始出现上升，继而导致成交量的增加。

③盘整阶段。此阶段的股价较低，股市处在低迷的阶段。在此阶段，只有极少数的投资者购进股票，同时也有一部分股票持有者预测到股价即将上涨，持股不卖，使得成交量大为减少。

（2）空头市场。当股价的基本趋势逐渐呈下降的状态时，便会出现空头市场的局面。空头市场同样划分为三个阶段，即盘整阶段、恐慌阶段、持续阶段。

①盘整阶段。此阶段是股价处在较高的位置上进行盘整，并会有下降趋势的产生。这一阶段，成交量略有增加，股价的涨幅相对较小，此时股票的购买者相对较少。

②恐慌阶段。此阶段多空双方的力量发生了变化，空头一方占据较大的优势，股价开始出现下降趋势，为了避免出现损失，投资者竞相将股票抛出，进而又出现了多杀多的现象。在后期，由于股价下降的幅度较大，投资者宁愿套牢也不愿赔钱低价抛出，使股市的供求关系得到缓解。因此，股价可能会出现反弹，但由于股市前景暗淡，股价在反弹后又开始下跌。

③持续阶段。进入此阶段，各种股票的价格都出现了相对的下降，但下降的程度大不相同。由于股价不断下跌，买进者甚少，又由于股价过低，股票持有者不肯抛出，因此交易量不大。而有的股票还会出现在正常交易日无成交记录的现象。

当股价下降到一定程度之时，股价出现逆转，进入多头市场，此时投资者可以重新进入股市进行买卖。

2.中期趋势

中期趋势是股价运行变化的次级趋势。次级趋势与基本趋势的变化方向相反，并会对其产生一定的牵制力，因此又可称其为股价的修正趋势。

中期趋势所持续的时间在三周以上半年以下，其股价的升降幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。

当次级趋势下跌时，若谷底比上次高，则表明基本趋势是上升的；当次级趋势上升时，若其顶峰比上次低，则表明基本趋势是下跌的。

3.短期趋势

短期趋势也叫日常趋势，反映的是股价在连续6天左右的变化情形，它可能是人为操作形成，也可能是其他的偶然性因素所引起的，因此短期趋势较难预测。3个或是3个以上的短期趋势即可组成一个中期趋势。

道氏理论大部分的股票走势会随着股市大势的趋势运行或是大部分股票的走势构成了股市大势的趋势，因此股价出现涨跌是必然的。所以投资者要紧随着股市的趋势而动，时刻观察大盘指数。

如果投资者手中所持有的股票没有上涨，此时的趋势为多头，要耐心地等候，定会出现上涨的空间。如果趋势是空头方向，手中持有的股票上升也要卖出，因为逆势上升的概率很小。

江恩理论

威廉·江恩（Willian D.Gann），20世纪初最伟大的股市投资大师、美国股市的传奇人物，纵横投资市场45年之久，凭借着自己高超的操作手法，利用天文学、数学以及几何原理预测股市的信息，在交易市场共赚取了3.5亿美元，其投资成功的概率竟达80%～90%。

大多数的投资者都认为江恩的投资手法是一个谜，于是都去研究分析江恩的理论，希望能够从中获取自己想要的元宝。其实，这只是投资者想要获得成功的一个错误的意识，想要获得江恩的投资理念，就要深刻理解他投资的方方面面。

江恩理论是由预测技术与实践操作两部分构成，在实践中他不会让预测的技术牵绊自己的行为，他只遵守一贯认为的买卖规则，让预测的技术服从买卖规则。

1.江恩的预测技术

江恩的预测技术实际上就是在复发的市场中建立了较为严格的规章秩序，他利用江恩时间、江恩价格法则、江恩线等来分析价格会在何时发生变化。

（1）江恩时间法则。江恩把时间看做交易年，它可一分为二、一分为三、一分为四或是更多。在江恩的交易年中一些时间间隔也较为重要。比如：一周7天，7×7为49，于是他便把49看做是特殊的日子。一些重要的顶或底的间隔在49～52天，中级趋势的时间转变为42～45天。

