技术分析的主要理论

●　技术分析的主要理论

技术分析的主要理论包括道氏理论、波浪理论、周期理论等。本书仅对这些理论的基本原理做简单的介绍，有兴趣的读者可以自行寻找更深的读物。

★道氏理论

道氏理论是技术分析的先驱，主要包括六大基本原则:

(1)平均价格包容消化一切因素。该原则表明，所有可能影响供求关系的因素都会由平均市场价格来表现，即使是自然灾害，也会很快被市场通过价格变化消化吸收。

(2)市场具有三种趋势，即长期趋势(主要趋势、大趋势)、中期趋势(次要趋势、中趋势)和短期趋势(小趋势)。长期趋势决定着市场价格的走向，持续时间超过3个月，有时甚至好几年。中期趋势代表着长期趋势的调整，持续时间为3周到3个月。短期趋势促使中长期趋势频繁波动，持续时间低于3周。

(3)长期趋势分为三个阶段，即积累阶段、跟进阶段和最后阶段。在积累阶段，所有坏消息已经被市场包容消化，精明的交易者开始进入市场，引起价格上涨(下降);在公众舆论看好的情况下进入第二阶段，许多顺应技术性趋势的追逐者开始跟进，引起价格迅速上涨(下跌);在最后阶段，由于各种新闻媒体的渲染，大量投资者涌入市场，投机交易量急剧上升。

(4)各种平均价格必须互相验证。只有当两种市场的价格都发出看涨或看跌的信号时，才标志着牛市或熊市的出现。

(5)交易者必须验证趋势。道氏认为，交易量是第二位的，参照指标作为验证价格信号的旁证具有重要的参考价值，即当价格沿着大趋势发展的时候交易量也应相应递增。

(6)只有当真正出现市场逆转信号时，才能断定以前趋势的结束。一个已经形成的趋势具有惯性，这里最困难的就是要把握长期趋势中的中期调整同市场掉头逆转的新趋势的区别。

★艾略特波浪理论

艾略特波浪理论由形态、比例和时间三方面构成。形态指波浪的形态或构造;比例指各个波浪之间的相互关系，可以利用它来确定回撤点和价格目标;时间则意为各波浪之间在时间上的相互关联，可以利用这些关系来验证波浪理论的形态和比例。艾略特波浪理论认为股票市场遵循着一种周而复始的规律，即先是5浪上涨，随之有3浪下跌(见图4-1)。在周期的上升阶段，浪1、浪3、浪5为上升浪，即主浪，而浪2、浪4为调整浪。在完成浪5上升后出现了a、b、c3浪的调整。各浪特征如下:

浪1:约一半的浪产生于市场底部的形成过程，像是持续下跌后的反弹，它是5浪中最短的一浪。

浪2:通常回折浪1上涨的全部或大部分。构成双底形、三底形、倒置头肩形等传统的图标形态。

浪3:通常浪3会突破浪1顶部，形成牛市买入信号，伴随交易量增加，它是5浪中最有动力的一浪。

浪4:通常是一个复杂的形态，同浪2同属市场调整阶段。三角形形态多产生于这一浪。浪4底部绝不会低于浪1的顶部，这是艾略特波浪理论的中心法则之一。

浪5:浪5比浪3要平和。在此浪中，许多指标开始滞后于价格的变化，同时，许多价格指数开始出现相互背离信号，警告可能形成市场顶部。

浪a:当上升趋势进入调整阶段后，浪a常被误解为正常的回折。上升5浪形成后的a浪，加上交易量增加则是市场逆转的信号。

浪b:属下降趋势的反弹，伴随着较少的交易量。通常表示旧的多头头寸“侥幸脱逃”的最后机会和进入新的空头头寸的第二个机会。

浪c:当浪c出现时，上升趋势已确告终结，通常是降至浪a的底部以下，产生卖出信号。若连接浪4与浪a的低点可形成头肩形态。

图4-1　艾略特基本波形示意图

★周期理论

1940年杜威率先进行周期研究，逐步形成了周期理论。该理论认为，周期无处不在，期货市场也不例外。周期理论最基本的观点是，一个周期由波幅、周期长度和相位决定。波幅测量波的高度，周期长度测量两个波谷之间的跨度，相位测量波谷的时间位置(见图4-2)。

图4-2　周期图

周期理论的基本原理包括:

(1)叠加原理。所有价格运动都是周期运动的简单叠加，价格形态的形成是由两个或多个周期交叉作用的结果。

(2)和谐原理。相邻周期的长度存在着倍数关系，一般为原周期的1/2或两倍。

(3)同步原理。不同长度的周期一般同时达到顶或底。

(4)比例原理。周期长度与波幅之间存在着比例关系，周期越长，波幅越大。