江恩提出的这些时间间隔，可以预测出股价反转发生的时间。

①如果市场回调一般是在10～14天，但是超过这一时间间隔，那回调将会出现在28～30天。

②在7个月后顶或底会发生小型级回调。

③主要顶或底的周年日。

此外，江恩的时间法则还考虑了季节、宗教、天文学等诸多因素。

（2）江恩价格法则。

①价格明显在50%的回调位反转。

②如果价格穿过50%回调位，下一个将出现在63%回调价位。

③如果价格穿过63%回调位，下一个将出现在75%回调价位。

④如果价格穿过75%回调位，下一个将出现在100%回调价位。

⑤阻力位和支持位极有可能出现在50%、63%、75%和100%回调重复出现的价位上。

⑥有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。

（3）江恩线。江恩理论中时间与价格的关系称之为江恩线。江恩线在X轴表示时间，在Y轴表示价格，其符号是“txp”。其中t为时间，p为价格。在最显著的顶点和底点画出江恩线，互相交叉，构成江恩线之间的比例关系，这不仅能确定价格在何时出现反转，还可以预测出反转到哪种价位。

江恩线的基本比例为1∶1，也就是在每个时间单位内，价格也随之运行一个单位。此外，通过对市场的分析，江恩还分别以3和8为单位进行划分，如1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8等，每一条江恩线都会有相应的几何角对应，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。

2.江恩理论的实战操作

每次进入市场进行买卖，其出现的损失不应该超过投入资金的10%。不过量地进行买卖交易，进行买卖时要设立一个止损点，以防止出错造成的损失。

在活跃的市场中进行买卖操作，不逆势而行，更不要让所持的仓位转盈为亏。当在股市中取得了一定的利润后，要提取一部分以备不时之需。不要因价位低就大量购进，价位高就全部抛出。

要了解市场的走势，市场分段波动的走势，以及市场波动时的百分比买卖。要考虑成交量、时间因素、价格因素等。

3.投资者在市场中遭受损失的因素

（1）对市场缺乏理性认识。初入股市的新股民对股票市场了解甚少，买卖股票只是凭借自己的感觉或是靠证券商、书本有限的知识，他们不懂得如何判断股市行情，结果蒙受误导，遭受重大损失。

然而，江恩理论强调的则是知识和实践相结合，这就需要在市场中历练相当长的时间才能真正领悟。

（2）在有限的时间内，操作过于频繁。投资者进行短线和超短线买卖，需要精湛的技巧。初入股市的新股民没有掌握各类操作技巧，盲目进行买卖，无疑会给自己的投资带来损失。

（3）在特定的阶段没有设立止损点。投资者遭受巨大损失的原因之一便是没有设立一定的止损点，有的老股民设立了止损点但没按其执行，最后却因自己的一念之差造成不可挽回的损失。

相反理论

相反理论主要提倡在操作中关注投资者的行为以及对市场的判断，在特殊的情况下采取与大多数人相反的意见。此理论认为，当所有的人都看好股市发展时，有可能便是顶部的开始，此时要考虑卖出。当大多数人悲观恐慌的时候则显示股市见底，此时应该考虑进场准备。

相反理论的数据主要有两种，一是好友指数，另一个是市场情绪指标。下面我们主要以好友指数为例进行数据说明。

1. 0～5%

在0～5%这个区间一个上升的趋势即将出现。当人们看淡市场时，对股市的行情进行估测。当大势淡无可淡之时，就意味着股市即将转势，此时应该把握住时机建仓进货。

2. 5%～20%

此区间只有极少部分人对股市看好，但是因为对股市看淡的人比例较高，大势也可以随时见底。在很多情况下，转势都会在这个区域产生。投资者可以利用图表、成交量等观测股市是否见底。

3. 20%～40%

在众多的统计数字中可以看出，继续看淡的人在比例上压过持乐观情绪的人。如果在这个区域，大市不再向下，股市的大势就会出现不明朗的现象，此时要以忍为上。如果股市转势上升，升幅较大，出现创新的高点，此时获利的机会较大。

4. 40%～55%

在此区域内，投资者一定要慎重，切忌盲目进入股市买卖，稳住资金为首要的原则。

5. 55%～75%

此区域对股市看好的人占多数，股市大势上升发展占有很大的空间。如果这个看好的比例较多，大势则不会出现上升反而下跌，通常在大家看好时下跌，多数会出现近期的较低点。

6. 75%～95%

在此区域内，大多数市场都会转势向下，但是在看好的情况下也会出现一路高涨，攀升一段时间直到所有人全部看好为止，在此区域一定要利用图表作为辅助工具，以确保投资的安全。

7. 95%～100%

所有人对大势看好，投资者将全部的资金投入，股市转势即会发生，此时要尽早离开，做淡友沽空，获得利润将会更大。

投资者需要注意的是，即使在得到一个可靠的好友指数时也不要等到所有的人都看好时才决定离市，或是所有人看淡时入市。

因为当你的数据确认后，时间已经发生变化，其他的人早已察觉且进一步采取了行动，你极有可能会错失高价卖出或是低价买进的机会。

相反理论给予投资者的信息十分明确，带有很大的启发性。它给投资者一个时间指针，何时离市，何时是买卖的时机，又在何时收手指明方向。

黄金分割理论

黄金分割理论又称黄金分割率，是艾略特套用波浪理论所创造发明，广泛地被股市投资者所运用。黄金分割理论就是将1分割成0.618和0.382两部分，其特点在于：数列A中的任何数字都是由前两个数字之和构成。数列B前一数字与后一数字之间的比例，趋近于一个常数，即0.618。而C数列后一数字与前一数字的比例，趋近于1.618等。

一、黄金分割理论的两种方法

（1）以股价近期走势中重要的高点或是低点作为计算预测未来走势的基础。当股价出现上涨时，以底位股价为基数，跌幅在到达某一关键黄金比时有可能会发生逆转。

（2）股市的行情发生逆转之时，不论是反转的止跌转升还是止升转跌，都以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为5个黄金点。股价的走势反转后将有可能在以上的黄金点上遇到阻力或是支撑。

二、黄金分割理论的应用

黄金分割理论能为投资者提供股市中个股从空头市场转入多头市场或是由多头市场转入空头市场的大概时间以及价格等，投资者依据这一情况，考虑是否买卖股票。

（1）大势“底”的分析。当股市进入空头市场之时，投资者最关心的事情便是大势的“底”所在的位置。因为影响大势的因素众多，投资者无法辨别。黄金分割率可以在跌势中计算出大势支撑的价格，继而增加投资者见低买进的勇气。

根据黄金分割的理论，当股价下跌，脱离高档的位置，其跌势的幅度会接近或是达到0.382或是0.618时发生变化。当下跌的幅度达到0.382或是0.618时发生变化，极易出现支撑点，此时有反转上升的趋势。

比如：在上升行情结束之时，某种股票的价格为5元，那么股价出现反转下跌，投资者可以利用黄金分割率计算出不同的支撑价位。其计算方式为：5×（1－0.809）= 0.955；5×（1－0.618）= 1.91；5×（1－0.382）= 3.09；5×（1－0.191）= 4.045。

（2）大势“顶”的分析。当股市进入多头的状态时，此时投资者最关注的问题便是高价的位置。但是想要清楚地了解股票上升时高价的位置是很难的，投资者可以依照黄金分割率计算出股价的反转点，进而推测出高价点。

当股市的价格脱离低档上涨，上涨的速度持续的时间较长，依据黄金分割率推算，其涨势的幅度会达到0.382或是0.618时发生改变。也就是说，当上升的速度接近0.382或是0.618时，价格会出现反压，此时股价有可能会出现反转下跌的状况。

黄金分割率除了具有固定的0.382和0.618外也会出现一半或是倍数的反压点。因此当股市进入上升的状态时，想要预测股价上升或是反转下跌的价位，可以利用前股价的行情下跌的最低点乘以0.809、0.382、0.191与1相加等，作为推断上升的幅度。当股价上升超过一倍之时，其反压点则为1.809、1.382、1.191，其两倍的计算亦是如此。

比如：当股市下跌行情结束之时，某股票的价格为6元，那么股价出现反转上升，投资者可以预先计算出不同状态下的反转价格。其计算大致为：6×（1 + 0.809）= 10.854；6×（1 + 0.382）= 8.292；6×（1 + 0.618）= 9.708； 6×（1 + 0.191）= 7.146；6×（1 + 1.191）= 13.146；等等，最后根据股价的实际变化做出判断。

波浪理论

一、波浪理论

波浪理论是由美国著名的技术分析大师艾略特在1934年所建立的，它是一套有关股票价格的走势、股市的指数和投资技术的理论，是完全靠观察而得到的规律，是世界上股市分析使用最多、又难以理解和精通的分析工具。

艾略特运用数学原理分析，对道琼斯工业平均指数的运动状态、调整的比率以及时间的变化进行详细的研究统计，通过客观地描述股价运动的规律，以达到预测股市走势的目的。

二、波浪理论的应用

根据艾略特的波浪理论分析，不论股市进入多头市场还是空头市场，每一个完整的循环都会出现几个波浪段。

在多头市场中一个循环的前五个波浪段是上涨趋势，后三个则是下跌的趋势。在前五个波浪段中，奇数号是上升的，在二、四、六偶数波段中是下跌的趋势。第七的奇数号则是反弹整理的状态。

因此在奇数波段股市的大体趋势会在不同程度上上涨或是反弹，而偶数段则是下跌或是回落。波浪段的整个循环趋势是一上一下的规律。如果长时间观察，则是前五个波段构成了大循环的第一个波段，后三个波段构成了大循环的第二个波段。整个循环的过程都是由八个波浪段组成的。

在空头市场中，情况则正好相反，前五个波段是呈下跌的趋势，后三个呈上涨的趋势。在前五个波浪段中，奇数段是下跌的状态，偶数段是上涨或是反弹的状态。在涨势的波段中，第六、八的波段是涨势，第七段则是回跌整理。

三、波浪理论的基本点

（1）一个完整的波浪循环是由八个波浪段所构成的。

（2）股价的指数上升跟下跌都是相互交替进行的，调整浪与推动浪都是波浪的表现形式。

（3）推动浪则是由五个上升的波浪构成，呈上升的状态。其中一、三、五则是上升的趋势，二、四处于调整的状态。

（4）调整浪由A、B、C三浪构成，其中A浪和C浪是下跌浪，B浪是反弹浪。如图5-46所示。

图5-46　艾略特八浪结构图

①第一浪。第一浪作为循环的开始又称为启动浪，在涨幅行情中所处的时间很短，此时的买方力量不够强大，卖压的状态依然存在。

②第二浪。其属于调整浪，回跌的幅度较大，在将要接近底部时，投资者大都持股观望，成交量减少。

③第三浪。此浪的上涨趋势较大，所持续的时间也较长。此时，投资者大都重进市场进行买卖，成交量增加，同时市场也伴随突破信号的表现。

④第四浪。再次调整浪，形态较为复杂，并会伴随斜三角的出现。但其调整的底部不会低于第一浪的顶点。第四浪在熊市中起着一定的支撑作用，它可以用来预测价格下跌的最低价位。

⑤第五浪。其涨势小于第三浪，并且有时会出现上涨失败的状况。

⑥A浪。仅仅为一时的回档现象，这在第五浪延伸的过程中已经出现警告的信号，但大多数人则认为上升的行情并未出现逆转，只有在第五浪结束A浪出现时才意识到逆转的发生。

⑦B浪。此波浪段的成交量不大，一般是多头一方收手，新空头进入的时机。由于这又是一段短暂的上升现象，会令投资者认为又是一个涨势，进入多头的陷阱被套牢。

⑧C浪。C浪的跌势极强，所持续的时间也较长，并会出现全面性的下跌。C浪一出现，则预示着上升的趋势正式结束。当C浪跌过A浪的底部时，是卖出的信号。

综上所述，波浪理论是运用具有一定的前提条件以及适用的范围，继而根据长期市场的表现形式进行统计分析，最后归纳形成的股票投资理论。